2020年11月13日，高盟新材(300200)獲得國家級專精特新“小巨人”稱號，是第二批獲得此稱號的公司之一。
公司成立于1999年，于2011年在深圳證券交易所創業板掛牌上市。
高盟新材主要從事先進復合膠粘材料、隔音減振降噪材料、新能源功能材料、光學電子顯示材料、粉末涂料樹脂等研發、生產和銷售。產品廣泛應用于包裝、印刷、交通運輸、安全防護、家用電器、建筑材料、光伏新能源、光學電子顯示等新興行業和重要領域，相關產品成功解決了國外進口替代和卡脖子技術難題。在國內高性能復合聚氨酯膠粘劑領域居龍頭地位。
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通過盤點高盟新材2022三季報，我們可以清晰的看出這家“小巨人”財務質地表現出的特征：
1、公司業績下滑。
2、毛利率穩定，但銷售費用率及管理費用率的提高導致核心利潤率降低。高盟新材經營資產報酬率的下滑來源于核心利潤率和經營資產周轉率的同時下滑。
3、高盟新材ROE的下滑主要來源于總資產報酬率和權益乘數的雙重下滑。
4、拉長時間周期看那，經營活動的造血能力可以覆蓋投資活動對資金的需求。經營活動與投資活動資金缺口迅速縮小。
5、融資手段只有債權。高盟新材金融負債水平較低，長期償債壓力較小。
6、資產規模穩定，資產的配置并未聚焦于經營活動，投資資產配置較高，且商譽占比較高，資產較虛。公司的資本引入戰略為以股東入資為主，輔之利潤積累的并重驅動型。
下面是對高盟新材2022三季報關鍵特征的解讀。
公司業績下滑。2022三季報高盟新材營業總收入7.40億元，同比增速-12%，毛利潤2.24億元，同比增速-4%，核心利潤1億元，同比增速-32%，凈利潤1.06億元，同比增速-27%。
拉長時間周期看那，經營活動的造血能力可以覆蓋投資活動對資金的需求。
從高盟新材2022三季報的現金流結構來看，期初現金1.32億元，經營活動凈流入1.03億元，投資活動凈流出1.14億元，籌資活動凈流出0.74億元，累計凈流出0.82億元，期末現金0.50億元。經營活動具有一定的造血能力，但不足以覆蓋投資活動對資金的需求。
從高盟新材2020年報到本期的現金流結構來看，期初現金0.79億元，經營活動凈流入5.45億元，投資活動凈流出2.91億元，籌資活動凈流出2.83億元，其他現金凈流入34.97萬元，三年累計凈流出0.29億元，期末現金0.50億元。拉長時間周期看那，經營活動的造血能力可以覆蓋投資活動對資金的需求。
經營活動無資金缺口。高盟新材2022三季報經營活動現金凈流入1.03億元，較2022三季報增加0.11億元，2020年報到本期經營活動累計產生凈流入5.45億元。
自身造血能力可以覆蓋快速增長的戰略性投資。高盟新材2022三季報戰略投資資金流出0.22億元，較2021三季報增加0.11億元，增速99.66%，戰略性投資的資金投入快速增長。高盟新材2020年報到本期戰略投資資金流出0.64億元，經營活動產生現金凈流入5.45億元，經營活動的造血能力能夠覆蓋戰略投資的資金流出。
融資手段只有債權。高盟新材2022三季報籌資活動現金流入0.20億元，全部來自債權流入。較2021三季報減少0.40億元，增速-66.93%，籌資活動現金流入快速減少。高盟新材2022三季報債務凈流入-1000.00萬元，較2021三季報減少0.40億元，公司開始償還歷史債務。
資產規模穩定。2022年09月30日高盟新材總資產21.83億元，與2022年06月30日相比，高盟新材資產增加0.70億元，資產規模基本穩定，資產增速3.30%。
從2022年09月30日的合并報表的資產結構來看，資產的配置并未聚焦于經營活動，投資資產配置較高，其主要構成是以短期盈利為目的的投資資產，戰略屬性不強，公司存在大量資產配置在與戰略發展相關性較弱的地方。商譽占比較高，資產較虛。
高盟新材ROE的下滑主要來源于總資產報酬率和權益乘數的雙重下滑。
2022三季報高盟新材ROE5.83%，較2021三季報減少2.30個百分點，股東回報水平降低。總資產報酬率4.91%，較2021三季報減少2.13個百分點，總資產回報水平降低。權益乘數1.13倍，較2021三季報降低0.02倍，股東權益撬動資產的能力基本穩定。
從2022年09月30日高盟新材的負債及所有者權益結構來看，公司的資本引入戰略為以股東入資為主，輔之利潤積累的并重驅動型。其中，資產的增長來源于多種資金來源的聯合推動。
毛利率穩定，但銷售費用率及管理費用率的提高導致核心利潤率降低。高盟新材經營資產報酬率的下滑來源于核心利潤率和經營資產周轉率的同時下滑。
2022三季報高盟新材經營資產報酬率17.25%。較2021三季報，經營資產報酬率降低8.64個百分點，降幅33.38%，經營資產報酬率有所惡化。核心利潤率13.52%。與2021三季報相比，核心利潤率下滑3.84個百分點，降幅達22.11%，經營活動盈利性降低。經營資產周轉率1.28次，較2021三季報減少0.22次，降幅為14.47%，經營資產周轉效率有所惡化。
高盟新材2022三季報毛利率30.32%，與2021三季報相比，毛利率上升2.49個百分點，毛利率基本穩定。高盟新材2022三季報較2021三季報核心利潤率的降低主要源于銷售費用率和管理費用率的提高。
投資流出增加，主要流向了理財等投資。高盟新材2022三季報的投資活動資金流出，集中在理財等投資，占比96.49%。高盟新材2020年報到本期的投資活動資金流出，集中在理財等投資，占比97.99%。
產能有所擴張。2022三季報高盟新材產能投入0.22億元，處置0.00元，折舊攤銷損耗0.00元，新增凈投入0.22億元，與期初經營性資產規模相比，擴張性資本支出比例9.53%。
經營活動與投資活動資金缺口迅速縮小。2022三季報高盟新材經營活動與投資活動資金缺口0.11億元較2021三季報減少956.02萬元，缺口迅速縮小。2020年報到本期經營活動與投資活動累計資金凈流入2.54億元，無資金缺口。
高盟新材金融負債水平較低，長期償債壓力較小。2022年09月30日高盟新材金融負債率0.92%，較2021年09月30日降低1.99個百分點。
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截至2022Q3，高盟新材在A股的整體排名上升至第1878位，在基礎化工行業中的排名上升至第190位。截止2023年2月24日，北上資金并無特別信號。以近三年市盈率為評價指標看，高盟新材估值曲線處在嚴重高估區間。
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