2022年3月8日盈趣科技(002925)（002925）發(fā)布公告稱：長江證券(000783)徐皓亮 仲麗敏、泰康資產桂躍強 徐星月 顏運鵬、嘉實基金張宇馳、富國基金徐穎真、量橋投資黃元賀、山高金融高馳于2022年3月4日調研我司。
本次調研主要內容：
問：未來公司業(yè)績增長會從哪些品類來實現?
答：（1）在UDM業(yè)務方面：①家用雕刻機客戶擁有良好的盈利模式，已經建立覆蓋產品、耗材及內容為一體的生態(tài)圈，這三部分是相輔相成、互相促進的，并逐步向更加健康的方向發(fā)展。根據客戶公開披露的數據，家用雕刻機系列產品市場空間廣闊，市場滲透率還很低，具有良好的發(fā)展前景。②我們與電助力自行車客戶合作研發(fā)生產的幾款新產品已于去年陸續(xù)量產，未來幾年的業(yè)績增量值得期待；我們非常重視和該客戶的合作，將其作為我們實施UDM2.0的重要抓手，并將借此契機，以車規(guī)級的標準不斷提升公司研發(fā)、項目管理、質量管控及客戶服務等各方面的能力，為未來更好的發(fā)展打下扎實的基礎。③我們與羅技客戶在Gaming領域合作的產品也非常值得關注。④公司為電子煙客戶提供電子煙精密塑膠部件，同時正在與客戶開展電子煙核心部件的合作，隨著雙方合作的不斷深化，未來公司電子煙相關產品的發(fā)展還是非常值得期待的。⑤雀巢的高端食品機械等相關產品在往后幾年應該都會有比較明顯的成長，我們將持續(xù)布局高端食品領域的整機研發(fā)。（2）在OBM業(yè)務方面，汽車電子今年有望實現比較好的突破。廈門盈趣汽車電子防眩鏡產品市場占有率提升，并不斷拓展一線廠商的業(yè)務；上海艾銘思主要從事汽車控制系統(tǒng)類產品的研發(fā)生產，如天窗控制模塊、座椅控制及記憶模塊等。（3）在健康環(huán)境領域，空氣凈化器、加濕器等傳統(tǒng)產品穩(wěn)定增長，植物種植器產品最近一年快速增長，我們預計未來該產品仍將保持這種快速發(fā)展的態(tài)勢。（4）此外，東莞音趣科技的TWS耳機、蘇州盈塑的模具注塑業(yè)務未來都會帶來一定的業(yè)績增量。
問：請問馬來西亞智造基地目前的開工情況及業(yè)務承接情況如何?
答：馬來西亞智造基地的主要戰(zhàn)略任務是承接大部分出口美國的產品。近兩年，馬來西亞智造基地快速發(fā)展，產能及經營管理水平快速提升，產品良率和產量已經超越了管理層的期望。今年，我們還將持續(xù)加大馬來西亞智造基地的投入，加快產業(yè)園的建設進度，加快供應鏈本地化開發(fā)的節(jié)奏等，以助力馬來西亞智造基地更好的發(fā)展。
問：人民幣升值對公司有多大影響?
答：公司產品以出口為主，結算貨幣主要為美元，匯率波動對公司業(yè)績會有一定影響。我們會根據公司的實際資金需求和匯率波動等情況進行結匯。公司也會通過開展遠期結售匯業(yè)務等方式，鎖定匯率，減少匯率波動的風險敞口，降低匯率波動對公司業(yè)績的影響。
問：公司歷史上是否遇到過客戶產品銷售情況不達預期的情形?是否會產生壞賬?
答：公司主要服務于兩類客戶，一類是國際知名企業(yè)客戶，另一類是創(chuàng)新型企業(yè)和科技型企業(yè)。國際知名企業(yè)由于資金較為雄厚，同時擁有較為成熟的市場研究體系，所以在開展新產品的市場研發(fā)等工作前，通常會開展較為深入的市場調查分析，產品推向市場后，與前期預測情況不會出現太大的偏離，與這類客戶合作，通常失敗的情況較少；對于創(chuàng)新型和科技型企業(yè)來說，由于各種原因，可能存在產品生產后銷售不達預期的情形。我們在選擇客戶和產品的時候，通常會考慮以下幾個因素：技術是否領先，是否代表未來的發(fā)展方向，是否有好的市場前景，是否具備智能化、創(chuàng)新創(chuàng)意等特征，是否符合公司的使命和戰(zhàn)略以及公司是否具備承接該業(yè)務的能力等因素。一方面，公司與客戶合作時，會有研發(fā)收入，這在財務報表上也有體現；另一方面，公司采用柔性化的生產制造方式，大部分自動化設備和體系是通用的，對于部分無法直接使用在其他產品的設備，其機械手臂等核心貴重的部件經過重新組裝調試還是可以再次利用的。此外，公司會根據客戶的信用情況評估是否給信用賬期，同時對于出口的產品均及時購買出口信用保險，有效控制風險。因此，即使項目失敗的情況下，我們產生投入損失或者壞賬的情況也比較少。
問：公司有哪些可比的競爭對手?
答：因為公司的UDM業(yè)務模式（產品高度定制化）以及客戶分布在不同的行業(yè)領域，即由于業(yè)務和客戶的特征，所以找到完全相同的對標公司比較困難，招股說明書中披露的幾家公司在單個領域與公司的產品或行業(yè)相似，但不是與公司業(yè)態(tài)完全相同的對標公司。隨著公司的發(fā)展及客戶的不斷拓展，我們的競爭對手的層次和水平也在不斷變化。對于競爭我們一直持積極的態(tài)度，因為優(yōu)秀的競爭對手給我們帶來一定的壓力和良性競爭，使公司能夠不斷發(fā)現自身缺點從而不斷進步。
問：公司研發(fā)部門主要是在廈門嗎?
答：目前公司已在廈門、深圳、上海、瑞士、臺灣等國家或地區(qū)設置了研發(fā)中心，構建起全球研發(fā)體系，擁有電子、結構、軟件、工業(yè)設計及測試等多種職能研發(fā)人員1200余名，研發(fā)人員占比20%以上，研發(fā)隊伍還在持續(xù)擴大，以進一步提升公司整體的研發(fā)和創(chuàng)新能力。
問：公司業(yè)務的發(fā)展驅動是什么?
答：公司多年來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的驅動力主要是UDM業(yè)務模式及企業(yè)文化。公司的UDM業(yè)務模式具有三個顯著的特點：第一個特點，產品高度定制化，這需要較高的研發(fā)投入、豐富的研發(fā)人才和研發(fā)技術的儲備和積累；第二個特點，單一細分品類的產品主要向單一客戶提供，這是我們長期以來堅持的經營原則及策略；第三個特點，研發(fā)產品的同時研發(fā)智能制造體系。未來很多產品基本上都會朝著電子化、智能化控制方向發(fā)展，而電子化產品就會有物聯網的需求，有物聯網的產品就會有控制的需求，這是一種發(fā)展趨勢。各行業(yè)都有創(chuàng)新創(chuàng)意產品需求，以及實現產品升級換代甚至跨界發(fā)展的需求，這時客戶就需要找到相應的上游幫助其實現產品電子化及生產落地，而盈趣正是這樣一家提供綜合電子解決方案的企業(yè)。同時，公司全員上下都積極踐行以愛心及艱苦奮斗為核心的企業(yè)文化，在這種企業(yè)文化的感召下，盈趣人秉持團隊合作、快速反應的精神，銳意進取，砥礪前行，為客戶創(chuàng)造高價值。
問：客戶是如何找到我們的?
答：產品是最好的廣告，公司服務的客戶大多數為國際知名企業(yè)及科技型企業(yè)，多年來公司在智能制造領域擁有良好的口碑，前期客戶一般是通過引薦找到公司以尋求合作的。隨著公司國際化進程的深化，公司在美國、瑞士、馬來西亞及匈牙利等地區(qū)設有研發(fā)中心、市場中心及智造基地，這些都是公司吸引新客戶和新業(yè)務的流量入口。
問：公司自主研發(fā)智能制造體系的原因是什么,其他企業(yè)要這樣做存在哪些壁壘?
答：公司自2004年網控事業(yè)部組建以來就與客戶羅技建立了合作關系。羅技是國際知名企業(yè)，擁有優(yōu)秀的管理體系和先進的技術。公司與羅技最初合作的產品是Harmony品牌網絡遙控器，隨著雙方合作的日益加深，公司與羅技的合作產品逐步擴展至演示器、游戲手柄等其他多個產品系列。在與羅技的合作過程中，客戶一直引領著我們成長，帶動我們在智能制造、質量控制體系、信息化管理水平等方面不斷提升。在這個過程中，我們快速積累了許多智能控制領域相關核心技術和研發(fā)制造經驗，并且培育和儲備了不少核心技術人才。2006年，公司因為上游供應商提供的晶體管質量問題，導致產品在充電過程中持續(xù)發(fā)燙，存在嚴重的質量問題，這一次質量問題使得公司遭受了很大損失。經過管理層深入檢討和反復討論，決心建立一套針對多種產品通用的生產線自動化數據采集測試系統(tǒng)平臺，實現從產品功能性測試延伸到元器件級別電氣性能參數的部件檢測，以保障產品的質量，于是公司自主研發(fā)的ITTS測試系統(tǒng)（IntretechTestingSystem的縮寫）應運而生。為了實現制造過程的信息化、透明化、可視化、移動化，實現產品全生命周期的質量追溯，公司又自主研發(fā)了UMS聯合管理系統(tǒng)。經過多年反復的實踐檢驗，2015年公司將UMS聯合管理系統(tǒng)及自動化測試機器人(300024)整合為智能制造整體解決方案。其他企業(yè)要掌握這項能力需要長時間的人才積累、技術積累、經驗積累等。
問：公司的產品矩陣比較豐富,是如何進行管理的?
答：公司業(yè)務模式以UDM業(yè)務為主，同時拓展OBM業(yè)務，持續(xù)構建UDM與OBM的雙模式業(yè)務結構。母公司以UDM業(yè)務為主，公司智能制造解決方案、智能家居及汽車電子等OBM業(yè)務則由不同的子公司獨立運營。母公司對各子公司的管理主要集中在戰(zhàn)略規(guī)劃、人事和財務上的策略引導以及提供內控制度等方面的管理保障。對于UDM業(yè)務，公司主要實施大鯨魚群戰(zhàn)略，在各類人才投入、客戶服務及高層關注等重點資源方面給予更大的支持和傾斜，以增強重點大客戶對公司戰(zhàn)略發(fā)展的驅動力。營銷中心采用BU獨立運作模式，不同的BU負責不同的客戶和產品，BU又包括市場、項目管理及業(yè)務等多個職能，公司產品主要采用矩陣式的項目管理方式。生產制造是統(tǒng)一的職能部門，針對不同的BU會有不同的車間進行相對獨立的運作，但是很多制造技術、自動化設備及工裝治具等資源都是可以通用的?？傮w來說，雖然公司的產品品類較多，外在表現形式多樣，但在核心技術、供應鏈、人員配置、生產工序等方面均具有一定的相通性。
問：公司自動化事業(yè)部是什么時候開始獨立運營?
答：在信息化方面，公司從2007年就開始嘗試將生產制造過程中的所有要素串聯在一起，整合辦公中的OA、ERP、WiKi等信息管理軟件，實現自身生產及管理的高度信息化、透明化、自動化、移動化。在自動化方面，不斷通過“機器換人”的方式，實現機器互聯，人工交互，將傳統(tǒng)的生產加工模式提升到更高層次的信息化、自動化水平。2015年，公司將智能制造整體解決業(yè)務獨立出來，由子公司廈門攸信信息技術有限公司獨立運營，正式開始對外銷售并實現產業(yè)化。該解決方案主要由公司自主研發(fā)的UMS聯合管理系統(tǒng)及自主研制的自動化機器設備兩部分組成，是公司自身智能制造優(yōu)勢的延伸。目前該解決方案主要服務于整個大盈趣，在滿足自身自動化和信息化需求的基礎上，也對電子、光伏、塑膠等領域的中小制造型企業(yè)提供產品和服務，助力其提質增效。
盈趣科技主營業(yè)務：公司以自主創(chuàng)新的UDM模式(也稱為ODM智能制造模式)為基礎,主要為客戶提供智能控制部件、創(chuàng)新消費電子等產品的研發(fā)、生產,并為中小型企業(yè)提供智能制造解決方案。
盈趣科技2021三季報顯示，公司主營收入56.1億元，同比上升66.89%；歸母凈利潤8.88億元，同比上升29.07%；扣非凈利潤8.02億元，同比上升30.54%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入19.57億元，同比上升18.64%；單季度歸母凈利潤3.17億元，同比上升6.19%；單季度扣非凈利潤2.85億元，同比上升4.63%；負債率33.4%，投資收益6391.59萬元，財務費用578.3萬元，毛利率27.84%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。近3個月融資凈流出1358.54萬，融資余額減少；融券凈流入1167.26萬，融券余額增加。證券之星估值分析工具顯示，盈趣科技（002925）好公司評級為4.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為4星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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