受疫情影響，全球大類資產(chǎn)均出現(xiàn)波動(dòng)，多國股市也出現(xiàn)普跌情況，而A股表現(xiàn)出相對的韌性。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、MSCI歐洲指數(shù)年內(nèi)跌幅都在20%以上，相比之下上證綜指跑贏10個(gè)點(diǎn)以上，創(chuàng)業(yè)板指更是上漲6.04%。建信基金認(rèn)為，未來隨著國內(nèi)疫情基本得到控制，市場行情也或?qū)⑥D(zhuǎn)暖，此外由于全球市場流動(dòng)性已得到緩解，A股短期內(nèi)也有望反彈，配置上重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需、高景氣、外資持有三大方向。
宏觀經(jīng)濟(jì)方面，隨著疫情在全球持續(xù)蔓延，給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了不小的挑戰(zhàn)，尤其是歐美國家經(jīng)濟(jì)的后續(xù)能否企穩(wěn)回升，核心在于各國政府的危機(jī)處理方式及相應(yīng)的政策力度。國內(nèi)方面，中性來看，一季度經(jīng)濟(jì)整體符合預(yù)期，但逆周期政策力度仍向經(jīng)濟(jì)修復(fù)的方向靠攏，疊加國內(nèi)疫情整體得到控制，多地正在陸續(xù)復(fù)工，下一步主要關(guān)注的重點(diǎn)將是海外經(jīng)濟(jì)情況對于國內(nèi)的影響。
就全球資本市場來看，美股等海外市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)緩解，但衰退壓力仍在。當(dāng)前VIX指數(shù)(恐慌指數(shù))趨勢性回落，美元指數(shù)從高位大幅回落，Libor-OIS(倫敦銀行同業(yè)拆借利息與隔夜指數(shù)掉期利率之間的息差)也確認(rèn)拐點(diǎn)，這一系列信號都標(biāo)志著全球流動(dòng)性的擠兌和短缺有所緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好從危機(jī)模式逐步修復(fù)。但信用問題仍不容忽視，仍需關(guān)注信用壓力及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。
國內(nèi)市場短期有反彈行情，但中期需求壓力存在，系統(tǒng)性機(jī)會(huì)仍需等待。短期來看，貨幣政策和財(cái)政政策進(jìn)一步寬松，為股市提供助力。貨幣政策方面，央行4月3日宣布定向降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性約4000億;財(cái)政政策方面，地方政府專項(xiàng)債規(guī)模有望提升，同時(shí)提高高財(cái)政赤字率，發(fā)行特別國債等方式也有望進(jìn)一步釋放流動(dòng)性。受上述利好影響，A股市場短期將迎來上升。但后續(xù)市場波動(dòng)仍較大，由于疫情帶來的中期內(nèi)外需求系統(tǒng)性壓制仍存在，缺乏上行動(dòng)力，伴隨盈利預(yù)期不斷下調(diào)，后續(xù)仍需觀望。
對于下階段投資，建信基金建議從三方面入手。一是自下而上優(yōu)先內(nèi)需，看好新基建及低估值的藍(lán)籌，包括汽車、銀行、地產(chǎn)、建筑等。同時(shí)，醫(yī)藥、必需消費(fèi)品及農(nóng)業(yè)也可以值得關(guān)注，但需要嚴(yán)格進(jìn)行估值約束。二是以“高景氣”為線索，主要是新基建和先進(jìn)制造，核心關(guān)注業(yè)績與估值的匹配度。三是以外資持股為線索來看價(jià)值股，包括消費(fèi)白馬和核心資產(chǎn)。
考慮到當(dāng)前市場仍存在波動(dòng)，投資者不妨優(yōu)選權(quán)益類基金產(chǎn)品進(jìn)行定投，以把握A股長期機(jī)遇。建信健康民生、建信創(chuàng)新中國、建信改革紅利均為較好的定投標(biāo)的。另外，建信中證500、建信深證基本面60ETF聯(lián)接、建信MSCI中國A股國際通ETF聯(lián)接等指數(shù)產(chǎn)品風(fēng)格多樣、特色鮮明，也十分適合長期定投。
