開源證券股份有限公司金益騰,蔣跨躍,楊占魁近期對(duì)振華股份(603067)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：Q1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，靜待下游需求復(fù)蘇》，本報(bào)告對(duì)振華股份給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為11.96元。
振華股份(603067)
2023Q1公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.40%，維持“買入”評(píng)級(jí)
(資料圖片僅供參考)
公司發(fā)布2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.50億元，同比增長(zhǎng)7.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)2.40%，環(huán)比增長(zhǎng)3.02%。公司業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，我們維持公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為5.51、6.61、7.76億元，EPS分別為1.08、1.30、1.52元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為10.9、9.1、7.7倍。我們看好未來宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為公司鉻鹽產(chǎn)品帶來的業(yè)績(jī)彈性，維持“買入”評(píng)級(jí)。
公司降本增效措施效果顯著，靜待鉻鹽下游需求復(fù)蘇
根據(jù)公司公告，2023Q1公司原材料鉻鐵礦、純堿、塊碳采購均價(jià)為2195、2438、1271元/噸，分別同比+27.30%、+17.75%、+17.65%。同時(shí)公司產(chǎn)品重鉻酸鹽、鉻的氧化物、鉻鹽聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品與超細(xì)氫氧化鋁均價(jià)為11832、21909、13520、4000元，分別同比+0.48%、-0.45%、-15.91%、-1.08%，四類產(chǎn)品銷量也分別達(dá)到0.44、2.46、0.69、0.63萬噸，分別同比+10.0%、+17.7%、+4.5%、-13.7%。在原材料成本承壓以及產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的背景下，公司依舊實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)，這其中除了銷量的小幅提升以外，或更多受益于公司降本增效措施的逐步推進(jìn)。展望未來，伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，鉻鹽需求有望迎來持續(xù)改善，公司也有望充分享受業(yè)績(jī)彈性。
公司積極布局新能源業(yè)務(wù)，液流電池項(xiàng)目進(jìn)展順利
公司前期已經(jīng)獲得向國(guó)電投集團(tuán)科學(xué)技術(shù)研究院及其子公司和瑞儲(chǔ)能批量提供鐵鉻液流儲(chǔ)能電池電解液的資質(zhì)，并中標(biāo)其3000m3鐵鉻液流電池用電解液項(xiàng)目。此外，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過6.21億元用于液流儲(chǔ)能電池關(guān)鍵材料研發(fā)及示范工程項(xiàng)目（包括鐵鉻液流電池儲(chǔ)能電站項(xiàng)目與液流儲(chǔ)能研發(fā)中心項(xiàng)目）、含鉻廢渣循環(huán)資源化綜合利用項(xiàng)目、超細(xì)氫氧化鋁新型環(huán)保阻燃材料項(xiàng)目等。公司持續(xù)加碼液流電池領(lǐng)域，未來伴隨液流電池技術(shù)的不斷進(jìn)步及其應(yīng)用的逐步推廣，新能源業(yè)務(wù)有望為公司貢獻(xiàn)重要的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，西部證券(002673)李華豐研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.46%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利5.31億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為11.34。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)6家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為19.25。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，振華股份（603067）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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