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公牛集團營收增速逐年遞減 “插座一哥”優(yōu)勢能保住嗎?

來源:投資時報    發(fā)布時間:2021-10-09 10:48:46

近年來,“插座一哥”公牛集團營收同比增速陷入逐年遞減態(tài)勢,由2017年的34.91%一路降至2020年的0.11%。近日,該公司又因被罰近3億元被推至風口浪尖。

去年成功登陸A股市場的“插座一哥”公牛集團股份有限公司(下稱公牛集團,603195.SH),近日被罰近3億元。

據(jù)悉,2021年9月27日,公牛集團收到浙江省市場監(jiān)督管理局出具的《行政處罰決定書》,稱該公司因違反反壟斷法被處2020年度中國境內(nèi)銷售額98.27億元3%的罰款,金額約為2.95億元。此罰款金額占該公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的3.23%,占公司最近一期經(jīng)審計凈利潤的12.74%。

對此,有業(yè)內(nèi)人士分析認為,違法被罰一事或打破公牛集團在價格層面的壟斷現(xiàn)象,而該公司或也因此事將逐漸失去在市場的控價獲利優(yōu)勢。

對于上述說法,《投資時報》研究員日前電郵溝通提綱詢問公司相關(guān)部門,公牛集團對此回應(yīng)稱,本次處罰不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展造成重大影響,目前公司及子公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常。

同時該公司表示,自收到反壟斷立案調(diào)查告知后,公司第一時間成立了自查及整改小組,不斷強化企業(yè)及相關(guān)人員的法律意識、責任意識,守法合規(guī)經(jīng)營,以實現(xiàn)可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展,為投資者創(chuàng)造持續(xù)的價值回報。

《投資時報》研究員注意到,日前被推至輿論風口的公牛集團,近幾年交出的業(yè)績“成績單”也并不理想,營業(yè)收入同比增速呈現(xiàn)出逐步放緩趨勢。

對于隨著行業(yè)競爭的加劇,以及未來將面臨的不小挑戰(zhàn),公牛集團相關(guān)負責人表示,未來將采取持續(xù)加強產(chǎn)品、營銷、品牌、供應(yīng)鏈的綜合領(lǐng)先優(yōu)勢等措施,從而為客戶和股東創(chuàng)造可持續(xù)的價值。

收近3億元罰單

近日,浙江省監(jiān)督管理局責令公牛集團停止違法行為,并處以2020年度中國境內(nèi)銷售額98.27億元3%的罰款,約為2.95億元。

處罰書指出,公牛集團違反了《中華人民共和國反壟斷法》第十四條中“禁止經(jīng)營者與交易相對人達成下列壟斷協(xié)議”,一是固定向第三人轉(zhuǎn)售商品的價格;二是限定向第三人轉(zhuǎn)售商品的最低價格”的規(guī)定。

《投資時報》研究員查閱資料注意到,據(jù)處罰書披露,早自2014年起,該公司就曾在全國范圍內(nèi),通過轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座、LED照明、數(shù)碼配件等產(chǎn)品銷售渠道,與經(jīng)銷商達成并實施固定和限定價格的協(xié)議,排除、限制市場競爭,損害了消費者利益。

對此,有業(yè)內(nèi)人士分析認為,公牛集團的控價行為抑制了市場在資源配置中應(yīng)當發(fā)揮無形之手的作用,價格應(yīng)取決于供需雙方平等博弈、理性談判,而不是生產(chǎn)商單方?jīng)Q定,固定轉(zhuǎn)售商品的價格,違反了契約自由原則,價格應(yīng)當由買賣雙方確定,公牛集團單方無權(quán)固定價格。

值得關(guān)注的是,除了控價以外,公牛集團還存在專營專銷情況。

資料顯示,靠著經(jīng)銷商和終端渠道做大做強的公牛集團,曾在招股書中披露,在核心的轉(zhuǎn)換器業(yè)務(wù)方面,要求經(jīng)銷商專營專銷。這也意味著,經(jīng)銷商不能再售賣除公牛集團以外的其他品牌的插座。在墻開方面,直轄市、計劃單列市以及省會城市的經(jīng)銷商也均為專營專銷。與此同時,在公牛集團官網(wǎng)的加盟條件中,也出現(xiàn)了要求加盟方“高度認可公牛經(jīng)營理念,愿意遵守專營專銷規(guī)則”的字樣。

營收增速放緩 行業(yè)競爭加劇

雖然對于上述處罰,公牛集團方面向《投資時報》研究員表示,不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營及持續(xù)發(fā)展造成重大影響,目前公司及子公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常,但據(jù)公告信息披露,此次處罰金額預(yù)計將會減少公牛集團2021年度利潤約2.95億元。有新零售專家認為,巨額處罰對于企業(yè)而言將帶來較大的警示作用,在此后的行業(yè)發(fā)展中或?qū)蟠鬁p少該企業(yè)的壟斷行為。

另外,《投資時報》研究員梳理公司近年來財報也注意到,公牛集團近幾年也并未交出亮眼業(yè)績單。

據(jù)財報數(shù)據(jù)披露,2017年至2020年該公司營業(yè)收入的同比增速一直處于逐年下滑態(tài)勢,即由2017年的34.91%一路降至2018年的25.21%、2019年的10.76%,時至2020年僅有0.11%。與此同時,公牛集團2020年歸母凈利潤的同比增速也由上一年同期的37.38%驟降至0.42%。

不過,公牛集團2021年上半年業(yè)績較為可觀。數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,該公司營收凈利同比雙雙增長,其中營業(yè)收入同比增長41.65%至58.20億元,歸母凈利潤則同比增長76.85%至14.21億元,一改上一年同期的業(yè)績下滑態(tài)勢。

但目前,公牛集團所在的插座市場面臨著不少挑戰(zhàn)。據(jù)該公司此前披露的招股書信息顯示,該公司將跨界入局的小米和老牌廠商均列為競爭對手。資料顯示,小米在插座市場的產(chǎn)品渠道已經(jīng)全面打通了線上線下,小米插座已隨處可見。與此同時,飛利浦、得利等也紛紛布局插座市場,這于失去了控價優(yōu)勢的公牛集團而言,無疑將形成較大的競爭壓力與挑戰(zhàn)。

面對近年來營收增速的放緩,以及市場上不斷增長的競爭壓力,公牛集團相關(guān)負責人向《投資時報》研究員表示,“公司始終堅持‘走遠路’的發(fā)展理念,注重持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。未來將繼續(xù)圍繞電連接、智能電工照明、數(shù)碼配件三大賽道,大力推進系統(tǒng)化、智能化、國際化,由提供單一產(chǎn)品向提供智能化全屋解決方案轉(zhuǎn)變,同時加快自主品牌的國際化進程,線上線下并舉,實現(xiàn)全球經(jīng)營,持續(xù)加強產(chǎn)品、營銷、品牌、供應(yīng)鏈的綜合領(lǐng)先優(yōu)勢,為客戶和股東創(chuàng)造可持續(xù)的價值。”

資金充裕為何借高額款?

此外,《投資時報》研究員注意到,公牛集團近期的債務(wù)借款數(shù)據(jù)也存有一定疑問。

首先是該公司2021年上半年出現(xiàn)了6.63億元的一年內(nèi)到期的非流動負債,而據(jù)數(shù)據(jù)披露,該公司2020年的長期借款僅有1.60億元,并未出現(xiàn)較大額的長期借款。

對此,公牛集團相關(guān)負責人表示,“一年內(nèi)到期的非流動負債和去年的長期借款非直接對等關(guān)系,公司2021年半年報中的一年內(nèi)到期非流動負債科目包括部分往年長期借款重新分類以及上半年新增借款。”

其次,公牛集團2021年上半年的長短期借款(包含一年內(nèi)到期的非流動負債)合計接近14億元,而該公司同時期的貨幣資金為48.81億元,同期交易性金融資產(chǎn)達到37.86億元。可見,該公司目前資金較為充裕,那么該借款十幾億的原因為何?

《投資時報》研究員進一步查閱公司財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),2020年和2021年上半年,公牛集團分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金分別達22.07億元和11.77億元。對此,有說法認為,該公司上述十幾億元的借款或是由于為了籌措高額的分紅款所致。若如此,該公司不惜借高額款給股東分紅的原因又在于什么?據(jù)數(shù)據(jù)披露,截至2021年上半年末,公牛集團的負債總額已達到45.94億元,相較于上一年同期增長近20個億。

針對上述疑問,公牛集團相關(guān)負責人向《投資時報》研究員表示,“公司借款主要系密切銀企合作,合理利用低成本資金”,同時該公司否認了“通過借款籌措分紅款”的說法,并解釋稱,“利潤分配方案是基于公司資金使用計劃,經(jīng)過了董事會、監(jiān)事會和股東大會審議,公司有充足的現(xiàn)金用于落實分紅決議”。(呂貢)

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