民生證券發(fā)布研究報告稱，2023年硅料產(chǎn)能不再是制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸，且硅料產(chǎn)能之后帶來的價格下降有望刺激下游業(yè)主的裝機意愿，國內(nèi)招標提速，南美、中東等地集中式電站等待起量，歐美由于俄烏沖突與能源危機等因素，對可再生能源的需求持續(xù)升溫，該行預計全球2023年裝機將超350GW，同比提升超40%。此外，產(chǎn)業(yè)鏈價格下行帶動2022年12月以來電池片價格下行，行業(yè)上游技術變革放緩，電池有望成為2023年光伏技術推動的新引擎。
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民生證券主要觀點如下：
需求：產(chǎn)業(yè)高景氣即將再度到來。
國內(nèi)：2023年1月6日，國家能源局就《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍皮書（征求意見稿）》公開征求意見。藍皮書以2030年、2045年、2060年為新型電力系統(tǒng)構建戰(zhàn)略目標的重要時間節(jié)點，制定 “三步走”發(fā)展路徑。其中，第一階段加速轉型期（當前至2030年）期望達到裝機占比超40%，發(fā)電量占比超20%。國家發(fā)改委發(fā)布通知鼓勵支持10千伏及以上的工商業(yè)用戶直接參與電力市場；全球單體規(guī)模最大漂浮式光伏電站首批機組在安徽正式并網(wǎng)。
海外：歐盟可再生能源占比將從40%提升至45%，根據(jù)SolarPowerEurope的預期，樂觀預期2030年歐盟有望實現(xiàn)1000吉瓦的太陽能(000591)發(fā)電總裝機；三季度歐洲PPA價格達到73.54歐元/MWh，環(huán)比上漲11%，下游裝機意愿或將增強。總體來看，2023年硅料產(chǎn)能不再是制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸，且硅料產(chǎn)能之后帶來的價格下降有望刺激下游業(yè)主的裝機意愿，國內(nèi)招標提速，南美、中東等地集中式電站等待起量，歐美由于俄烏沖突與能源危機等因素，對可再生能源的需求持續(xù)升溫，該行預計全球2023年裝機將超350GW，同比提升超40% 。
產(chǎn)業(yè)鏈：第一輪價減量增演繹，電池新技術百花齊放。
硅料：2023年1月18日，根據(jù)PVinfolink報價，致密塊料價格為150元/kg，環(huán)跌18%，庫存累積，2023 年硅料供應分層、價格分化的趨勢演變提前加速。硅片：隆基與中環(huán)均下調報價，該行認為此次降價意味著龍頭廠家對硅料環(huán)節(jié)的供需關系改善與降價持樂觀態(tài)度；硅片采買剛性需求穩(wěn)健，整體庫存壓力有效緩解。
電池片：產(chǎn)業(yè)鏈價格下行帶動2022年12月以來電池片價格下行，行業(yè)上游技術變革放緩，電池有望成為2023年光伏技術推動的新引擎。
組件：從2022年前三季度出貨情況來看，集中度持續(xù)提升，前三季度CR5超過70%。
輔材：未來量增確定性強，有望深度受益。
裝機與出口數(shù)據(jù)：裝機：2023年1月18日，國家能源局公布2022年全國全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，光伏全年新增裝機量達到87.41GW，同比+59.1%；單月來看，12月光伏新增21.7GW，同比+8.0%。目前國內(nèi)市場中，分布式景氣度延續(xù)，集中式項目有所起量，下游需求維持高景氣。出口：電池組件方面，12月出口金額達到220.48億元，同比+13%，維持上漲態(tài)勢。總體來看，2022年全年電池組件出口金額達到3085.23億元，同比上漲68%，海外光伏市場景氣度持續(xù)。逆變器方面，12月總出口70.16億元，同比83%。
投資建議：
思路一：主產(chǎn)業(yè)鏈方面，推薦市占率有望持續(xù)向上，盈利能力穩(wěn)中有升的一體化環(huán)節(jié)，重點推薦晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶科能源(JKS.US)、隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)等，重點關注電池片新技術迭代方向，推薦東方日升(300118.SZ)、高測股份(688556.SH)、 TCL中環(huán)(002129.SZ)、帝科股份(300842.SZ)、愛旭股份(600732.SH)、賽伍技術(603212.SH)，關注鈞達股份(002865.SZ)、沐邦高科(603398.SH)、宇邦新材(301266.SZ)、邁為股份(300751.SZ)、聚和材料(688503.SH)、寶馨科技(002514.SZ)、乾景園林(603778.SH)、正業(yè)科技(300410.SZ)等；
思路二：輔產(chǎn)業(yè)鏈方面，重點推薦有新品迭代+市占率提升邏輯的輔材企業(yè)，重點推薦明冠新材(688560.SH)、通靈股份(301168.SZ)、威騰電氣(688226.SH)，關注宇邦新材(301266.SZ)；目前光伏行業(yè)景氣度高，推薦目前供需緊平衡的膠膜粒子與高純石英砂環(huán)節(jié)，推薦福斯特(603806.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)、激智科技(300566.SZ)、石英股份(603688.SH)等，建議重點關注主業(yè)盈利觸底回暖的金博股份(688598.SH)；
思路三： 趨勢方面，推薦深度受益海外光儲需求高景氣的逆變器環(huán)節(jié)陽光電源(300274.SZ)、德業(yè)股份(605117.SH)、固德威(688390.SH)、錦浪科技(300763.SZ)等，關注禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)；產(chǎn)業(yè)鏈價格下降后利好光伏裝機，推薦大電站、EPC及支架環(huán)節(jié)，推薦陽光電源(300274.SZ)、中信博(688408.SH)，蘇文電能(300982.SZ)，關注晶科科技(601778.SH)、能輝科技(301046.SZ)、上能電氣(300827.SZ)、意華股份(002897.SZ)、芯能科技(603105.SH)等。
風險提示：上游原材料價格波動、終端需求不及預期、技術發(fā)展不及預期。
