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施財(cái)技半年大賺24.5億 世紀(jì)華通頻頻實(shí)施股權(quán)融資

來(lái)源:長(zhǎng)江商報(bào)    發(fā)布時(shí)間:2021-09-13 09:51:19

“元宇宙”概念火熱,拼命貼標(biāo)簽的世紀(jì)華通(002602.SZ)表現(xiàn)仍然不佳。

9月9日,世紀(jì)華通股價(jià)7.07元/股,去年7月9日,股價(jià)為15元/股,累計(jì)跌幅達(dá)52.87%。

世紀(jì)華通原本是一家汽車(chē)零部件公司,從2014年,公司開(kāi)啟了一輪又一輪波瀾壯闊式并購(gòu),跨界進(jìn)軍游戲業(yè)務(wù)。

Wind數(shù)據(jù)顯示,通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金等方式,世紀(jì)華通收購(gòu)了菁堯國(guó)際、盛躍網(wǎng)絡(luò)等多家公司,交易作價(jià)約400億元。

為了支撐并購(gòu)擴(kuò)張,世紀(jì)華通頻頻實(shí)施股權(quán)融資,合計(jì)超過(guò)410億元。

大規(guī)模并購(gòu)之后,今年上半年,游戲業(yè)務(wù)收入下滑,賬面還躺著165億元商譽(yù)。世紀(jì)華通的神奇操作是,將并購(gòu)標(biāo)的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)@得投資收益約24億元,助業(yè)績(jī)大增。

備受關(guān)注的是,400億元并購(gòu)之后,世紀(jì)華通的總資產(chǎn)僅有399億元。公司大股東王苗通等套現(xiàn)約74億元后集體出逃。

施財(cái)技半年大賺24.5億

游戲龍頭世紀(jì)華通借助財(cái)技實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

半年報(bào)顯示,今年上半年,世紀(jì)華通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.10億元,同比下降5.90%,這是公司2018年同期以來(lái)營(yíng)業(yè)收入首次下滑。

從具體業(yè)務(wù)來(lái)看,移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲收入46.61億元,同比增長(zhǎng)0.73%,基本上屬于原地踏步。這項(xiàng)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為63.76%,基本上是公司收入的主要來(lái)源。

PC端網(wǎng)絡(luò)游戲收入13.99億元,同比下降28.39%,占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為19.14%,表現(xiàn)不佳。

雖然游戲板塊的營(yíng)業(yè)收入整體上下滑,但公司為了推廣而投入不菲。上半年,公司銷(xiāo)售費(fèi)用為15.54億元,較去年同期的11.91億元增加3.63億元,增幅為30.49%,銷(xiāo)售費(fèi)用增加主要就是游戲推廣投入增加導(dǎo)致。

營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)用增加,并未換來(lái)收入增長(zhǎng),廣告效應(yīng)明顯降低。

不過(guò),營(yíng)業(yè)收入減少,不僅未帶動(dòng)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))減少,反而是大幅增長(zhǎng)。上半年,公司的凈利潤(rùn)為24.50億元,同比增長(zhǎng)52.88%。不過(guò),扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))只有7.68億元,同比下降49.39%。

推動(dòng)上半年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的核心因素是投資收益,其投資收益高達(dá)24.29億元,占當(dāng)期利潤(rùn)總額的72.73%,主要是處置長(zhǎng)期資產(chǎn)。

在半年報(bào)中,世紀(jì)華通并未具體說(shuō)明處置哪些長(zhǎng)期資產(chǎn)。不過(guò),上半年,公司的商譽(yù)減少至165.46億元,較一季度末的220.97億元減少55.51億元。

據(jù)此,長(zhǎng)江商報(bào)記者推測(cè),世紀(jì)華通是處置剛剛跨界并購(gòu)的資產(chǎn)。

去年3月,世紀(jì)華通宣布擬耗資27億參與投資無(wú)錫世紀(jì)七道智慧云實(shí)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱(chēng)“智慧云”),投資方向是IDC產(chǎn)業(yè),再次跨界。隨后繼續(xù)收購(gòu)股份,至當(dāng)年6月15日,子公司華通創(chuàng)投出資額高達(dá)69.99億,占智慧云72億元出資額的97.21%。

去年6、7月,世紀(jì)華通宣布,擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資77億元,其中的29.2億用于收購(gòu)上海瓏睿32.44%股權(quán)。上海瓏睿是騰訊長(zhǎng)三角人工智能超算中心項(xiàng)目的重要參與方,將建設(shè)成長(zhǎng)三角最大、全國(guó)前三的AI超算中心,該項(xiàng)目的總投資規(guī)模達(dá)450億。2020年底,上海瓏睿的總資產(chǎn)上升至31.32億,雖然沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入,但其上海瓏睿的估值高達(dá)110.49億。

到去年8月,世紀(jì)華通通過(guò)智慧云和華通創(chuàng)投合計(jì)獲得上海瓏睿78.6%股權(quán)。因?yàn)椴⒈碛绊懀ツ甑祝兰o(jì)華通商譽(yù)增加到220.50億元。

今年3月,世紀(jì)華通與境外公司普洛斯在開(kāi)曼設(shè)立并購(gòu)基金,世紀(jì)華通持有49.9%份額,普洛斯持有50.1%份額,并購(gòu)基金收購(gòu)上海瓏睿全部股權(quán),交易價(jià)格上升至119.93億。

在這次交易中,華通創(chuàng)投提前退出,世紀(jì)華通轉(zhuǎn)讓31.06%股權(quán),吉六零和第七大道出讓全部股權(quán)給普洛斯。

就是這一次交易,上海瓏睿從世紀(jì)華通出表,商譽(yù)就一年減少約56億元,相應(yīng)的債務(wù)也有減少。由于交易價(jià)格上升,世紀(jì)華通出讓這部分股權(quán)形成處置長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資,因此,公司形成投資收益24.29億元。

上半年,就是憑著這般倒騰,世紀(jì)華通實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。

400億并購(gòu)總資產(chǎn)僅為399億

世紀(jì)華通還有不少詭異之處。

2011年7月,世紀(jì)華通登陸A股市場(chǎng),當(dāng)時(shí),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為各種汽車(chē)用塑料零部件及相關(guān)模具的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。從上市當(dāng)年開(kāi)始,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就不斷滑坡。

2010年,上市前一年,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1.59億元,2011年至2013年,凈利潤(rùn)分別為1.41億元、0.93億元、0.81億元,連續(xù)三年下降。

2014年,做汽車(chē)配件出身的王苗通開(kāi)始大規(guī)模跨界,玩起了游戲。Wind數(shù)據(jù)顯示,2014年初,世紀(jì)華通收購(gòu)了天游軟件100%股權(quán)、七酷網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán),交易價(jià)格合計(jì)為18億元。2015年8月,公司支付現(xiàn)金3.50億元收購(gòu)趣游科技100%股權(quán)。當(dāng)年12月,公司通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)了菁堯國(guó)際100%股權(quán)、華聰國(guó)際100%股權(quán)、華毓國(guó)際100%股權(quán)、點(diǎn)點(diǎn)開(kāi)曼40%股權(quán)、點(diǎn)點(diǎn)北京100%股權(quán)等5家公司,交易總價(jià)高達(dá)69.39億元。2017年,公司以1.5億元現(xiàn)金收購(gòu)文脈互動(dòng)51%股權(quán)。這些并購(gòu),合計(jì)耗資約92.39億元。

更大的手筆發(fā)生在2019年,世紀(jì)華通通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式,作價(jià)298.03億元收購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。

至此,上述系列收購(gòu),交易價(jià)款合計(jì)為390.42億元。這是不完全統(tǒng)計(jì)到的并購(gòu)動(dòng)作。通過(guò)這些并購(gòu),世紀(jì)華通實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身,一躍成為國(guó)內(nèi)最大的游戲公司。

借助車(chē)輪式并購(gòu),世紀(jì)華通的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2014年至2020年,公司凈利潤(rùn)從2.09億元增長(zhǎng)至29.46億元,7年增長(zhǎng)了約13倍。

與之對(duì)應(yīng)的是,風(fēng)險(xiǎn)也在不斷累積。截至2020年底,公司商譽(yù)達(dá)220.50億元,占公司總資產(chǎn)的比重達(dá)51.58%。

或許,世紀(jì)華通也意識(shí)到了商譽(yù)太高的風(fēng)險(xiǎn),再加上靠車(chē)輪式并購(gòu)豪賭游戲產(chǎn)業(yè)的游戲難以持續(xù),去年,華通世紀(jì)再次跨界,進(jìn)軍IDC領(lǐng)域,耗資約70億元并購(gòu)。

為了大肆并購(gòu)擴(kuò)張,世紀(jì)華通充分借助了資本市場(chǎng)功能。2014年以來(lái),公司實(shí)施了6次定增,合計(jì)募資超400億元(含股權(quán)收購(gòu)資產(chǎn)金額)。加上IPO募資10.35億元,公司股權(quán)融資累計(jì)數(shù)達(dá)411.21億元。

去年,世紀(jì)華通還籌劃發(fā)行規(guī)模為77億元的可轉(zhuǎn)債,不過(guò),截至目前,這筆可轉(zhuǎn)債尚未發(fā)行。

今年上半年,截至并購(gòu)的IDC公司上海瓏睿出表,世紀(jì)華通實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),但這一非經(jīng)常性損益助力的增長(zhǎng),并不具有可持續(xù)性,未來(lái),公司靠什么來(lái)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?

截至今年6月底,頻繁并購(gòu)積攢的商譽(yù)還有165.46億元,如達(dá)摩克利斯之劍,隨時(shí)可能掉下傷了自身。

玩了一番游戲后,作為創(chuàng)始人、實(shí)際控制人,王苗通逃離了。2020年下半年以來(lái),王苗通多次減持公司股票。有統(tǒng)計(jì)顯示,王苗通及其控制的華通控股、鼎通投資在一年內(nèi)累計(jì)套現(xiàn)74.28億元。

此外,今年6月離職的世紀(jì)華通原副總裁邵恒,歷經(jīng)多達(dá)17次減持操作,成功套現(xiàn)超15億元抽身。

如今,世紀(jì)華通成為無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài),公司股價(jià)近一年多時(shí)間跌去了超50%。

值得一提的是,募資400億元并購(gòu),截至今年6月底,公司總資產(chǎn)僅為399.33億元。截至9月9日下午收盤(pán),公司總市值也只有526億元。(記者 魏度)

關(guān)鍵詞: 施財(cái)技 世紀(jì)華通 股權(quán)融資 游戲業(yè)務(wù)收入

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