2022-03-10華金證券股份有限公司崔曉雁對平安銀行(000001)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《歸母凈利潤同比+25.6%,撥備覆蓋率大幅增長》,本報告對平安銀行給出買入評級,當(dāng)前股價為14.66元。證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,該研報作者對此股的盈利預(yù)測準(zhǔn)確度為84.47%,對該股盈利預(yù)測較準(zhǔn)的分析師團(tuán)隊為華泰證券(601688)的郭其偉。
平安銀行(000001)
事件:公司發(fā)布年報,2021年營收1693.83億元、同比+10.3%;歸母凈利潤363.36億元、同比+25.6%,歸母凈利潤相當(dāng)于我們此前預(yù)測值的99.3%。撥備前利潤1196.96億元、同比+11.7%。加權(quán)平均ROE10.85%、同比+1.27pct。Q421歸母凈利潤72.01億元、同比+10.3%、環(huán)比-37.7%。
資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長,資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善:發(fā)放貸款3.06萬億元、同比+14.9%,吸收存款2.96萬億元、同比+10.8%,凈息差2.79%、同比-9BP,信貸規(guī)模擴(kuò)張快于息差下降,帶動利息凈收入1203.36億元、同比+6.1%。不良貸款率1.02%、同比-0.16pct,撥備覆蓋率288.42%、同比+87.02pct。全年累計核銷貸款404.18億元、同比-31.9%,收回不良貸款327.71億元、同比+25.7%。公司房地產(chǎn)相關(guān)貸款質(zhì)量良好值得重點(diǎn)關(guān)注,年末房地產(chǎn)貸款余額2889.23億元、同比+6.2%、占貸款總額的9.4%;房地產(chǎn)貸款不良率0.22%、遠(yuǎn)低于企業(yè)貸款不良率0.71%。
零售轉(zhuǎn)型持續(xù)突破,科技賦能降本增效:財富客戶109.98萬戶、同比+17.7%,其中私行客戶6.97萬戶、同比+21.6%;零售客戶AUM3.18萬億元、同比+21.3%。非息收入(含財富管理手續(xù)費(fèi)、代銷基金收入、代銷理財收入)490.47億元、同比+22.4%、占總營收比重28.96%,占比持續(xù)提升。子公司平安理財全年營收26.47億元、凈利潤16.16億元。科技賦能成果逐步顯現(xiàn),全年成本收入比28.30%、同比-0.81pct,互聯(lián)網(wǎng)獲客340.99萬戶、占比約30%。
投資建議:我們看好公司零售轉(zhuǎn)型再進(jìn)新階、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化,預(yù)測公司2022至2024年盈利分別450.27億元、529.47億元、593.20億元。公司當(dāng)前股價對應(yīng)2022EPB0.62x,已處近5年以來較低水平,維持“買入-B”評級。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、零售轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、政策風(fēng)險等。
該股最近90天內(nèi)共有18家機(jī)構(gòu)給出評級,買入評級15家,增持評級3家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為26.98。證券之星估值分析工具顯示,平安銀行(000001)好公司評級為3.5星,好價格評級為4星,估值綜合評級為3.5星。(評級范圍:1 ~ 5星,最高5星)
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