中報數據發布之后，惠擇保險(下稱“惠擇”，HUIZ.O)未能剎住股價下跌之勢。

9月16日，惠擇報收2.20美元，較2月19日創下的年內盤中高點13.85美元，已跌去84%。

作為“保險電商第一股”，慧擇遭遇了什么?同時，互聯網保險迎來監管重拳整治背景下，惠擇如何突圍?

股價暴跌背后

9月9日，慧擇保險發布的未經審計半年報顯示，盡管2021年上半年慧擇保險營業收入同比增長97.1%至9.5億元，但歸屬于母公司普通股股東凈利潤為-0.49億元，較2020年同期的-0.06億元，同比下降711.67%。

對于凈虧損不斷擴大的原因，慧擇保險在財報中表示，主要是由于公司加大了營銷擴張和客戶獲取戰略，以及增加了對技術的投資。數據顯示，上半年慧擇保險運營成本為7.1億元，同比增長145.5%，遠高于營業收入97.1%的增幅。

從營業費用看，慧擇保險上半年的銷售費用、一般和行政支出、研究與開發支出分別為1.548億元、0.945億元、0.446億元，同比增長分別為53.1%、14.5%、104.6%。其中，銷售費用占總營業費用的比例達52.67%。“銷售費用的增長主要是由于人數的增加以及廣告和營銷費用增加，慧擇與擁有大量用戶流量的渠道合作，必然需要向這些渠道支付較高的服務費用，同時為了增加知名度加速獲客而投入大量宣傳費用”。慧擇認為，作為一家創新型的互聯網保險企業，慧擇目前仍處于快速發展階段，通過持續加大科技研發投入實現數字化轉型，從而實現更高的運營效率。公司注重長線發展，并且對前景充滿信心。

慧擇創始人兼首席執行官馬存軍也公開表示：“憑借97.1%的同比增長和在市場上的持續領先地位，我們預計2021年全年收入將達到17億元人民幣”。

規模擴大帶來的營收增長何時能夠覆蓋住營業成本，兩者之間如何實現平衡影響著慧擇未來發展。

在財報發布之前的8月19日，慧擇保險宣布高管團隊擬斥500萬美元個人資金回購股票，并對擬議購買的股份實行6個月的禁售限制。

盡管高管團隊一再表示對公司前景的看好，但上市一年多的慧擇保險，股價遭遇滑鐵盧。數據顯示，惠擇公司股價年內最高曾達到13.85美元/股，截至9月16日，其股價暴跌至2.2美元/股，市值為1.1億美元，縮水84%。

互聯網營銷強監管影響

值得注意的是，對于惠擇等互聯網保險平臺而言，互聯網保險營銷正迎來強監管規范。

隨著互聯網技術的迅猛發展，消費者通過線上購買保險的比例正在逐漸提高，同時互聯網保險業務中潛藏的風險也在逐漸顯露出來。

此前，針對互聯網保險“誘導投保”的投訴量居高不下，不少用戶在“首月1元”“免費領取”等誘導下，消費者填寫個人信息，在其不知情或未充分告知的情況下完成投保，且被綁定自動扣款功能，每月從賬上劃走遠高于宣傳中的保費。

基于此，今年8月，銀保監會向各保險機構下發《關于開展互聯網保險亂象專項整治工作的通知》，決定在全國范圍內開展專項整治工作，重點整治銷售誤導、強制搭售、費用虛高、違規經營和用戶信息泄露等突出問題。《通知》要求各保險機構對2020年以來存續和新增的互聯網保險業務逐項進行排查，并進行集中整治。

隨后，北京銀保監局出臺整治北京地區互聯網保險營銷宣傳的征求意見稿，直指“首月1元”、“1元升級”、“免費贈險”、“實物抽獎”、“限時停售”等涉嫌過度銷售亂象。“通過默認勾選、捆綁銷售等方式，限制消費者自主選擇的權利”等強制搭售行為也被列禁止范圍。

9月13日，記者進入慧擇保險在短視頻平臺的直播間時發現，直播過程中主播多次提示觀看者“可0元領取10萬元意外險”，并且在直播過程中，系統也會自動推動相應的“直播間免費領取10萬元意外險”的彈窗。

而在登錄慧擇保險app后，系統也會自動給用戶推送一款華安保險名為“一路平安交通工具意外傷害保險(贈險)-180天”的“免費贈險”產品。

對此，慧擇保險回應稱，北京銀保監局8月下發最新的北京地區互聯網保險營銷宣傳征求意見稿后，慧擇已嚴格比照監管要求，第一時間啟動公司各類推廣宣傳的全面自查，慧擇將始終按照“合規+1”原則嚴格要求自身。

在售多款4.025%年金險產品

記者瀏覽慧擇保險app后發現，目前該平臺在售多款預定利率為4.025%的年金險產品。

比如，海保人壽的“福佑金生年金保險”，信美人壽相互保險社的“天天向上少兒年金保險”;長城人壽的“金彩一生養老年金保險”，均在產品賣點中標明“4.025%的預定利率”。

記者發現標為預定利率為4.025%的“國富人壽瑞利年金保險”，目前顯示將于2021年9月28日下架。不過，記者在咨詢慧擇保險客服后，對方表示，“這個產品還可以賣幾天，想買可以盡快下手，預定利率也還是4.025%”。

在記者詢問下架原因時，上述客服表示，由于監管要保證市場的穩定性和保險公司的風險，收益不可以給到太高，整體金融環境也不太好，監管也不斷趨嚴。

針對上述情況，慧擇保險在接受記者采訪時表示，依據銀保監會通知要求，保險公司償付能力充足率、責任準備金覆蓋率等核心經營指標符合監管相應要求，可繼續銷售【2019】182號發文前簽發的、定價利率4.025%的產品。慧擇目前在售的保險產品相關信息均已嚴格按照監管要求予以公開披露。

“盡管通知要求停售4.025%的年金險產品，不過每家保險公司停售情況都不同。可能部分保險機構出于搶占市場的考慮，在出售過程中還愿意這么宣傳，不過消費者在購買時還是要考慮清楚，4.025%也只是預定利率，最終還是要看保險公司能不能做到這個收益。“一位滬上保險從業者對記者表示。

償付能力是衡量一家保險公司經營是否穩健的重要指標。記者查閱上述在售年金險產品相應險企償付能力后發現，均低于銀保監會披露的同期行業平均水平。

具體來看，海保人壽綜合償付能力充足率從2018年的3176.72%下降至2020年的204.12%;信美相互綜合償付能力充足率從2017年的1520.54%下降至2020年158.72%;長城人壽綜合償付能力充足率從 2017年的213.25%下降至168.47%;國富人壽綜合償付能力充足率從 2018年的1981.10%下降至2020年的194.05%。根據銀保監會披露的2020年保險業償付能力狀況表顯示，截至四季度末，人身險公司綜合償付能力充足率為239.6%。

上述滬上保險從業者表示，“首先，4.025%的預定利率也是分保底和浮動的，從合同層面上，保險公司只對保底是負責的。假如保險公司償付能力充足，那對于一般的健康險和年金浮動部分都會做好，但如果償付能力不足的情況下，未來肯定會優先去做健康險的剛性兌付，那最終就會影響年金收益”。

實際上，早在2019年8月30日，為防范行業的利差損風險，銀保監會發布《關于完善人身保險業責任準備金評估利率形成機制及調整責任準備金評估利率有關事項的通知》(以下簡稱“182號文”)，要求對2013年8月5日及以后簽發的普通型養老年金或10年以上的普通型長期年金，將責任準備金評估利率上限由年復利4.025%和預定利率的小者調整為年復利3.5%和預定利率的小者。

此次182號文，除了調整責任準備金評估利率，還“進一步完善了人身保險業責任準備金評估利率形成機制，基于對市場利率未來走勢、行業投資收益率等因素的判斷確定評估利率參考值”。在市場利率、行業投資下滑時及時反饋，嚴控保單預定利率，防止新的利差損形成。

隨著收益較高的年金險逐漸停售，惠擇保險平臺如何拿優質的產品來吸引客戶值得觀察。(記者 汪青)