近年來,風險低、收益穩健的“固收+”基金產品行情火爆。多家公募基金公司火力全開,不斷拓展“固收+”產品。
“固收+”,顧名思義就是以債券等安全性強、流動性高的資產為底倉,同時增加部分權益資產作為增強,既能獲取固收資產帶來的相對穩健收益,平滑凈值波動曲線,又能獲得多元化增強收益,具有低風險、穩中求進的特征。
Wind數據顯示,截至10月末,使用“固收+”策略的公募基金產品中,偏債混合型基金達到389只,資產凈值達到4364.50億元,近一年來規模增長近三倍;同樣采取固收增強策略的二級債基,規模達到2456.40億元,一年內擴容近兩倍。
居民理財的新沃土
2018年資管新規落地,銀行理財產品逐步打破剛兌,不得承諾“保本保收益”。但居民的理財需求依舊洶涌,這就為“固收+”產品發展提供了沃土。
國壽安保基金經理吳堅表示,廣闊的市場前景是“固收+”產品的最大優勢,在理財產品凈值化的背景下,居民理財資金急需尋找新的出口,而“固收+”產品可以對接之前的銀行理財產品市場。普通投資者對于低風險、穩健型理財產品需求非常廣闊,“固收+”產品無論在風險控制還是收益率上,都符合居民理財需求,尤其是中老年群體的理財需求。這一行業背景,疊加“股債雙牛”市場行情下“固收+”產品可觀的增強收益表現,讓“固收+”產品一舉成為“香餑餑”。
“固收+”產品長期穩健收益的來源,在于“可攻可守”的資產合理配置。國壽安保基金絕對收益部執行總經理、基金經理黃力表示,“固收+”產品中的債券部分為組合提供穩定的票息回報,但也并不僅限于安全墊作用。長期來看,債券在投資組合中還有兩大作用,一是可能成為主要收益來源,例如在債券牛市中,債券基金經理可以發起“進攻”,主動提高風險敞口,獲取超額收益;二是維持股債平衡,當股票倉位增加時,相應的就需要調整債券久期,從而降低組合的波動率,維持平滑的增長曲線。
吳堅認為,基金經理主動選股的能力,對于增強“固收+”收益非常重要。在市場波動加劇的情況下,需要基金經理具有很強的精選個股和主動管理能力,優化標的選擇。
攻守兼備 追求穩健
對于基金經理來說,如何運作,才能保證“固收+”產品的收益達到投資者預期呢?
黃力和吳堅分別闡述了自己的思路。吳堅告訴中國證券報記者,國壽安保基金將在“固收+”領域持續深耕,力圖把“固收+”產品打造成公司標桿產品,將充分考慮“固收+”產品對風險收益的要求,以絕對收益的標準來挑選個股。黃力表示,想做確定風險收益特征的產品,在設定預期收益目標和預期回撤率的前提下選擇標的,因而會更加謹慎,更加看重投資的勝率。
定位于銀行理財替代產品,“固收+”產品對于波動率的控制要求更高,在嚴格控制回撤的前提下追求穩健收益。對此,黃力表示認同。“這也最符合買傳統銀行理財產品的客戶群體感受,如果回撤幅度較大,很多客戶都拿不住。”黃力說。
對于“固收+”產品,吳堅看好低估值龍頭股的配置價值。吳堅表示,中國制造業的核心優勢在于工程師紅利,目前,一些制造業龍頭估值處于低位,行業景氣還在持續向上,投資此類標的能夠獲得長期穩健收益。傳統的周期行業中,還有很多股息率高、估值不貴、治理能力優秀的公司,這類標的非常適合“固收+”產品。消費行業中,可選消費細分領域也具有投資價值。此外,還會考慮大金融板塊,目前,港股中的銀行股處于估值低位,已進入長期配置期。
對于債券資產配置,黃力認為,結合估值水平來看,經過前段時間調整后,債券資產迎來配置良機。展望明年,市場環境可能轉向緊貨幣、緊信用,信用利差將主動修復,利率債和高等級信用債或迎來投資機會。(張舒琳 張凌之)
關鍵詞: “固收+”基金