2022-03-06國盛證券有限責任公司符蓉,吳思穎對安井食品(603345)進行研究并發布了研究報告《積極布局預制菜,擴充產能規模》,本報告對安井食品給出買入評級,當前股價為116.22元。證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,該研報作者對此股的盈利預測準確度為68.71%,對該股盈利預測較準的分析師團隊為中金公司的周悅瑯。
安井食品(603345)
事件: 公司發布公告,擬投資總額約 10 億元,在湖北洪湖開展預制菜的生產及加工項目。
積極布局預制菜領域,提升產能規模: 公司此次公告項目安井投資占比90%,該項目預計占地約 233 畝(以實際丈量為準),新建廠房 15 萬平,共分兩期建設,預計每期建設期分別約 24 個月,兩期投產后 3 年內達產。
提升自產比例, 鞏固行業地位。 該項目充分依靠所在地優勢, 重點發展水產類預制菜,新建調味小龍蝦、分割魚和酸菜魚、烤魚等水產品車間,藕類等農產品(000061)深加工車間及配套肉禽類菜肴車間,與原有華中生產基地及子公司新宏業形成戰略呼應。項目順應公司“雙劍合璧,三路并進”的經營策略及預制菜肴板塊“自產+供應鏈貼牌+并購”的商業模式,未來預制菜產能規模有望得以擴充, 產品自產比例得以進一步提升,盈利能力有望增強,助力公司提升在預制菜領域的行業地位,為公司成長創造“第二曲線。
公司經營穩健, 提價傳導順暢。 從成本來看, 公司魚糜及雞肉成本較為穩定,預計前期高成本購入的豬肉庫存已基本消化完畢, 影響有所減少。 油脂及大豆蛋白仍然維持高位震蕩, 但提價政策有望一定程度上緩解成本壓力;從銷售情況來看, 據近期渠道調研情況, 公司整體提價傳導較為順暢, 2 月動銷情況環比有所改善, 預制菜禮盒裝銷售情況良好,小包裝等產品終端反饋積極。
盈利預測: 調整此前盈利預測, 若不考慮定增影響,預計 2021-2023 年公司實現營收 92.1/118.7/142.8 億, 同比 32.2%/ 28.9%/20.3%,實現凈利潤7.0/9.0/12.5億元 (此前為 7.0/9.6/12.9 億元),同比 16.3% /28.5 %/38.1%,目前股價對應估值為 40.5/31.5/22.8X,維持“買入”評級。
風險提示: 產能建設不及預期,成本持續上漲,市場競爭加劇,食品安全,新品推廣不及預期
該股最近90天內共有19家機構給出評級,買入評級16家,增持評級3家;過去90天內機構目標均價為195.32。證券之星估值分析工具顯示,安井食品(603345)好公司評級為4星,好價格評級為2.5星,估值綜合評級為3.5星。(評級范圍:1 ~ 5星,最高5星)
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