尚太科技（001301）2022年年度董事會經(jīng)營評述內(nèi)容如下：

一、報告期內(nèi)公司所處行業(yè)情況

（一）公司行業(yè)分類

(相關(guān)資料圖)

公司從事鋰離子電池負(fù)極材料以及碳素制品的研發(fā)、生產(chǎn)加工和銷售。根據(jù)《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》（GB/T4754－2017）的行業(yè)劃分，公司所處行業(yè)為“非金屬礦物制品業(yè)（C30）”范疇下的“石墨及其他非金屬礦物制品制造（C309）”之“石墨及碳素制品制造（C3091）”，具體為鋰離子電池人造石墨負(fù)極材料及碳素制品制造。

根據(jù)《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》，鋰離子電池負(fù)極材料行業(yè)屬于“新材料產(chǎn)業(yè)”之“新能源材料制造”和“新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)”之“高儲能和關(guān)鍵電子材料制造”，被納入國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，進行統(tǒng)計監(jiān)測和管理。

（二）行業(yè)情況及發(fā)展趨勢

1、鋰離子電池行業(yè)情況

公司從事鋰離子電池負(fù)極材料生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，屬于鋰離子電池的上游，因此所處行業(yè)的發(fā)展前景與鋰離子電池市場的發(fā)展?fàn)顩r密切相關(guān)。鋰離子電池是目前世界公認(rèn)的新能源電池主導(dǎo)技術(shù)路線，鋰離子電池的應(yīng)用領(lǐng)域主要包括動力電池、儲能電池和消費電池。

目前，動力電池和消費電池的應(yīng)用領(lǐng)域占據(jù)主流，儲能電池的應(yīng)用處于起步階段，但 2022年增速較快，已超過消費電池。根據(jù)高工鋰電（GGII）數(shù)據(jù)顯示，2022年全球鋰離子電池出貨量為905GWh，2022年中國鋰離子電池出貨655GWh，同比增長 100%，占全球鋰離子電池出貨量的72.38%，中國是全球鋰離子電池主要的產(chǎn)銷地。在中國鋰離子電池出貨量中，動力電池市場出貨量480GWh，同比增長超1倍，占出貨量的73.28%；儲能電池出貨量130GWh，同比增長1.7倍，占出貨量的19.85%；含消費電池的其他類鋰離子電池出貨量45GWh，占出貨量的6.87%。

（1）動力電池

目前，動力電池為第一大鋰離子電池應(yīng)用領(lǐng)域，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、電動船舶、兩輪電動車、電動工具等。其中，新能源汽車是動力電池下游應(yīng)用中發(fā)展最快、規(guī)模最大的領(lǐng)域，動力電池被認(rèn)為是推動新能源汽車行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵部件。

近年來，包括歐洲、北美、東亞等地區(qū)國家都在通過調(diào)整能源結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”的目標(biāo)，出臺各類政策大力發(fā)展清潔能源。與此同時，新能源汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)也在不斷進步，相關(guān)配套基礎(chǔ)設(shè)施亦逐漸完善，新能源汽車產(chǎn)業(yè)也因此得到了快速地發(fā)展。

根據(jù)EVTank發(fā)布的《中國新能源汽車行業(yè)發(fā)展白皮書（2023年）》，2022年，全球新能源汽車銷量達到1082.4萬輛，同比增長61.6%，全球汽車銷量的主要貢獻來自中國。

中國是全球最大新能源汽車市場。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2022年，新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，市場占有率達到25.6%，高于2021年12.1個百分點，連續(xù)8年位居全球第一。高工鋰電（GGII）預(yù)計到2025年，我國新能源汽車電動化滲透率有望接近45%，銷售量有望達到1300萬輛，帶動動力電池出貨量達到1250GWh。

（2）儲能電池

儲能電池主要應(yīng)用于家居儲能、備用電源、電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻及太陽能、風(fēng)力發(fā)電等集中和分布式獨立電源系統(tǒng)。目前，受限于儲能技術(shù)、鋰離子電池價格等因素，儲能電池市場尚處于起步期，但增長非常迅速。根據(jù)高工鋰電（GGII）的數(shù)據(jù)，2022年儲能電池出貨量130GWh，同比增長1.7倍。

2021年7月，國家發(fā)改委和國家能源局正式發(fā)布了《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》，將大力推進電源側(cè)儲能項目建設(shè)，2025年實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變，2030年實現(xiàn)新型儲能全面市場化發(fā)展。隨著鋰離子電池成本的持續(xù)下降，儲能應(yīng)用場景逐步成熟，未來儲能電池市場將迎來快速發(fā)展，成為鋰離子電池市場新的增長點，高工鋰電（GGII）預(yù)計到2025年，我國儲能電池出貨量有望達到430GWh。

（3）消費電池

消費數(shù)碼電子產(chǎn)品亦為鋰離子電池重要的應(yīng)用領(lǐng)域，傳統(tǒng)消費電子市場（如智能手機、筆記本電腦等）進入成熟發(fā)展階段，每年新增的產(chǎn)能規(guī)模較小，目前鋰離子電池領(lǐng)域新增產(chǎn)能主要集中在動力及儲能領(lǐng)域，消費電池市場相比動力電池、儲能電池市場需求增速放緩，市場空間相對動力電池、儲能電池有限。

總的來看，根據(jù)高工鋰電（GGII）數(shù)據(jù)，2022年全球動力電池出貨680GWh，同比增長超80%，占鋰離子電池比例為75%，預(yù)計到2025年全球鋰離子電池市場出貨量將接近2400GWh，其中動力電池出貨量超過1700GWh，動力電池市場占比仍超過70%，為鋰離子電池市場增長的第一驅(qū)動力。

2、負(fù)極材料行業(yè)情況

全球負(fù)極材料行業(yè)受益于鋰離子電池下游需求增長，近年來產(chǎn)銷量逐年快速提升，尤其是動力電池，國內(nèi)外新能源汽車終端需求帶動了其市場需求持續(xù)上升，對應(yīng)負(fù)極材料市場規(guī)模因此持續(xù)增長，整個行業(yè)供需兩旺，量價齊升，甚至出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計，2022年全球負(fù)極材料產(chǎn)量146.8萬噸，同比增長67.3%。其中，中國鋰離子電池負(fù)極材料產(chǎn)量141.5萬噸，同比增長74.5%，國內(nèi)負(fù)極材料市場繼續(xù)保持高速增長，中國負(fù)極材料產(chǎn)量全球市占率進一步提升，從2021年的92%上升至96%。

EVTank預(yù)計在下游鋰離子電池需求量的帶動下，全球負(fù)極材料出貨量在2025年和2030年將分別達到331.7萬噸和863.4萬噸，其中90%以上將是中國企業(yè)生產(chǎn)。

3、碳素制品行業(yè)情況

公司的碳素制品主要為石墨化焦。石墨化焦為公司經(jīng)過石墨化工序，生產(chǎn)負(fù)極材料的附屬產(chǎn)品。石墨化焦的產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為石油、煤炭等基礎(chǔ)化工行業(yè)，原料主要為中硫煅后石油焦。公司生產(chǎn)的石墨化焦主要作為增碳劑和鋁用炭素原材料，應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)、鑄造行業(yè)以及電解鋁行業(yè)。

（三）公司行業(yè)地位

公司是業(yè)內(nèi)少有的、規(guī)模領(lǐng)先的以自建石墨化產(chǎn)能為核心的能夠涵蓋破碎、造粒、石墨化、炭化、成品加工等全工序全部自主完成、實現(xiàn)一體化生產(chǎn)的鋰離子電池負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)。公司得益于先進的裝備工藝技術(shù)、一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式、高效的基地布局和生產(chǎn)管理效率，公司的石墨化自供率、一體化產(chǎn)能規(guī)模和綜合成本位居行業(yè)前列。

公司作為負(fù)極材料領(lǐng)域的主要廠商，是國內(nèi)動力和儲能電池龍頭寧德時代（300750）負(fù)極材料的供應(yīng)商之一，同時公司也是寧德新能源、國軒高科（002074）、蜂巢能源、雄韜股份（002733）、萬向一二三、欣旺達（300207）、遠(yuǎn)景動力、瑞浦蘭鈞、中興派能等知名鋰離子電池廠商的供應(yīng)商。作為新興的鋰離子電池負(fù)極材料企業(yè)，公司的發(fā)展速度較快，按照鑫欏資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2022年，公司產(chǎn)量在國內(nèi)負(fù)極材料廠商中位居行業(yè)前列。

（四）法律法規(guī)情況

二、報告期內(nèi)公司從事的主要業(yè)務(wù)

（一）主要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品

1、鋰離子電池人造石墨負(fù)極材料

負(fù)極材料和正極材料、隔膜、電解液，合稱為鋰離子電池四大主要原材料。

負(fù)極材料的種類很多，其中，最主要的是天然石墨和人造石墨。公司主要從事人造石墨負(fù)極材料的自主研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，下游主要應(yīng)用于動力電池和儲能電池。人造石墨因其高倍率、長循環(huán)、低膨脹等優(yōu)勢，廣泛應(yīng)用于大容量的汽車用動力電池和中高端消費電池，天然石墨主要用于小型鋰離子電池和一般用途的消費電池。從負(fù)極材料市場來看，人造石墨是鋰離子電池負(fù)極材料市場的主流產(chǎn)品，根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)顯示，2022年，人造石墨負(fù)極材料市場份額占比約80%。

（1）公司產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈中所處位置如圖所示：

（2）產(chǎn)品主要生產(chǎn)流程

人造石墨負(fù)極材料生產(chǎn)周期長，工序較多，不同工序的生產(chǎn)相對獨立。公司人造石墨負(fù)極材料由石油焦、針狀焦等原料通過破碎、造粒、焙燒、高溫石墨化、炭化和成品加工等六大工序若干個小工序制成，且不同特性的產(chǎn)品所需要的工序不同，比如造粒、焙燒、炭化對部分產(chǎn)品來說為非必須工序，石墨化是人造石墨最核心工序，也是人造石墨負(fù)極材料的主要成本。

六大主要生產(chǎn)工序如圖所示：

2、碳素制品

石墨化焦為公司負(fù)極材料生產(chǎn)石墨化工序附屬產(chǎn)品，其原材料為中硫煅后石油焦，依據(jù)其粒徑的大小放置于石墨化爐內(nèi)，作為電阻料和保溫料使用，經(jīng)過石墨化爐高溫?zé)崽幚砗螅纬筛咛己康氖沽；蚴狗邸Ｓ捎诠臼a(chǎn)規(guī)模較大，也成為公司主要產(chǎn)品之一。石墨化焦主要作為增碳劑，應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)和鑄造行業(yè)，也可作為鋁用炭素材料應(yīng)用于電解鋁行業(yè)。

除上述產(chǎn)品外，公司石墨化生產(chǎn)中破損的石墨坩堝亦可以對外出售，主要作為增碳劑使用。

（二）經(jīng)營模式

負(fù)極材料行業(yè)主要經(jīng)營模式可分為“以委托加工為主經(jīng)營模式”和“一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式”。以委托加工為主經(jīng)營模式，是指將石墨化工序或其他工序進行委外加工；一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式，是指自建石墨化為主的從原料處理到成品的全工序生產(chǎn)線。

早期，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)采取以委托加工為主的經(jīng)營模式，近幾年鋰離子電池以及終端應(yīng)用產(chǎn)品對成本控制和穩(wěn)定供貨的要求不斷提高，紛紛提高石墨化自供比例，通過一體化布局以獲得成本上的優(yōu)勢。

一體化生產(chǎn)模式是目前行業(yè)發(fā)展的主流趨勢，一體化生產(chǎn)是負(fù)極材料廠商提高綜合競爭力的重要舉措。

1、采購模式

公司主營產(chǎn)品為鋰離子電池負(fù)極材料，采購主要包括焦類原料、電力、石墨坩堝等。

公司采購的原材料主要包括石油焦、針狀焦、煅后石油焦等焦類原料。針對上述原材料，公司執(zhí)行以生產(chǎn)計劃為核心的采購模式，根據(jù)生產(chǎn)計劃，由運營中心生成物料需求，在公司生產(chǎn)會議通過后交由采購部執(zhí)行。焦類原料市場類比于大宗商品交易市場特征，公司主要通過與廠商合作的貿(mào)易商進行采購，隨著原材料采購規(guī)模的不斷增加，公司開始同廠商進行直接采購。

電力為石墨化相關(guān)工序生產(chǎn)的主要能源，需求量長期維持在較高的水平，穩(wěn)定的電力供應(yīng)對公司生產(chǎn)至關(guān)重要。公司在設(shè)立生產(chǎn)基地時即考察所在地的電網(wǎng)、電力供應(yīng)情況，與當(dāng)?shù)毓╇娋志碗娫葱再|(zhì)、應(yīng)急措施等達成協(xié)議，簽署供電合同，執(zhí)行統(tǒng)一采購。

石墨坩堝作為容器，裝填負(fù)極材料半成品放置于石墨化爐內(nèi)進行高溫?zé)崽幚恚褂昧恳草^大。就石墨坩堝的采購，公司會依據(jù)生產(chǎn)計劃向合格供應(yīng)商詢價，并就交貨期、結(jié)算等情況進行磋商，最終確定供應(yīng)商和采購數(shù)量，完成采購。

2、生產(chǎn)模式

針對負(fù)極材料，公司以客戶訂單和銷售預(yù)測作為主要依據(jù)，結(jié)合自身生產(chǎn)能力、生產(chǎn)周期、庫存情況、市場需求的判斷制定生產(chǎn)計劃。公司采用一體化生產(chǎn)模式，各個工序分工合作，全部工序自主完成，且各個工序緊湊分布于同一或相鄰生產(chǎn)基地，能夠控制全部生產(chǎn)流程。

石墨化焦為公司負(fù)極材料石墨化的附屬產(chǎn)品，其生產(chǎn)隨石墨化生產(chǎn)而進行，公司不會制定具體的生產(chǎn)計劃。

3、銷售模式

公司采用直接銷售模式，通過銷售人員拜訪、技術(shù)交流等方式與目標(biāo)客戶建立溝通機制。其中，針對人造石墨負(fù)極材料，在達成溝通意向后，需要了解客戶對產(chǎn)品性能的要求，開展研發(fā)、樣品生產(chǎn)工作，經(jīng)過送樣小試、中試等階段，最終通過客戶的合格供應(yīng)商審查，實現(xiàn)批量供貨，建立穩(wěn)定的合作關(guān)系。除銷售部門外，公司研發(fā)中心、運營中心同樣與客戶進行持續(xù)交流和溝通，多部門的協(xié)調(diào)合作構(gòu)建了公司的全流程銷售體系。

針對負(fù)極材料主要客戶，公司在其生產(chǎn)基地附近設(shè)立異地倉庫，便于客戶開展產(chǎn)品檢測，進行生產(chǎn)領(lǐng)用。

（三）報告期內(nèi)業(yè)績驅(qū)動因素

業(yè)績增長主要與公司負(fù)極材料銷售收入大幅提升有關(guān)。2022年初以來，下游鋰離子電池市場延續(xù)了快速增長態(tài)勢，在新能源汽車動力電池、儲能電池需求高速增長情況下，對公司負(fù)極材料產(chǎn)品形成了強勁需求，在原有客戶銷售收入維持較快增長的同時，公司對瑞浦蘭鈞、欣旺達、中興派能、遠(yuǎn)景動力等新客戶銷售收入快速提升，在山西一期、山西二期等生產(chǎn)基地生產(chǎn)能力充分釋放、石墨化工序挖潛增產(chǎn)的情況下，公司負(fù)極材料銷售數(shù)量高速增長。

此外，2022年度負(fù)極材料主要原材料價格同比明顯上升，公司結(jié)合市場供不應(yīng)求的形勢，同主要客戶協(xié)商，提高了主要負(fù)極材料產(chǎn)品價格。

在量價齊升的狀況下，公司負(fù)極材料銷售收入和凈利潤均大幅提升，推動了公司在2022年業(yè)績的大幅增長。

三、核心競爭力分析

（一）成本優(yōu)勢

公司的成本優(yōu)勢主要基于一體化生產(chǎn)模式。報告期內(nèi)，相較于同行業(yè)主要企業(yè)，公司負(fù)極材料生產(chǎn)全部工序均自主進行，特別是石墨化工序，自供率位居行業(yè)前列，極少采購委托加工服務(wù)，從而減少因委托加工導(dǎo)致的毛利流出。公司能夠控制全部生產(chǎn)流程，進而控制各工序成本，各個工序緊湊分布在同一生產(chǎn)基地，提升了整體生產(chǎn)效率，并減少了運輸支出，降低了生產(chǎn)成本，提高了盈利水平。

另外，公司曾長期經(jīng)營人造石墨負(fù)極材料石墨化加工業(yè)務(wù)，積累了豐厚的生產(chǎn)工藝、裝備設(shè)計和生產(chǎn)管理經(jīng)驗，在多項核心工藝上均有高效率的獨特設(shè)計，如在石墨化工序前增加焙燒工序，提高了相應(yīng)半成品的振實密度，使后續(xù)石墨化工序能夠以同樣的石墨坩堝數(shù)量裝載更多物料，有效提高了生產(chǎn)效率。

基于對負(fù)極材料、石墨化焦等上下游產(chǎn)業(yè)鏈的深刻理解，并考慮傳統(tǒng)碳素生產(chǎn)基地相對集中于北方，公司選擇河北省、山西省作為生產(chǎn)基地所在地，距離主要原材料產(chǎn)地、下游客戶距離較為適中，減少了相應(yīng)運輸支出。2018年起，公司選擇在電力資源相對豐富的山西省晉中市建設(shè)新的生產(chǎn)基地，充分發(fā)揮了相對較低的工業(yè)用電價格優(yōu)勢，有效降低了相應(yīng)成本。

（二）客戶優(yōu)勢

報告期內(nèi)，公司已進入下游知名行業(yè)如寧德時代、寧德新能源、國軒高科、蜂巢能源、雄韜股份、萬向一二三、欣旺達、遠(yuǎn)景動力、瑞浦蘭鈞、中興派能等知名鋰離子電池廠商的供應(yīng)鏈，并參與新產(chǎn)品開發(fā)，不斷深化合作。

鋰離子電池廠商與負(fù)極材料供應(yīng)商粘性較高，對供應(yīng)商的甄選和管理較為嚴(yán)格。負(fù)極材料供應(yīng)商認(rèn)證周期長，在進入鋰離子電池廠商供應(yīng)鏈后，通常不會輕易更換。下游客戶選擇供應(yīng)商之前，通常需要經(jīng)過送樣小試、中試、大試、批次穩(wěn)定性等嚴(yán)格復(fù)雜的產(chǎn)品測試程序，最終實現(xiàn)批量供應(yīng)，周期較長。

出于對產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性和一致性要求，鋰離子電池的正極材料、負(fù)極材料和電解液的體系匹配確定后則通常不會隨意更換。

（三）工藝和技術(shù)優(yōu)勢

2017年起，公司進入負(fù)極材料生產(chǎn)領(lǐng)域，將積累多年的生產(chǎn)工藝經(jīng)驗帶入，實現(xiàn)了快速發(fā)展。公司引入負(fù)極材料專業(yè)團隊，整合原有的研發(fā)人員，組建了一支經(jīng)驗豐富、勇于創(chuàng)新的研發(fā)團隊，不斷加大對新技術(shù)、新產(chǎn)品和新工藝的研發(fā)投入，取得了豐碩成果。截至2022年12月31日，公司擁有41項授權(quán)專利，包括10項發(fā)明專利和31項實用新型專利，同時有多項專利處于審核狀態(tài)中。

公司在石墨化環(huán)節(jié)，將積累多年的生產(chǎn)工藝經(jīng)驗帶入，在工藝上有較明顯的優(yōu)勢，能夠有效提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本，并且公司仍在不斷改進工藝，探索更有效的成本控制方法。在石墨化工序前，公司針對性地增加了焙燒工序，該項工藝能夠提高石墨化爐的填裝密度，從而提高生產(chǎn)效率，降低單位成本。

公司針對負(fù)極材料乃至鋰離子電池行業(yè)進行了充分調(diào)研，在針對市場和客戶需求深刻理解的基礎(chǔ)上，選擇主要的技術(shù)方向和技術(shù)路線，持續(xù)進行技術(shù)儲備。公司持續(xù)同下游知名鋰離子電池廠商進行深入技術(shù)合作，交流研發(fā)經(jīng)驗，持續(xù)探索在比容量、壓實密度、倍率等方面更為平衡的新一代人造石墨負(fù)極材料，公司同時在進行設(shè)備和工藝改進，將焙燒、石墨化、炭化等工序積累的新工藝新裝備應(yīng)用于各種產(chǎn)品的生產(chǎn)，進一步提升原有產(chǎn)品的品質(zhì)，提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率，形成了較為突出的技術(shù)和工藝優(yōu)勢。

（四）團隊優(yōu)勢

公司曾長期經(jīng)營負(fù)極材料石墨化加工以及碳素制品生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要人員均在相關(guān)領(lǐng)域從業(yè)多年，具有豐富的管理、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售經(jīng)驗。公司實際控制人歐陽永躍、副總經(jīng)理閔廣益均曾為碳素行業(yè)技術(shù)人員，在裝備設(shè)計、工藝控制等方面均有豐富的從業(yè)經(jīng)驗，在行業(yè)內(nèi)有較高的聲譽。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司將原有碳素專業(yè)與負(fù)極材料專業(yè)人才相結(jié)合，組建了公司的核心團隊，構(gòu)建國內(nèi)領(lǐng)先的人造石墨負(fù)極材料一體化生產(chǎn)基地，為公司持續(xù)快速發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

四、主營業(yè)務(wù)分析

1、概述

隨著國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整以及“碳達峰碳中和”政策的實施，新能源的發(fā)展如火如荼，其中新能源電動汽車市場在報告期內(nèi)爆發(fā)式增長，儲能電池的發(fā)展進入新階段；汽車的全面電動化以及以風(fēng)光電為代表的可再生能源逐漸替代化石能源，已在政策和技術(shù)方面形成共識。鋰離子電池作為當(dāng)今電池主流技術(shù)路線，在技術(shù)進步和政策推動作用下，實現(xiàn)了快速發(fā)展，從而帶動負(fù)極材料市場的快速增長，甚至出現(xiàn)了供不應(yīng)求的局面，行業(yè)產(chǎn)銷量與價格均大幅增長。2022年，公司搶抓市場發(fā)展機遇，業(yè)務(wù)發(fā)展實現(xiàn)新的突破：

（1）公司資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)新高。2022年前三季度，鋰離子電池負(fù)極材料市場需求大幅增長，產(chǎn)品供不應(yīng)求，帶動產(chǎn)品價格也同步上升，但2022年四季度隨著負(fù)極材料市場產(chǎn)能逐步釋放，行業(yè)供需緊張局面得以緩解，2022年四季度產(chǎn)品價格有所松動。整體來說，負(fù)極材料行業(yè)在全年景氣度較高，公司在2022年產(chǎn)銷兩旺，山西一期、二期產(chǎn)能充分釋放，量價齊升，截至2022年末，公司總資產(chǎn)88.70億元，同比增長141.54%，凈資產(chǎn)51.97億元，同比增長181.87%；2022年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.82億元，同比增長104.70%，凈利潤12.89億元，同比增長137.26%。

（2）公司順利在深交所主板上市。經(jīng)過多年籌備，在公司上下員工共同努力下，2022年12月 28日，公司成功在深交所主板上市，募集資金總額約22億元，為公司后續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

（3）新項目順利投產(chǎn)。公司克服物流不暢、環(huán)保壓力、復(fù)雜天氣、征地拆遷、施工人員不足、無極和昔陽兩地同步施工等各種不利影響因素，在2022年下半年基本完成了北蘇總部、山西三期建設(shè)，并開始投產(chǎn)。北蘇總部和山西三期采用先進的設(shè)備和工藝，特別是山西三期對石墨化爐繼續(xù)進行迭代更新，石墨化爐能耗和效率繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。新項目的順利投產(chǎn)，徹底改善了公司管理人員辦公住宿條件，緩解了產(chǎn)品交付壓力。截至2022年末，公司含石墨化的一體化有效產(chǎn)能約 24萬噸/年，一體化產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列。

（4）研發(fā)實力進一步提升。2022年下半年，公司北蘇總部研發(fā)中心投入使用，新購置研發(fā)檢測設(shè)備，繼續(xù)加大研發(fā)投入，公司研發(fā)人員辦公條件明顯改善，研發(fā)硬件水平顯著提升；同時，公司加大了研發(fā)人員招聘規(guī)模，研發(fā)人員結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，公司研發(fā)實力進一步提升。

（5）新客戶、新市場拓展有成效。2022年，公司負(fù)極材料全年銷售量10.72萬噸，成功開發(fā)了瑞浦蘭鈞、欣旺達、遠(yuǎn)景動力、中興派能等動力電池及儲能電池新客戶。面對物流不暢、上游原材料漲價等困難，公司高質(zhì)量完成客戶交付任務(wù)，受到客戶高度認(rèn)可，作為負(fù)極材料行業(yè)唯一代表，公司榮獲寧德時代頒發(fā)的“年度優(yōu)秀供應(yīng)商”，國軒高科“年度鉆石供應(yīng)商”，蜂巢能源“最佳質(zhì)量獎”等榮譽稱號。

五、公司未來發(fā)展的展望

（一）行業(yè)未來發(fā)展趨勢

1、行業(yè)發(fā)展空間廣闊。當(dāng)前，以“低碳化、無碳化”理念為核心的新一輪能源革命在全球范圍內(nèi)蓬勃興起，世界能源發(fā)展正在由高碳能源進入低碳能源、由化石能源進入非化石能源時代，全球范圍的能源清潔化，動力電動化已經(jīng)全面啟動。盡管目前鋰離子電池在能量密度、快充性能、低溫性能、充電配套設(shè)施等方面存在一些不盡如人意的地方，但隨著技術(shù)的不斷進步和政策的持續(xù)推動，以鋰離子電池為代表的新能源產(chǎn)業(yè)預(yù)計仍將持續(xù)快速增長。根據(jù)高工鋰電（GGII）數(shù)據(jù)，全球鋰離子電池出貨量預(yù)計將由2022年的905GWh增長至2025年接近2400GWh，全球鋰離子電池出貨量正式邁入“TWh”時代，從而帶動負(fù)極材料出貨量突破300萬噸。

2、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩成為行業(yè)主基調(diào)。經(jīng)過前幾年行業(yè)大幅度擴產(chǎn)，包括行業(yè)頭部企業(yè)在內(nèi)的負(fù)極材料廠家在2023-2024年均進入產(chǎn)能釋放期，行業(yè)以石墨化工序為核心的有效產(chǎn)能大幅增長，預(yù)計在未來兩年，整個負(fù)極材料行業(yè)供需已經(jīng)反轉(zhuǎn)，面臨產(chǎn)能過剩的局面，整個負(fù)極材料行業(yè)預(yù)計將面臨有史以來周期最漫長和最激烈的競爭形勢和行業(yè)格局調(diào)整。那些沒有綜合競爭優(yōu)勢的低端企業(yè)產(chǎn)能利用率不足，首先面臨產(chǎn)能過剩被淘汰的風(fēng)險，已具有綜合競爭優(yōu)勢，特別是具有成本優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、資金優(yōu)勢的行業(yè)頭部企業(yè)將保持相對高的產(chǎn)能利用率，以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)滿足客戶增長的產(chǎn)品需求，提升市場份額。

3、行業(yè)市場份額向頭部企業(yè)集中。目前，負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)因技術(shù)路線不同、客戶和市場分層、頭部企業(yè)前期產(chǎn)能不足等原因，造成行業(yè)競爭格局較為分散，業(yè)內(nèi)企業(yè)目前正以“一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式”為競爭舉措，做大規(guī)模、提升石墨化自供率、降低產(chǎn)品成本，以提高產(chǎn)品競爭力。未來幾年，負(fù)極材料從細(xì)分小眾市場進入百萬噸級別的大宗工業(yè)品市場，對負(fù)極材料生產(chǎn)企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)組織管理能力、品質(zhì)管控能力和以焦類原料為核心的供應(yīng)鏈管理能力構(gòu)成巨大挑戰(zhàn)，且鋰離子電池向高性能低成本方向發(fā)展，下游及終端客戶對產(chǎn)品應(yīng)用場景、產(chǎn)品成本、產(chǎn)品品質(zhì)、大規(guī)模交付、綠色能源提出更多差異化的要求，負(fù)極材料市場也將加速向低碳化、綠色化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化方向轉(zhuǎn)型，負(fù)極材料企業(yè)之間的競爭將轉(zhuǎn)入成本控制能力、規(guī)模效應(yīng)、品控能力、資本實力、研發(fā)創(chuàng)新能力、組織管理能力、供應(yīng)鏈管理等全方位的綜合能力競爭，行業(yè)市場份額將加速向頭部企業(yè)集中。

4、以鈉離子電池硬炭、硅基負(fù)極材料為代表的新技術(shù)可能形成行業(yè)的一種補充。目前，硬炭、硅基負(fù)極材料處于產(chǎn)業(yè)化前夕，但受制于性能、成本、安全、資源等多種因素的制約，對目前石墨負(fù)極材料難以實現(xiàn)全面的替代或者大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。未來幾年，該類新技術(shù)因在某些應(yīng)用場景有其實用性，將對現(xiàn)有的鋰離子電池或石墨負(fù)極材料形成局部替代、階段性替補或者補充，不會改變目前鋰離子電池和石墨負(fù)極材料主流技術(shù)路線地位。

（二）公司未來發(fā)展戰(zhàn)略

未來，公司以人造石墨為立足點，繼續(xù)深耕負(fù)極材料主業(yè)，以“世界一流鋰電負(fù)極材料企業(yè)”為愿景，全力以赴把尚太科技打造成為世界知名負(fù)極材料品牌，力爭成為負(fù)極材料行業(yè)具有綜合競爭力的龍頭企業(yè)。公司將鞏固和完善一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式，擴大現(xiàn)有負(fù)極材料產(chǎn)能規(guī)模，在未來幾年形成年產(chǎn)約50萬噸負(fù)極材料生產(chǎn)能力，在產(chǎn)能規(guī)模方面位居行業(yè)前列；鞏固成本領(lǐng)先優(yōu)勢，繼續(xù)挑戰(zhàn)“成本極限”和“制造極限”，堅持以研發(fā)創(chuàng)新推動新裝備、新工藝的應(yīng)用，提升產(chǎn)品性能，把控產(chǎn)品品質(zhì)，降低產(chǎn)品成本，以滿足下游客戶降本和品控要求；專注于動力電池和儲能電池，加強優(yōu)質(zhì)客戶的開發(fā)力度，特別是海外客戶，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)市場份額的進一步提升；在持續(xù)加大人造石墨負(fù)極材料研發(fā)投入和改進創(chuàng)新機制基礎(chǔ)上，積極布局負(fù)極材料前沿技術(shù)，實現(xiàn)鈉離子電池硬炭、硅基負(fù)極材料等新產(chǎn)品、新技術(shù)的突破。

（三）2023年度經(jīng)營計劃

2023年，隨著動力電池市場增速放緩，行業(yè)新建產(chǎn)能逐步釋放，負(fù)極材料市場供需反轉(zhuǎn)，產(chǎn)能過剩已成共識，競爭形勢日趨激烈，行業(yè)面臨洗牌。面對嚴(yán)峻的市場形勢，機遇與挑戰(zhàn)并存，公司主要圍繞以下幾個方面開展工作：

1、將“降本增效”理念貫穿生產(chǎn)經(jīng)營全過程。在目前石墨化成本領(lǐng)先優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，繼續(xù)探索負(fù)極材料全工序環(huán)節(jié)的降本舉措，包括加大原材料甄選技術(shù)開發(fā)力度，選用質(zhì)優(yōu)價廉的焦類原料；提高供應(yīng)鏈管理能力，視情況適時通過技術(shù)合作、合資、共同投資新建等形式戰(zhàn)略布局核心優(yōu)質(zhì)原材料或周轉(zhuǎn)材料；大膽創(chuàng)新采用新裝備、新工藝，優(yōu)化現(xiàn)有裝備工藝設(shè)計和布局，提升產(chǎn)品性能，提高產(chǎn)品過程收率，降低工藝成本；對現(xiàn)有高成本的設(shè)備設(shè)施進行改造或處置，升級改造落后產(chǎn)能；選擇最優(yōu)產(chǎn)線進行生產(chǎn)，根據(jù)市場情況，保持合適的產(chǎn)能利用率，適時停止部分相對高成本、低效率的產(chǎn)線的生產(chǎn)；優(yōu)化員工崗位配置，妥善安置分流員工，加強員工技能培訓(xùn)，完善獎懲激勵機制，提升生產(chǎn)組織管理效率等。

2、繼續(xù)加大研發(fā)投入，不斷推動技術(shù)創(chuàng)新，建設(shè)高素質(zhì)研發(fā)團隊。在激烈的市場競爭中，下游客戶需求更具多樣化和差異性，對新產(chǎn)品開發(fā)、新技術(shù)應(yīng)用、售后技術(shù)支持、產(chǎn)品性價比、品質(zhì)管控提出了更高的要求。為滿足客戶要求，公司需要繼續(xù)補充豐富公司研發(fā)人員，加大對新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝研發(fā)投入，完善激勵制度，打造一支能夠與銷售、生產(chǎn)、品質(zhì)等部門協(xié)同作戰(zhàn)、響應(yīng)及時的高素質(zhì)研發(fā)團隊。

3、鞏固現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶，繼續(xù)加強新客戶、新產(chǎn)品開發(fā)力度。寧德時代作為公司戰(zhàn)略客戶地位不動搖，繼續(xù)深化公司與國軒高科等優(yōu)質(zhì)客戶的合作關(guān)系。在鞏固現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶的基礎(chǔ)上，重點開發(fā)與整車廠有深入合作的國內(nèi)動力電池生產(chǎn)企業(yè)以及海外優(yōu)質(zhì)客戶。除了優(yōu)化動力電池客戶結(jié)構(gòu)之外，繼續(xù)完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大對儲能電池客戶的開發(fā)力度，爭取儲能電池銷售份額在2023年有較大的提升。

4、做好重大項目建設(shè)工作。根據(jù)市場情況，穩(wěn)妥有序推動山西四期30萬噸負(fù)極材料一體化項目建設(shè)，在項目建設(shè)過程中，要厲行節(jié)約、質(zhì)量過硬，同時要堅持環(huán)保達標(biāo)、安全施工，不發(fā)生重大的環(huán)保和安全負(fù)面事件。山西四期是公司重大投資項目，也是與下游主要客戶擴產(chǎn)計劃匹配的產(chǎn)能擴充項目，項目建成后將有利于深化與客戶的合作關(guān)系，進一步提高公司市場份額，鞏固市場地位。

5、革新企業(yè)治理制度，提升公司管理水平和影響力。2022年12月28日，公司成功在深交所主板上市，公司的發(fā)展至此邁入新階段，但也對公司的規(guī)范運作、信息披露、公司治理提出了更高的要求。公司將對標(biāo)一流上市公司，嚴(yán)格遵守中國證監(jiān)會、深圳證券交易所相關(guān)規(guī)章制度，進一步健全完善公司制度和內(nèi)控體系，認(rèn)真做好信息披露和投資者關(guān)系管理工作；公司也將充分利用資本市場功能，視公司和市場情況，在必要的時機啟動相關(guān)金融工具融資和股權(quán)激勵工作。

（四）公司可能面對的風(fēng)險

1、新能源汽車相關(guān)行業(yè)波動的風(fēng)險

公司生產(chǎn)的人造石墨負(fù)極材料主要用于動力電池市場，與新能源汽車行業(yè)周期波動和市場景氣度情況密切相關(guān)。近年來，新能源汽車作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在全球能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和汽車產(chǎn)業(yè)大變革的背景下，動力電池行業(yè)持續(xù)高速增長，形成了對負(fù)極材料的強勁需求。但是，如新能源汽車相關(guān)行業(yè)增長乏力甚至下滑，則可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品市場需求下降，出現(xiàn)銷售價格下降或銷售數(shù)量的下滑，進而對公司的經(jīng)營業(yè)績和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

2、客戶集中的風(fēng)險

公司對寧德時代及其子公司銷售占比較高，主要為下游新能源汽車動力電池和儲能電池行業(yè)集中度較高所致。雖然公司與寧德時代建立了良好的合作關(guān)系，銷售規(guī)模不斷增加，并逐步擴大生產(chǎn)能力，以適應(yīng)其快速增長的需求。但是，如果未來公司不能持續(xù)獲得寧德時代及其子公司的訂單，且未能及時拓展新客戶，則會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

3、技術(shù)和工藝路線變化的風(fēng)險

公司所處的鋰電池相關(guān)行業(yè)處于快速發(fā)展階段，產(chǎn)品研發(fā)方向伴隨終端行業(yè)市場需求不斷變化，相關(guān)材料技術(shù)路線仍在不斷突破、創(chuàng)新過程中。負(fù)極材料存在天然石墨、人造石墨、硅基以及復(fù)合材料等多種技術(shù)路線，其產(chǎn)品在比容量、循環(huán)性能、倍率等多個指標(biāo)各有特點。如果鋰電池下游市場需求變化導(dǎo)致負(fù)極材料技術(shù)路線或工藝路線發(fā)生較大變化，且公司未能及時研發(fā)并推出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，則會壓縮公司未來發(fā)展空間，對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

4、新產(chǎn)品、新技術(shù)和新工藝的研發(fā)風(fēng)險

鋰電池及相關(guān)材料行業(yè)尚處于技術(shù)快速進步的發(fā)展階段。為保持市場競爭力，鞏固和發(fā)揚自身優(yōu)勢，公司需要不斷投入新產(chǎn)品、新技術(shù)和新工藝的研發(fā)，以應(yīng)對下游鋰電池行業(yè)對材料循環(huán)、倍率、加工性、安全性、比容量等指標(biāo)的更高需求。公司轉(zhuǎn)型時間較晚，技術(shù)積累有所不足，產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)相對單一。由于未來市場發(fā)展趨勢以及產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)方向存在不確定性，公司可能出現(xiàn)研發(fā)項目未能順利推進，新技術(shù)、新工藝未能及時運用于產(chǎn)品開發(fā)、升級和生產(chǎn)，導(dǎo)致無法持續(xù)保持產(chǎn)品競爭力的情況，進而對公司的經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響。

5、主要原材料及電力價格波動的風(fēng)險

公司采購的主要原材料為石油焦、針狀焦、中硫煅后石油焦等焦類原料，焦類原料隸屬于石油化工行業(yè)，其供需關(guān)系和價格呈現(xiàn)較大的波動。電力為公司生產(chǎn)所需的主要能源，是石墨化生產(chǎn)成本的主要影響因素。目前，公司石墨化產(chǎn)能主要分布在山西地區(qū)，且山西生產(chǎn)基地享受當(dāng)?shù)刂鞴懿块T實施的優(yōu)惠電價政策。如果焦類原料或電力價格有所上調(diào)，山西優(yōu)惠電價政策變動，且公司未能及時采取包括尋求替代原材料和能源動力、調(diào)整生產(chǎn)基地以及向下游客戶轉(zhuǎn)嫁等措施，則公司面臨成本上升，進而經(jīng)營業(yè)績下降的風(fēng)險。

6、經(jīng)營規(guī)模擴大的管理風(fēng)險

隨著公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模都將進一步擴大，這對公司的管理水平提出了更高的要求。若公司的生產(chǎn)管理、銷售管理、質(zhì)量控制、風(fēng)險管理等能力不能適應(yīng)公司規(guī)模擴張的要求，人才培養(yǎng)、組織模式和管理制度不能進一步健全和完善，則可能引發(fā)相應(yīng)的管理風(fēng)險。

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