國金證券股份有限公司滿在朋近期對亞光股份進行研究并發(fā)布了研究報告《產(chǎn)能擴張順利，業(yè)績符合預(yù)期》，本報告對亞光股份給出買入評級，當前股價為26.92元。

(資料圖片)

亞光股份(603282)

業(yè)績簡評

8 月 25 日，公司發(fā)布 23 年中報， 1H23 公司實現(xiàn)收入 5.03 億元，同比增長 38.94%；歸母凈利潤 0.78 億元，同比增長 30.20%；扣非后歸母凈利潤為 0.81 億元，同比增長 38.94%。 其中 23 年二季度實現(xiàn)收入 2.51 億元， 歸母凈利潤 0.37 億元，符合市場預(yù)期

經(jīng)營分析

產(chǎn)能擴張順利， 提升訂單交付能力。 公司募投項目建設(shè)進展順利：1）“年產(chǎn) 800 臺（套）化工及制藥設(shè)備項目” 已完成主體工程建設(shè)和生產(chǎn)設(shè)備的安裝，產(chǎn)能開始快速爬坡，后續(xù)該項目將陸續(xù)完成配套設(shè)備和軟件的購置安裝工作。 2）“年產(chǎn) 50 套 MVR 及相關(guān)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品建設(shè)項目”目前處于建設(shè)狀態(tài)，預(yù)計在 2023 年底到 2024 年初完成主體工程的建設(shè)， 2024 年開始投入使用。隨著產(chǎn)能不斷擴充，公司訂單交付能力有望提升。

MVR 系統(tǒng)訂單逐步交付， 新領(lǐng)域拓展利好 23 年業(yè)績高增。 1H23 公司 MVR 業(yè)務(wù)訂單逐步交付， 獲得九嶺鋰業(yè)、江西雅保、華福新能源、 韓國 SE Materials 等客戶訂單，共發(fā)貨 55 個項目產(chǎn)品，接受格林美(002340)、贛州吉銳、日昇新能源等客戶 26 次 FAT 驗收。 同時公司上半年組建團隊拓展 MVR 系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域， 隨著下游領(lǐng)域拓展，我們預(yù)計 23-25 年節(jié)能環(huán)保設(shè)備實現(xiàn)收入為 8.9/12.1/16.4 億元，驅(qū)動業(yè)績高增長。

合同負債維持高位，在手訂單充足支撐業(yè)績釋放。 根據(jù)公告， 1H23公司合同負債為 10.43 億元，相比 22 年底提升 0.67 億元，合同負債維持高位預(yù)示著公司目前在手訂單充足，為長期業(yè)績釋放提供保障。

盈利預(yù)測、估值與評級

我們預(yù)計 2023-2025 年公司營業(yè)收入為 12.45/16.25/21.28 億元，歸母凈利潤為 2.09/2.78/3.62 億元， 對應(yīng) PE 為 17/13/10X，維持“買入”評級。

風險提示

原材料價格波動；擴產(chǎn)進度不及預(yù)期；新應(yīng)用領(lǐng)域拓展不及預(yù)期；存貨周轉(zhuǎn)速度較慢。

該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家。

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