國盛證券有限責(zé)任公司王磊近期對億緯鋰能(300014)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《90億定增擴(kuò)產(chǎn)助發(fā)展，實(shí)控人全額認(rèn)購彰顯信心》，本報(bào)告對億緯鋰能給出增持評級，當(dāng)前股價(jià)為96.97元。
億緯鋰能(300014)
發(fā)布90億定增預(yù)案，實(shí)控人全額認(rèn)購顯強(qiáng)大信心。公司于6月7日晚間公告擬定增募集資金90億元，其中34億元用于20GWh46系列大圓柱鋰離子電池；26億元用于16GWh方形磷酸鐵鋰電池；余下30億元用于補(bǔ)充流動資金。定增發(fā)行數(shù)量為1.42億股，初始發(fā)行價(jià)格為63.11元/股，由大股東億緯控股、公司實(shí)際控制人劉金成及駱錦紅夫婦全額認(rèn)購，其中實(shí)控人認(rèn)購資金均為其自有或自籌資金，鎖定期為36個(gè)月。定增項(xiàng)目一方面將有效提升公司鋰離子電池產(chǎn)能，另一方面亦表現(xiàn)了實(shí)控人對公司未來發(fā)展的強(qiáng)大信心。
抓住市場機(jī)遇，投資60億助力儲能業(yè)務(wù)發(fā)展。同日，公司公布了另外兩項(xiàng)投資：（1）公司擬投資30億元在曲靖市建設(shè)年產(chǎn)10GWh動力儲能電池項(xiàng)目，建設(shè)周期不超過18個(gè)月。（2）公司與子公司億緯儲能擬投資30億元在武漢東湖建設(shè)億緯鋰能儲能總部及儲能技術(shù)研究院，其中儲能總部負(fù)責(zé)公司儲能業(yè)務(wù)的整體管理，下轄各區(qū)域業(yè)務(wù)公司；儲能技術(shù)研究院則將開展技術(shù)的研發(fā)及儲能設(shè)備的小規(guī)模制造，設(shè)立包括三元方形電池研究所、磷酸鐵鋰電池研究所、燃料電池研究所、電源系統(tǒng)設(shè)計(jì)所等。未來公司將抓住儲能電池領(lǐng)域的市場機(jī)遇，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并夯實(shí)自身的行業(yè)競爭力。
動力電池快速發(fā)力，4680大圓柱系列放量在即。公司產(chǎn)品包括鋰原電池、消費(fèi)電池、動力電池和儲能電池等。2021年公司實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤分別為169.0和29.1億元，同增107.1%和75.9%。2021年，我國動力電池裝機(jī)量為154.5GWh，同比大增142.8%，其中公司裝機(jī)量為2.92GWh，位居國內(nèi)第八。22年1-4月，公司實(shí)現(xiàn)動力電池裝機(jī)量達(dá)1.38GWh，排名上升至第六。此外，目前公司方形鐵鋰、軟包三元、方形三元產(chǎn)能均已建成，我們預(yù)計(jì)4680等大圓柱電池有望在2023年投產(chǎn)，而三元圓柱電池產(chǎn)能的釋放，也將帶動公司盈利和估值的進(jìn)一步改善。
盈利預(yù)測及估值。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤32.19/55.92/76.14億元，同比分別增長10.8%/73.7%/36.2%，對應(yīng)PE分別為57.2/32.9/24.2倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；公司客戶開拓進(jìn)度不及預(yù)期；上游原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中金公司曾韜研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)93.71%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利30.42億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為60.61。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有26家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級24家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為105.9。證券之星估值分析工具顯示，億緯鋰能（300014）好公司評級為3.5星，好價(jià)格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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