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退市新規(guī)成資本市場(chǎng)熱詞 年內(nèi)“重組退”公司達(dá)14家

來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)    發(fā)布時(shí)間:2020-12-23 11:37:37

最近一周,退市新規(guī)成為資本市場(chǎng)熱詞。作為多元化退出渠道的一種,并購(gòu)重組退市也是上市公司退市的一個(gè)重要渠道。

“重組退市能夠化解存量上市公司風(fēng)險(xiǎn),不斷提升上市公司質(zhì)量,也有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能,進(jìn)行上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合和延伸,最終通過(guò)市場(chǎng)化出清,推動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),重組退市有助于進(jìn)一步暢通上市公司的退市渠道;其次,重組退市也有利于優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置,助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),為構(gòu)建有效的市場(chǎng)機(jī)制起到了有力支撐。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)退出,也可以為重組上市的公司增加融資規(guī)模,提高質(zhì)量。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理,截至12月22日,今年以來(lái),共有32家上市公司退市,其中,18家為強(qiáng)制退市,14家公司為重組退市,重組退占比43.75%。重組退中,重組上市7家,出清式資產(chǎn)置換6家,吸收合并1家。而2019年重組退市公司為8家。

“今年重組退市案例增加,說(shuō)明了我國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化正在有力推進(jìn),存量風(fēng)險(xiǎn)正在逐步化解,優(yōu)勝劣汰和資源配置優(yōu)化已經(jīng)初見(jiàn)成效。資本市場(chǎng)并購(gòu)重組退市逐步成為主流退市方式之一,有助于資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。”田利輝認(rèn)為,多元化退出渠道的開(kāi)辟,是我國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的重要里程碑。

“前些年,我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于退市的認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一,退市機(jī)制不健全。2001年至2018年,年均退市公司僅6家,年均退市率0.36%;而美股達(dá)4%,是我國(guó)的10倍。”近日,證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在2020年中國(guó)金融學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)暨中國(guó)金融論壇年會(huì)上表示,美股退市比較順暢,有兩個(gè)重要原因:一是退出渠道多元,強(qiáng)制退市只占市場(chǎng)退出的5%,通過(guò)私有化、重組等其他方式退出占95%;二是集團(tuán)訴訟等司法救濟(jì)機(jī)制比較健全,能夠有效保護(hù)投資者合法權(quán)益。

閻慶民表示,提高我國(guó)退市制度的適應(yīng)性,也要通過(guò)重組一批、重整一批、退市一批,拓寬多元化退出渠道。

在田利輝看來(lái),未來(lái),重組退市會(huì)成為我國(guó)資本市場(chǎng)的主流退市方式,但進(jìn)一步提升重組退的公司數(shù)量,還需要推動(dòng)我國(guó)專(zhuān)業(yè)的并購(gòu)基金和專(zhuān)業(yè)重組機(jī)構(gòu)的發(fā)展。“實(shí)際上,重組退市是個(gè)存在盈利點(diǎn)的業(yè)務(wù)。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,要約收購(gòu)?fù)鶗?huì)使上市公司退市,需要專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)協(xié)助收購(gòu)方嚴(yán)格執(zhí)行要約收購(gòu)。同時(shí),國(guó)外還存在一些禿鷲基金,專(zhuān)門(mén)收購(gòu)一些業(yè)績(jī)比較差、股價(jià)比較低的公司,低價(jià)收購(gòu)之后再進(jìn)行重組,進(jìn)而帶動(dòng)公司退市。”

“而從我國(guó)的現(xiàn)狀來(lái)看,由于此前上市公司是一種稀缺資源,退市公司數(shù)量比較少,類(lèi)似的并購(gòu)基金和專(zhuān)業(yè)重組機(jī)構(gòu)發(fā)展得并不好。”因此,田利輝認(rèn)為,有遠(yuǎn)見(jiàn)的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該主動(dòng)成立類(lèi)似國(guó)外禿鷲基金的并購(gòu)基金,對(duì)績(jī)差公司實(shí)施專(zhuān)業(yè)化的重組退市。

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