仁信新材（301395）2023年半年度董事會經營評述內容如下：
(資料圖)
一、報告期內公司從事的主要業務
（一）公司所屬行業發展趨勢公司主要從事聚苯乙烯高分子新材料的研發、生產和銷售。聚苯乙烯行業的發展總體經歷了起步、擴張、快速發展等階段，經過多年的政策支持和技術沉淀，目前行業主要呈現以下發展趨勢：1、產品應用領域在不斷延伸，專用化程度也將越來越高聚苯乙烯產品在下游的應用領域在不斷延伸，主要是因為下游客戶需求的多樣化程度在不斷提高。行業內企業加大了對PS產品性能改進和新產品研發的投入力度，特別是超高分子量聚苯乙烯（UHMW-PS）逐漸成為近年來非常重要的研究方向，導致PS在某些性能上對工程塑料和其他通用塑料的替代性和應用性在不斷增強。另外，近幾年材料改性技術的進步也極大地拓寬了聚苯乙烯的應用范疇，以PS為基礎材料，通過聚苯乙烯與其它高聚物的共混、與其他纖維增強改性等手段，可以開創一系列具有高抗沖、高透明、耐氣候、阻燃、共混合金等特征的改性應用，顯著提升了產品的加工性能，在下游具有廣泛的市場前景。同時，聚苯乙烯產品的專用化程度也在不斷提升。由于各細分應用方向對PS產品的性能參數會出現較大差異，對產品的材料構成及配比要求不盡相同，產品在下游廠商的加工設備和工藝要求也有所不同，聚苯乙烯廠家為了增強產品在應用方向上的辨識度，降低下游廠商生產操作難度，以某一項或幾項性能重點突破，形成了應用于某一細分領域的專用料。而隨著下游應用領域的復雜化，各類型的專用料作為聚苯乙烯行業的高端應用，也開始應運而生。2、市場預期下游需求規模將繼續擴大目前，我國整個聚苯乙烯行業仍然延續快速發展趨勢。由于PS傳統應用市場繼續保持增長或穩定，同時PS產品新的需求領域又在不斷出現，在國內居民消費水平持續提升和國民經濟規模持續擴大的背景下，聚苯乙烯消費規模繼續保持增長趨勢將具備堅實的市場基礎。在此預期下，我國PS需求量持續提升，目前已成為全球GPPSHIPS的最大進口國，2022年PS消費規模達到436.05萬噸。根據卓創資訊（301299）統計的數據，到2026年、2027年，全行業聚苯乙烯的表觀需求規模將分別增至625萬噸、645萬噸，未來仍有望保持進一步增長。（二）公司主要業務、產品及用途1、公司主營業務公司主要從事聚苯乙烯高分子新材料的研發、生產和銷售，自2014年正式投產以來，已經逐步發展為國內生產、銷售聚苯乙烯規模較大、技術水平較為領先的國家高新技術企業，在聚苯乙烯行業具有重大的市場影響力，并被工信部認定為第四批國家級專精特新“小巨人”企業。報告期內，公司產品主要為通用級聚苯乙烯（GPPS，俗稱“透苯”）和高抗沖聚苯乙烯產品（HIPS，俗稱“改苯”）。公司GPPS產品按類型可以劃分為普通料和專用料，而GPPS專用料按照具體用途區分又可以進一步細分為導光板系列、擴散板系列、冰箱專用料系列，可用于生產背光模組所需的擴散板、照明模組所需的導光板與擴散板以及低溫環境下的冰箱透明內件，在液晶顯示、LED照明以及冰箱內件等中高端領域具有廣泛的應用前景。公司GPPS產品具有應用針對性強、系列化程度高、質量相對穩定、綜合性能突出等特點，在導光板、擴散板等對高透光、抗黃變、耐紫外照射有特殊要求的專用料市場具有較高的知名度。公司HIPS產品基本以普通系列為主，并逐步向高光澤系列和耐低溫系列過渡，在電子電器外殼、冰箱內膽及門襯等高端領域以及部分對樹脂基材有抗沖要求的領域均有廣泛應用，在主要技術指標上亦能達到行業相對領先水平，產品質量具有較高的穩定性，投產后取得了良好的市場反響，具有良好的發展前景和更高的產品利潤。2、公司主要產品及用途（三）公司經營模式現階段，公司主要從事聚苯乙烯高分子新材料的研發、生產和銷售，產品包括透苯GPPS和改苯HIPS。公司在采用先進工藝路線的基礎上，對關鍵生產設備進行技術改進，并根據下游客戶的市場需求，利用自身的研發創新能力，設計并逐步優化產品配方，按照嚴格的生產管理標準和質量標準，生產并及時向客戶交付高品質聚苯乙烯產品。公司的主要業務流程：1、采購模式公司采購部負責重要供應商的開發、維護，并全面規劃、安排公司的各項采購工作，采購的原材料主要包括苯乙烯及輔助材料。針對苯乙烯采購，公司采取“長約采購為主、零星采購為輔”的采購策略。其中“長約采購模式”下，公司與供應商簽訂長期采購框架協議，在年度總供應量基礎上，進一步約定每月或每季度的供應量，并采用公式化定價確定采購價格。實際采購時，采購部會綜合下一階段的生產需要、庫存消耗情況等因素在月度供應量范圍內分批次采購，并于當月或次月結算。此外，公司還會根據生產需要和苯乙烯市場行情等因素，零星采購部分苯乙烯（行業內亦稱現貨采購）。2、銷售模式公司銷售部負責業務推廣及客戶維護，下游客戶主要包括工廠客戶和貿易商客戶兩類，除業務推廣方式存在差異外，在產品定價、銷售管理、信用政策等方面基本相同。針對工廠客戶，公司的業務推廣方式以技術營銷為主。公司會通過參加行業展會、同行推薦、網絡搜索等方式獲取該類客戶的基本信息，隨后上門拜訪并交流PS原料參數要求、生產工藝、加工流程等關鍵技術信息，如滿足下游客戶的基本要求，則會根據客戶需要提供少量成品供客戶試用，試用結果達標后雙方會開展進一步合作。在技術交流和試料過程中，公司也會根據客戶的要求不斷優化產品的配方和生產工藝。針對貿易商客戶，公司的銷售均為買斷式銷售。在產品推廣初期，銷售部會選擇性地拜訪PS行業內的大中型貿易商客戶，通過同行產品對比營銷的方式，開展初期小規模合作，并逐漸過渡到長期合作。公司對貿易商客戶不存在銷售獎勵政策或向其支付傭金，對于貿易商客戶的最終銷售無定價權，貿易商以其自身的名義開展經營活動，與公司之間不存在代理或經銷關系。另外，在產品定價方面，考慮到行業上游主要原材料苯乙烯價格相對透明且具有較大波動性，在產品成本構成中占比較大，因此公司根據苯乙烯價格的波動，并結合同行業其他公司的報價情況以及公司的庫存狀況，逐日確定產品價格（周六周日除外）。此外，在銷售管理政策方面，除對少部分采購量較大、資金實力雄厚、信用較好、合作期限較長的客戶給予一定的信用期限，公司對其他大部分客戶采取先款后貨的銷售政策，以保證公司收益質量。3、生產模式公司實行訂單生產與預測需求相結合的生產模式。每月末，公司生產部會根據本月產品銷售情況、月末訂單執行情況、產品庫存規模等因素制定下月的生產計劃；在計劃執行過程中，會根據當月新增訂單、下游客戶的提貨進度等因素綜合調整當月生產計劃，以確保能及時向下游客戶交貨。公司聚苯乙烯產品采用規模化、自動化、連續化的自主生產方式，不存在外協加工的情形，公司產品生產均按照嚴格的生產管理標準、質量標準進行。4、研發模式公司采取自主研發為主、合作研發為輔的研發模式，并建立了以需求為導向、以創新為驅動的研發體制。公司設立了研發部，全面負責新技術、新產品、新工藝的創新研發和成果轉化，同時公司根據自身研發能力和實驗條件，與華南理工大學等高等院校開展產學研合作，組織科研攻關，力爭在新工藝和新材料方面有所突破。公司的研發活動具體可以包括產品配方設計和設備與工藝創新兩個方面。其中，產品配方設計是指通過持續的試驗、優化和評價，合理地選用原輔料并確定原輔料的最佳配比關系，以滿足下游客戶關于PS高分子樹脂材料在性能指標、加工工藝和應用場景等方面的基本要求；設備與工藝創新是指研發人員依托自身的生產經驗和理論知識，結合大量的生產實踐，對部分原有生產設備進行創新性的改進，以達到優化生產工藝和提升產品質量的目標。公司的研發流程包括前期客戶需求了解、項目立項與評審、研發計劃編制、新產品試驗生產、客戶應用檢驗、項目驗收與結題評審等環節，其中新產品試驗生產一般包含實驗室小試、產品檢測、數據分析、裝置放量試驗等過程。（四）公司市場地位經過多年發展，公司已經逐步發展為國內生產、銷售聚苯乙烯規模較大、技術水平較為領先的國家高新技術企業，在聚苯乙烯行業具有重大的市場影響力，并被工信部認定為第四批國家級專精特新“小巨人”企業。截至目前公司具有年產30萬噸聚苯乙烯高分子新材料的設計生產能力，是華南地區領先，全國排名靠前，影響力較大的PS生產企業。（五）主要業績驅動因素2023年上半年，公司實現營業總收入98,958.71萬元，較上年同期下降16.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2,317.03萬元，比上年同期下降47.69%。主要原因為：2023年上半年，受宏觀因素影響，公司主要原材料苯乙烯價格下跌，導致銷售單價有所下降；行業產能的擴張，聚苯乙烯行業下游需求恢復緩慢等因素，導致公司產品聚苯乙烯銷售價格下降高于原材料苯乙烯價格下降，價差較上年同期縮窄。面對當前形勢，公司通過加大產品配方研發投入、挖掘客戶需求、拓寬下游應用領域、推進三期項目建設等一系列措施，穩定公司經營情況及提高公司抗風險能力。1、積極挖掘現有主要客戶的潛在需求，加大對其他客戶的產品研發和銷售力度公司目前的主要客戶基本以大中型家電及照明企業或行業內知名貿易商客戶為主，多為光學顯示、光學照明、冰箱內件等領域的知名企業或其配套的供應商。公司熟練掌握了相關下游行業所用產品的生產技術，并擁有了較強的配方設計能力，每一個牌號的產品配方都是在瞄準細分市場應用需求的基礎上，經研發人員經過長期、反復的試驗，通過大量的技術積累而形成，深挖主要客戶更深層次的需求，滿足了下游客戶的核心需求，具有一定的獨創性及精準性；2、拓寬下游行業應用領域公司目前的下游應用領域多為日用包裝、光學顯示、光學照明、冰箱內件等。近年來隨著行業技術的發展，以薄膜載帶、高光片材、玻纖增強復合材料等為代表的新興PS應用開始方興未艾，在光學精密儀器與器件、電子元器件、醫療檢測設備、汽車工業等領域的應用研究開始迅猛發展，公司依托研發中心，加大研發投入，積極探索公司產品的發展方向，將其作為產品下游應用研發及業務拓展的重要方向；3、加快三期項目工程建設，提高綜合產能，增強市場影響力三期項目工程是公司產能提升的關鍵步驟，是持續擴大在聚苯乙烯行業市場影響力的重要環節。三期工程完工后，公司將成為行業內產能相對領先、品質優良的代表性企業。三期項目投產后將重點推廣以擴散板、導光板、冰箱內件等為核心的GPPS專用料，以及冰箱內膽板材和高光澤殼體HIPS專用料等具有高附加值、高毛利、技術門檻高的中高端產品，為公司業務規模和營收利潤的提升奠定堅實基礎。二、核心競爭力分析公司始終聚焦于聚苯乙烯高分子新材料行業。在GPPS領域，除持續向日用品及包裝等傳統終端客戶提供PS普通料樹脂外，還重點為下游光學顯示、光學照明等光學級高端應用領域提供具備高透光、抗黃變和加工性能突出的擴散板PS專用料和導光板PS專用料，最近3年內開始逐步向下游大型冰箱家電企業供應PS冰箱透明內件專用料；在HIPS領域，公司自2021年11月起向終端市場大規模供應高抗沖擊強度的HIPS普通料產品。1、公司具備獨特的產品配方研發能力，持續的設備工藝改進能力公司設立之初即已建立了“以需求為導向，自主研發為主，合作研發為輔”的研發體制，截至目前，經過多年的持續研發投入，公司已經取得了8項核心產品配方（其中2項已經取得發明專利，其余6項因涉及保密配方未公開申請專利）、9項專有技術及23項設備工藝技術專利，是行業內少數能夠提供“多品種、多牌號、多方向領域”的PS專業化生產企業。除GPPS普通料產品外，公司還具備GPPS專用料產品的生產能力，且專用料收入占全部GPPS產品收入的比重超過50%。公司在導光板、擴散板等對高透光、抗黃變、耐紫外照射有特殊要求的GPPS專用料市場具有較高的知名度。在HIPS產品應用領域，公司目前是以HIPS普通料為主，但公司未來將在三期項目上重點推廣冰箱內膽板材HIPS專用料和高光澤殼體HIPS專用料，并在前期已經開啟了技術研究和儲備。2、公司產品質量優勢顯著，主要物性指標超出行業平均水平，專用料具備較強的技術壁壘公司是國內首批采用“GPPS1+4”和“HIPS2+4”反應釜配置模式的聚苯乙烯生產企業，公司可通過“多級聚合、逐級反應、分級控溫控壓”的方式使得苯乙烯聚合反應更加充分和穩定，分子量規模及分布的可控制性相對突出，PS樹脂中未反應的苯乙烯含量控制較低水平，因此，產品殘單指數較低，可在衛生要求較高的食品醫療領域有較大的應用。根據國家質檢總局下屬SGS通標標準技術服務有限公司出具的專業檢測報告，與行業內的其他競品相比，公司GPPS專用料除具有較好的加工流動性外，在透光率、黃色指數、彎曲強度、軟化溫度等方面具有顯著的競爭優勢，而GPPS普通料的加工流動性和殘留單體指數則擁有較好的突出表現，新近投產的HIPS普通料在抗沖擊強度方面則已經走到了行業前列。總體而言，公司產品質量優勢顯著，主要物性指標超出行業平均水平。此外，下游GPPS專用料客戶為保證產品良率會對原料進行溯源管理，客戶用料轉換成本較高，專用料應用具備較強的技術壁壘，客戶粘性較強。3、公司原料成本具備相對明顯的價格優勢，庫存長約采購模式能夠較好地降低原料價格波動風險與聚苯乙烯行業的其他企業相同，公司在生產經營過程中所面臨的最大風險為苯乙烯原料價格波動風險，但公司在應對該風險時相對可比公司具備較大的采購管理優勢。公司經過多年的生產實踐，確定了“低庫存、高周轉、產銷聯動”的經營策略。公司能夠夯實上述經營策略，除建立在與下游客戶長期穩定的合作關系這一基礎上，還與公司和主要供應商中海殼牌“隔墻供應、管道輸送”的長約合作模式密切相關。公司與中海殼牌同處大亞灣石化園區，雙方通過管道形式隨時輸送苯乙烯原料，這可使得公司無需保有較高的苯乙烯原料庫存，同時，還能夠有效節省苯乙烯原料對營運資金的占用，同時確保苯乙烯這一危險化學品輸送的安全性、穩定性、及時性。（2）公司苯乙烯原料采購成本相對具備采購價格優勢公司與中海殼牌系管道運輸，無需運輸費用，且公司苯乙烯采購數量較高，能夠幫助其快速實現銷售目標，因此，中海殼牌給予了公司一定的價格折讓。對于不具備管道輸送隔墻供應條件的同行業公司，需要采取船運或汽運方式，其為維持其生產穩定性，需保持較高的苯乙烯庫存，從財務指標上分析，苯乙烯單噸采購成本會高于公司，同時，其存貨周轉率低于公司。4、公司產能先發優勢明顯，中高端牌號供給能力相對突出截至目前，公司年總產能已超過30萬噸，且總產能以中高端產品為主。未來三期年產18萬噸預計于2025年春節前后投產后，公司總備案產能將超過48萬噸，考慮裝置的操作彈性后，公司將具備最大56萬噸的年生產能力，新增產能設計偏向于以擴散板、導光板等GPPS專用料為核心的中高端產品及高光澤、耐低溫HIPS專用料。因此，從產品結構及技術、產能配置等角度，公司將于近期內快速發展成為全國范圍內具備極大的市場影響力的PS企業。5、公司客戶質量及長期合作的大客戶數量持續增加，有助于公司制定生產計劃和原料采購計劃，降低經營風險公司產品規劃以專用料產品為主，下游客戶基本以大中型家電及照明企業或行業內知名貿易商客戶為主，多為光學顯示、光學照明、冰箱內件等領域的知名企業或其配套的供應商，包括美的、奧馬、海爾、蘇州三鑫、TCL、康冠等。同時，家電及照明行業的企業集中度較高，且產品使用特性上要求公司與下游客戶保持長期緊密聯系，因此，最近三年內公司下游大中型客戶的數量持續增加，且近90%的收入主要來源于持續合作三年及以上的客戶。公司客戶資源積累豐富，且與優質客戶的合作較為穩定，奠定了產能持續擴張的市場基礎，有助于公司制定生產計劃和原料采購計劃，降低經營風險。6、公司地理區位優勢突出，距離公司下游客戶相對較近，且產業協同空間發展潛力巨大公司處在惠州大亞灣石化園區內，該園區是國家重點建設的七大石化基地之一，石化區綜合實力躍居中國化工園區第一位。園區內擁有中海殼牌、埃森克美孚、恒力石化（600346）等知名石化企業，產業體系相對完善，具備豐富的多品種化工原料供給；園區建設管理水平相對較高，對入園企業和項目準入的要求規范也更高，公司在安全生產、環境保護、企業管理等方面接受更為嚴格的行政監督，對公司順利通過部分大客戶的供應商資格認證有較大的助力，有利于公司品牌形象的樹立和業務規模的提升。此外，園區所處地理位置優勢明顯，交通條件十分便利，產品運輸到珠三角各地，基本能當天送達，既不會因運輸遲滯而影響生產，又可以避免一次提貨而帶來的資金壓力，而且運輸成本還相對較低，對客戶有較高的吸引力。三、公司面臨的風險和應對措施1、宏觀經濟環境變化風險公司主要從事聚苯乙烯高分子材料的研發、生產和銷售，國際原油價格波動及供求關系變化將會直接導致公司主要原材料苯乙烯價格的調整，最終將影響到聚苯乙烯的市場價格。如果國內外宏觀環境發生重大不利變化，特別是影響原油價格波動的各類因素出現不利變化時，可能會直接或間接對聚苯乙烯行業和公司的生產經營造成不利影響。此外，公司下游客戶多集中于電子電器、日用品行業，大宗有色金屬價格波動是影響下游客戶生產成本的重要因素亦會間接影響公司的生產經營。2、行業競爭加劇的風險目前，我國整個聚苯乙烯行業仍然延續本世紀初的快速發展趨勢，特別是下游市場需求的快速擴張，促使了部分企業不斷擴張產能，同時行業內開始出現新進入者，整個行業的產能將繼續擴張，行業競爭將逐漸加劇。市場競爭的加劇可能會導致產品價格出現大幅波動，同時，如果公司不能通過進一步提升產品技術含量和產品質量來繼續保持核心競爭力，行業競爭加劇將會直接影響公司的整體盈利水平。3、毛利率下滑的風險公司的主營業務毛利率波動集中反映為產成品聚苯乙烯與主要原材料苯乙烯之間的價差變動，一方面公司自身的技術進步和對產品的研發改進提高了產品的技術含量，提升了公司相對下游客戶的議價能力，是公司綜合毛利率變動的重要內部因素；另一方面原材料價格的波動、下游客戶的需求調整、行業內的競爭情況變化等外部因素也對毛利率波動產生了重要影響。如果未來公司不能持續保持較高的技術水平和產品優勢，或者是外部經營環境發生重大不利變化，可能會導致公司的毛利率出現較大波動或繼續下滑。4、經營業績同比下滑的風險公司產品的主要原材料為苯乙烯，若國際原油價格帶動苯乙烯原料價格波動較大，上游原料成本上漲壓力無法及時、有效、完全地向下游傳導；或公司下游行業如家電及照明行業等的終端消費需求復蘇不及行業預期，甚至出現進一步萎縮的情形，本公司將出現未來經營業績同比下滑的風險。為增強持續盈利能力及提高抗風險能力，公司始終高度重視產品研發和工藝改進對公司業務發展的推動作用，堅持將技術創新作為提升公司核心競爭力和持續盈利能力的根本措施。（1）加快公司三期項目工程建設，促進公司整體產能提升三期項目工程是公司產能提升計劃的關鍵步驟，是公司持續擴大在聚苯乙烯行業市場影響力的重要環節，工程完工后，公司將成為行業內產能相對領先、品質優良的代表性企業，為公司業務規模和營收利潤的提升奠定堅實基礎。（2）加強客戶營銷開發力度，穩固與大中型客戶的長期戰略合作關系，深挖主要客戶需求公司的核心產品具有應用針對性強、系列化程度高、質量相對穩定、綜合性能突出等特點，獲得了下游客戶的高度認可，樹立了良好的市場形象和品牌知名度，此外，下游市場對聚苯乙烯產品的需求規模在逐年提升，產能擴張和消化的內外部條件較為充分。公司已向美的、奧馬、海爾及海信等家電廠商或其配套企業實現小批量供貨，待合作關系穩定且公司產能新增初步完成后，合作規模有望逐漸提高，并以冰箱透明內件料等產品的合作供貨為橋梁，深挖主要客戶需求，以擴展到冰箱內膽及門襯、高光空調面板等改苯專用料的合作。此外，公司前期的客戶拓展方向主要為珠三角地區的光電與電器生產企業，多為國內知名家電企業的配套廠家，未來，公司將加大對華東市場重點客戶的營銷開發力度，擴充產品銷售渠道，并逐步穩固與大中型客戶的長期戰略合作關系。（3）加大產品配方研發投入，優化產品綜合性能，提升產品科技含量，拓展應用領域公司為降低苯乙烯價格波動對產品價格的影響，將不斷增加對單價較高的專用料的研發投入，積極開發附加值更高的下游應用領域產品，降低原材料價格對產品銷售價格的影響，擴大價差，增強公司的盈利能力。產品研發是公司提升核心競爭力和保持技術先進性的重要舉措。公司將進一步加大產品研發投入，并利用募集資金建設研發中心，擴充研發團隊規模，優化產品綜合性能，提升產品的科技含量，全面增強公司的自主研發能力，為新增產品應用領域及三期項目的新增產能消化，奠定堅實的技術基礎。5、企業所得稅優惠政策變動風險公司于2017年11月9日取得編號為GR201744001798的《高新技術企業證書》，有效期三年。公司重新認定的高新技術企業資質已于2021年1月15日公示通過，證書編號為GR202044000245，根據稅務部門相關規定，公司2020年度至2022年度享受高新技術企業所得稅優惠，企業所得稅稅率為15%。高新技術企業所得稅優惠政策對公司經營業績有一定影響。若相關資質到期后，公司未能通過國家主管部門的重新認定或未來國家相關政策發生變化，公司將不能繼續享受有關稅收優惠政策，利潤水平將受到一定程度的不利影響。6、安全生產意外風險公司主要原材料苯乙烯屬于《國家安全監管總局關于公布首批重點監管的危險化學品名錄的通知》（安監總管三[2011]95號）規定的“首批重點監管的危險化學品”；根據《危險化學品重大危險源辨識》（GB18218-2018）的規定，公司現有生產裝置、設施及生產場所共同組成的生產單元屬于“危險化學品重大危險源”；根據《國家安全監管總局關于公布首批重點監管的危險化工工藝目錄的通知》（安監總管三[2009]116號），公司聚苯乙烯生產過程中所涉及的聚合工藝屬于“首批重點監管的危險化學工藝”。如果發生重大安全生產事故，將影響公司的正常經營活動。公司已經針對性建立了危險辨識、安全監控、安全控制及風險應對等措施，建立健全了各項安全生產規章制度，明確了各級員工的安全生產責任，定期組織員工進行安全生產培訓與教育，同時以《操作規程》的方式對生產流程的設備操作與管理進行準確規范，最大限度地避免安全生產事故的發生。關鍵詞：
