曾“一粒難求”的片仔癀(600436.SH)業績增長強勁。
中報顯示,今年上半年片仔癀實現凈利潤11.15億元,同比增28.96%,遠超營收增速。截至8月23日收盤,片仔癀股價漲至368.55元/股,市值2224億元。
此前,凈重僅3克的錠劑片仔癀曾被炒到2000元/粒,仍“一粒難求”,被稱為“藥中茅臺”。不過財報顯示,上半年片仔癀醫藥制造業毛利率77.71%,反而同比略下降0.27個百分點。
但整體來看,由于產品多樣化、醫藥流通業毛利率的提升,片仔癀整體毛利率、凈利率49.80%、29.68%,均創出近五年來新高。
片仔癀絕密配方和原料稀缺性使得產品價格保持持續增長。去年銷售人員921人創出營收65.11億元,人均銷售額超過云南白藥,今年或增至更高。
值得一提的是,上市18年至今,片仔癀股權融資11.18億元,已實施現金分紅30.31億元。
上半年凈利11.15億增長28.96%
片仔癀以“片仔癀”為主產品,擁有錠劑及膠囊劑兩種劑型。
今年上半年,片仔癀實現營收38.49億元,同比增18.56%,凈利潤11.15億元,同比增28.96%。
分行業看,醫藥制造業、醫藥流通業營收18.32億元、15.55億元,同比增31.29%、12.40%,毛利率77.71%、11.83%,增加-0.27、3.36個百分點;化妝品營收4.32億元,同比下降4.55%,毛利率69.54%,增加5.45個百分點。
分產品來看,片仔癀肝病用藥營收17.08億元,同比增26.47%,繼續保持穩定增長。心血管用藥擴張迅猛,上半年實現營收0.45億元,增長超31倍。此外,呼吸系統用藥營收0.13億元,同比增59.55%,食品業營收0.18億元,同比增167.39%。片仔癀的產品多樣化策略正逐步顯現。
回溯來看,片仔癀營收從2000年的1.84億元增至2020年的65.11億元,凈利潤從0.5億元增至16.72億元,20年時間分別增長約34倍、32倍,增速基本同步,而近一年多,公司的凈利潤增速較大幅度高于營收。
片仔癀持續20年擴張源于公司產品有著一定的稀缺性以及市場的擴張。
片仔癀主要成分中麝香難得,僅有少數企業擁有配額,絕密配方和原料稀缺性決定片仔癀的稀缺性。據西南證券研報中披露,2004年至2020年片仔癀錠劑產品一共提價19次,零售價從325元/粒升至590元/粒,提價幅度81.54%。
2020年云南白藥5233名銷售人創出營收327.43億元,而片仔癀921名銷售人員創出營收65.11億元,片仔癀人均銷售額更高,并且增速更快。
賬面資金58億財務費持續為負
片仔癀產品涵蓋了肝病用藥、感冒用藥、皮膚科用藥等眾多領域。
目前片仔癀聚焦以片仔癀為核心的優勢品種二次開發,推進片仔癀增加治療肝癌新功能主治臨床項目、慢乙肝肝纖維化等臨床研究,以及11個在研新藥項目,其中3個化藥1類創新藥PZH2111片、PZH2108片、LDS片(PZH2107)。
片仔癀在宣傳方面投入不菲,2000年銷售費用僅0.11億元,而2020年達到6.47億元,增長近58倍,其中促銷、業務宣傳及廣告占到近65%。
在片仔癀持續營銷推廣下,醫藥制造持續擴張。截只2020年底,全國在營的“片仔癀體驗館”超過300家,醫藥制造方面營收持續穩定超20%的增速。
在醫藥制造業務穩定增長下,2014年片仔癀開始實施“一核兩翼”大健康發展戰略,由此加強化妝品、日化產品及保健品、保健食品兩翼,并同時拓展醫藥流通業為補充。
近年來片仔癀化妝品、日化產品業務增長迅速,營收從2016年的2.61億元增至去年的9.05億元,今年上半年略有下滑。根據規劃,這一板塊將會被分拆上市。
穩健的發展促使公司分紅穩定增加。上市18年,片仔癀僅2003年IPO募資3.42億元、2013年配股募資7.76億元,而其已現金分紅18次,金額累計達30.31億元,分紅率32.19%,分紅和股權融資比271.17%。
截至今年上半年末,片仔癀賬面現金58.26億元,僅有短期借款6.91億元,資產負債率僅18.77%。
近年來片仔癀利息收入逐步增加,2019-2021年上半年財務費用為-0.45億元、-0.60億元、-0.41億元,同比下降345.07%、33.73%、50.60%。
片仔癀稱將推動“研發+資本”戰略布局,實施“資本+品牌+兼并”收并購戰略,做大做強。(記者 李順)