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東吳證券:給予中國汽研買入評級

來源:證券之星    發布時間:2022-04-24 10:07:55

2022-04-24東吳證券(601555)股份有限公司黃細里,譚行悅對中國汽研(601965)進行研究并發布了研究報告《2021年報及2022Q1季報點評:技術服務業務持續快速增長》,本報告對中國汽研給出買入評級,當前股價為12.52元。

中國汽研(601965)

告要點: 公司發布 2021 年年報與 2022 年第一季度業績報告, 2021 年全年實現營收 38.35 億元,同比+12.2%,實現歸母凈利潤 6.9 億元,同比+23.9%;實現扣非歸母凈利潤 5.7 億元,同比+15.9%。 2021 年 Q4 實現營收 12.44 億元,同比+21.1%,環比+57.3%; 實現歸母凈利潤 1.96 億元,同比-10.1%,環比-16.3%;實現扣非歸母凈利潤 1.73 億元,同比+5.6%,環比+10.7%; 2022 年 Q1 實現營收 5.61 億元,同比-33.2%, 環比-54.9%; 實現歸母凈利潤 1.30 億元,同比+9.9%,環比-33.6%;實現扣非歸母凈利潤 1.22 億元,同比+7.3%,環比-29.1%。

營收結構持續優化,超額完成全年預算。 2021 年公司汽車技術服務實現營收 23.8 億元,同比+32.3%,毛利率為 48.05%;專用汽車改造與銷售業務實現營收 11.7 億元,同比-15.5%,毛利率為 4.3%;軌道交通及專用汽車零部件業務實現營收 1.1 億元,同比+28.0%,毛利率為 45.9%;汽車燃氣系統及關鍵零部件實現營收 14.7 億元,同比+35.7%,毛利率為 23.8%,業務結構向高毛利率方向優化。新簽合同 45.53 億元,同比+26.07%,完成全年預算的 114.6%,營收及利潤總額分別完成 2021 年預算的 100.92%/118.73%。

汽車技術服務業務 Q1 持續增長,主動控制裝備制造業務規模。 2022 年Q1 公司汽車技術服務業務實現營收 5.04 億元,同比+27%,裝備制造業務實現收入 0.58 億元,同比-87%。 主要因為工程車終端需求萎縮,公司加強風險管理,控制業務規模,軌道交通及專用汽車零部件業務受大客戶所在地相關政策影響,交付及結算進度延緩。

搶抓行業變革機遇,全面提升公司可持續發展競爭力。 1)技術服務方面:以客戶價值創造為核心,全力推動創新業務轉化,打造增長點; 2)裝備制造方面:專用車業務加速轉型升級,燃氣系統業務在氫能業務領域取得實質性突破,軌道交通持續推進地鐵和工業齒輪箱產品市場開拓。公司 2022 年營收目標為 43 億元,利潤總額 8.1 億元。

盈利預測與投資評級: 基于國內疫情影響可能存在的不確定性,我們將公司 2022-2023 年的營收從 42.38/47.25 億元調整至 43.42/49.45 億元,2024 年為 56.63 億元,同比+13.2%/+13.9%/+14.5%, 2022-2023 年歸母凈利潤從 8.82/10.45 億元調整至 7.71/8.55 億元, 2024 年為 9.79 億元,同比+11.4%/+11.0%/14.4%,對應 EPS 為 0.78/0.86/0.99 元,對應 PE 為16.07/14.48/12.65 倍,維持“買入”評級。

風險提示:新進入者獲公告強檢相關認證資質, 客戶回款周期超出預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,廣發證券(000776)李爽研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達96.17%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7.44億,根據現價換算的預測PE為16.69。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有3家機構給出評級,買入評級3家;過去90天內機構目標均價為22.39。證券之星估值分析工具顯示,中國汽研(601965)好公司評級為3.5星,好價格評級為3.5星,估值綜合評級為3.5星。(評級范圍:1 ~ 5星,最高5星)

以上內容由證券之星根據公開信息整理,如有問題請聯系我們。

關鍵詞: 中國汽研 汽車技術服務 證券之星

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