包裝箔、電子箔和電池箔近期需求旺盛，電池鋁箔供不應(yīng)求。在電池鋁箔需求高增的情況下，企業(yè)紛紛切入賽道或進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。上市公司截止目前正在進(jìn)行的鋁板帶箔擴(kuò)產(chǎn)計劃，共計在建項目16個，其中涉及電池鋁箔項目達(dá)到13個，集中在電池鋁箔、涂碳鋁箔、電子鋁箔、化成箔等。業(yè)績層面，A股中多家公司已經(jīng)搶先發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告紛紛預(yù)喜。分析師預(yù)計在需求高增的情況下，受到多因素制約，今明兩年電池鋁箔供不應(yīng)求的局面有望延續(xù)，加工費(fèi)也將繼續(xù)維持高位，行業(yè)仍處于高景氣階段。
鋁箔是一種鋁壓延材，通常將厚度小于0.2mm的鋁材產(chǎn)品稱為鋁箔，主要用于包裝、家用、家電、電子通訊、交通運(yùn)輸、印刷、化工、建材、裝飾等行業(yè)。是加工工序最多、厚度最小、難度最大的鋁材產(chǎn)品鋁箔按照用途可分包裝箔、空調(diào)箔、電子箔、電池箔四種主要種類。
目前寧德時代(300750)鈉電池產(chǎn)能等規(guī)劃已經(jīng)落地，有望在2023年初實現(xiàn)量產(chǎn)，屆時電池箔市場需求將受益鈉電池量產(chǎn)二次擴(kuò)容。鼎勝新材(603876)近期公告“年產(chǎn)80萬噸電池箔及配套坯料項目”擴(kuò)產(chǎn)計劃，項目總投資38億元，其中27億元使用定增計劃募集資金。萬順新材(300057)也在積極布局電池鋁箔業(yè)務(wù)，并成功進(jìn)入寧德時代等優(yōu)質(zhì)客戶供應(yīng)鏈體系。
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為什么電池鋁箔的需求將迎來爆發(fā)期？中泰證券研報稱，全球新能源車銷量今年有望達(dá)到1000萬輛以上，同比增速有望達(dá)57%左右。對應(yīng)的動力電池產(chǎn)量有望達(dá)644GW，同比增速達(dá)64%。假設(shè)鋰電池單位GW對電池鋁箔的需求量為400噸，鈉離子電池用鋁箔單耗為700噸，分析師預(yù)計電池鋁箔需求2022-2023年鋰電鋁箔需求量分別為32.7/44.4萬噸，同比分別增長55%/36%。到2025年，電池鋁箔的市場空間有望實現(xiàn)翻番增長，達(dá)80萬噸，3年復(fù)合增長率達(dá)35%。針對市場比較關(guān)心的技術(shù)替代問題，相比于銅箔行業(yè)，中泰證券認(rèn)為，由于鋰電鋁箔的原材料鋁錠價格和加工費(fèi)均處于較低水平，電池廠對復(fù)合鋁箔的需求迫切度較低，預(yù)計未來仍以鋰電鋁箔為主。
加工費(fèi)方面，中泰證券復(fù)盤歷史發(fā)現(xiàn)，去年在行業(yè)供給緊張的情況下，電池鋁箔的加工費(fèi)普漲10%以上。2022H1，在銅箔加工費(fèi)整體承壓的情況下，鋰電鋁箔加工費(fèi)持續(xù)堅挺，也在一定程度上反應(yīng)鋰電鋁箔供需偏緊以及競爭格局占優(yōu)。未來，分析師預(yù)計在需求高增的情況下，受到技術(shù)工藝、良率水平、投建周期（2-3年）等因素的制約，今明兩年電池鋁箔供不應(yīng)求的局面有望延續(xù)，加工費(fèi)也將繼續(xù)維持高位，行業(yè)仍處于高景氣階段。
業(yè)績層面，A股中多家公司已經(jīng)搶先發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告紛紛預(yù)喜。具體來看，神火股份(000933)(000933.SZ)預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤45.13億元，同比增長208.46%。萬順新材(300057.SZ)預(yù)計半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.15億元至1.25億元，同比增長531.54%至586.45%。鼎勝新材(603876.SH)預(yù)計實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為5.1億元到6.1億元，同比增長235.40%至301.16%。
在雙零箔加工費(fèi)高漲的情況下，雙零箔企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)電池鋁箔的意愿較弱。對于新進(jìn)入者而言，受制于2-3年投建周期的影響，大規(guī)模的放量預(yù)計在2024年之后。因此，今明2年，分析師預(yù)計行業(yè)較高的集中度仍有望延續(xù)。
相關(guān)概念股：
鼎勝新材(603876.SH)：與比亞迪(002594)、CATL、ATL、LG新能源等國內(nèi)外主流的電芯企業(yè)緊密合作，并與CATL、蜂巢能源簽訂至2025年最低59.28萬噸電池鋁箔供貨協(xié)議。
萬順新材(300057.SZ)：深圳宇鏘是公司電池鋁箔業(yè)務(wù)的下游企業(yè)，公司通過收購深圳宇鏘51%的股權(quán)完善電池鋁箔涂碳產(chǎn)業(yè)鏈條布局。
明泰鋁業(yè)(601677.SH)：公司再生鋁產(chǎn)能22年Q2新建成30余萬噸，預(yù)計全年再生鋁自用量可達(dá)80萬噸。
天山鋁業(yè)(002532.SZ)：2022年7月公司發(fā)布公告，規(guī)劃2萬噸電池鋁箔技改項目+一期20萬噸電池鋁箔產(chǎn)能。
新疆眾和(600888.SH)：公司21年配股募資建設(shè)1.5萬噸高純鋁產(chǎn)能以置換原有產(chǎn)能，預(yù)計疊加此次投資項目建成后，公司合計將形成約7.8萬噸高純鋁產(chǎn)能，4.6萬噸電子鋁箔實際產(chǎn)能。
東陽光(600673.SH)：烏蘭察布建成投產(chǎn)化成箔產(chǎn)線84條，高能耗工序具備能源成本優(yōu)勢，同時向下游延伸，投資10億(一期)建設(shè)鋁電解電容器生產(chǎn)基地。
