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東海證券:給予常熟銀行買入評級

來源:證券之星    發布時間:2023-08-15 08:25:48

東海證券股份有限公司王鴻行近期對常熟銀行(601128)進行研究并發布了研究報告《公司簡評報告:業績保持較快增長,資產質量保持優異》,本報告對常熟銀行給出買入評級,當前股價為7.05元。

常熟銀行(601128)

投資要點


【資料圖】

事件:常熟銀行公布半年度業績快報。上半年,公司實現營業收入49.14億元(+12.35%,YoY),實現歸屬于普通股股東凈利潤14.50億元(+20.73%,YoY)。6月末,公司不良貸款率為0.75%(持平,QoQ),不良貸款撥備覆蓋率為550.45%(+3.15pct,QoQ)。

點評:

受益于較快規模增長、優異資產質量,以及二季度良好債市表現,上半年公司營業收入、凈利潤增速延續高增長態勢。其中,營業收入增速較Q1小幅回落0.83pct至12.35%,歸屬于普通股股東凈利潤增速較Q1提升0.13pct至20.73%,均好于此前預估。

規模方面,6月末公司總資產環比增長8.48億元至3178.14億元,對應同比增速15.61%,略低于預估16.89%;總貸款環比增長101.30億元至2146.70億元,與預估基本相符;存款環比增長19.83億元至2422.09億元,略低于預估。

鑒于規模整體略低于預估,同時考慮宏觀環境仍壓制息差,上半年利息收入傾向低于預估,這意味著收入端超預期之處或主要來自非息收入。結合二季度債市良好表現,非息收入中,投資收益與公允價值變動損益表現或好于預期。

資產質量方面,公司房地產領域與融資平臺資產占比較低,投向實體經濟資產占比較高,受益于良好區域經濟基礎與審慎風險管理,6月末公司不良貸款率與撥備覆蓋率保持優異,讀數環比分別持平與小幅改善,略好于預估。

考慮上半年業績沒有明顯偏離預期、當前經營環境沒有顯著變化,疊加業績快報數據有限,我們對全年業績預測暫不調整,后續根據半年度報告詳細信息修正。根據此前預測,公司2023-2025年營業收入分別為99.49、113.30、131.40億元,歸屬于普通股股東凈利潤分別為32.45、37.93、44.46億元,期末普通股股東每股凈資產分別為9.25、10.28、11.50元。8月14日收盤價7.05元對應PB為0.76、0.69、0.61倍。鑒于公司業績保持較快增長,資產質量繼續改善,維持公司“買入”投資評級。

風險提示:資產規模增長明顯低于預期;小微貸款質量大幅惡化;凈息差大幅收窄。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,中信建投(601066)證券李晨研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達99.89%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利33.1億,根據現價換算的預測PE為5.84。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有14家機構給出評級,買入評級10家,增持評級4家;過去90天內機構目標均價為10.63。

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