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三季度凈利環比大失速 石大勝華困死跌停板

來源:長江商報    發布時間:2021-10-19 11:29:18

曾經的大牛股“爆雷”了。

10月15日,二級市場上,石大勝華(603026.SH)大幅低開,迅速跌停,直至收盤,仍然困死跌停板。

石大勝華是電解液溶劑龍頭,電解液是鋰電池的核心材料之一。隨著新能源汽車的興起,鋰電池需求旺盛,帶動電解液溶劑市場需求大幅增長。石大勝華因此成為市場關注的熱點。

年初以來,石大勝華股價從50.41元/股飆漲至最高348.88元/股,最大漲幅接近6倍。

6倍大牛股為何突然跌停?這與業績遠低于預期直接相關。

10月14日晚間,石大勝華發布業績預告,其預計前三季度實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)超過7億元,超過上年同期的11倍。不過,根據預告的前三季度業績推算,第三季度凈利潤較二季度大幅下滑,遠低于預期。

市場的擔憂為,高景氣之時業績低于預期,一旦產品價格調整,石大勝華將如何應對。

三季度凈利環比大失速

仿佛很突然,石大勝華的意外表現重挫了投資者信心。

10月14日晚間,石大勝華發布2021年前三季度業績預增公告。公司預計,前三季度實現凈利潤7.1億元至7.7億元,與上年同期5767萬元相比,將增加6.52億元到7.12億元,同比增幅高達1131%至1235%。其預計實現扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為7.07億元至7.67億元,上年同期為5135萬元,同比增加6.53億元至7.13億元,增幅為1229%至1342%。

凈利潤、扣非凈利潤同比猛增均超過11倍,如此經營業績堪稱亮麗。

不過,亮麗的經營業績掩蓋了三季度的大失速,公司三季度的經營業績環比大幅下滑。

從單個季度經營業績看,去年四季度始,石大勝華經營業績呈現超高速增長。

2020年四季度,公司實現營業收入15.59億元,同比增長41.83%,凈利潤2.02億元、扣非凈利潤2億元,同比分別增長3443.65%、6185.96%。凈利潤、扣非凈利潤同比數十倍增長,與上年同期的基數較低有關,也與公司當季凈利潤、扣非凈利潤有了實實在在增長有關。2019年四季度,公司實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為0.06億元、0.03億元。

去年三季度,公司實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為1億元、0.99億元。

三季度的超高速增長延續至今年。今年一二季度,公司實現的營業收入分別為16.85億元、19.62億元,同比增長93.50%、126.99%。對應的凈利潤為2.32億元、3.59億元,同比分別增長1409.41%、1564.40%。扣非凈利潤為2.31億元、3.57億元,與凈利潤基本相當,同比分別上漲1286.10%、1467.13%。

綜上,去年四季度至今年二季度,石大勝華實現了連續三個季度營業收入高速增長、凈利潤及扣非凈利潤超高速增長。

半年報顯示,公司實現的凈利潤為5.91億元、扣非凈利潤5.89億元,同比分別增長1499.39%、1389.79%。

根據三季報業績預告及半年報,三季度,凈利潤預計為1.19億元至1.79億元,扣非凈利潤預計為1.18億元至1.78億元,上年同期分別為1億元、0.99億元。據此計算,今年三季度,凈利潤同比增長19%至79%,扣非凈利潤同比增長18%至78%。同比增速大幅放緩。

當然,同比增速大幅放緩,有上年同期基數相對較高因素,但從環比二季度數據看,也不理想。公司預計的凈利潤、扣非凈利環比二季度表現為至少下降超50%。

這一業績,遠低于市場預期。

錯過漲價紅利還有機會嗎?

石大勝華三季度經營業績環比大幅下降,確實出乎市場意料。

公開資料顯示,石大勝華創立于2002年,是依托于中國石油大學創辦的企業。公司主營業務有兩塊,即新能源材料業務、基礎化工業務。新能源材料業務主要為鋰電池電解液材料的生產、研發和銷售。其主要產品為碳酸酯系列,主要包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯和碳酸乙烯酯,主要用于生產鋰離子電池電解液。

眾所周知,近年來,新能源汽車蓬勃興起,鋰電池市場需求強勁,帶動電解液及其原材料銷售火爆,產品漲價。

針對今年前三季度經營業績,石大勝華在業績預告中解釋,受市場供求關系影響,公司相關產品的售價同比有較大幅度上漲。公司各裝置穩定運行,主要產品產量銷量較上年同期穩定提升。根據石大勝華的解釋,今年前三季度,其經營業績大幅增長,是其主要產品量增價漲的結果。公司主要產品就是碳酸酯系列,今年上半年,其碳酸二甲酯系列銷售收入19.29億元,占其主營業務收入的比重為52.90%。

在今年半年報中,石大勝華稱,公司是目前國內較少能夠多基地供應碳酸二甲酯的生產商,也是唯一一能夠同時提供5種電解液溶劑、鋰鹽六氟磷酸鋰及多品類添加劑產品的企業,能夠為電解液客戶提供一站式服務,具有較強市場競爭力。

行業龍頭、產品及服務具有明顯優勢,產品量增價漲,為何凈利潤還會出現環比大幅下滑?

對此,石大勝華解釋稱,公司三季度停工檢修為期1個月。此外,因為執行前期低價訂單,導致凈利潤環比出現下降。目前,低價訂單基本執行完畢。這意味著,目前,公司執行的是高價訂單,四季度經營業績有望重回高增長。

只是,錯過了漲價紅利,產品高價還能延續多久,石大勝華未來還有機會嗎?

近年來,隨著市場需求釋放,電解液材料龍頭紛紛擴產,一旦供過于求,產品調整不可避免,超高速增長的經營業績或將難以再實現。

此前的2013年、2014年、2017年,石大勝華的凈利潤同比出現過下滑。

二級市場上,隨著三季報業績預告發布,10月15日,石大勝華股價放量直奔跌停,兩機構席位賣出4.54億元。

不過,10月18日,鋰電概念再度崛起,石大勝華大漲9.16%。(記者明鴻澤)

關鍵詞: 三季度 凈利增長 石大勝華 跌停板

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