LED板塊觸底回升,三安光電(600703.SH)今年上半年收獲頗豐。
7月29日,三安光電發布2021年半年報,公司上半年實現營收61.14億元,同比增長71.38%;實現凈利8.84億元,同比增長39.18%;實現扣非凈利潤3.07億元,同比增長2.14%。
其中,公司二季度業績高速增長,單季收入創歷史新高,實現營收33.97億元,同比增長80.11%,環比增長25.01%,實現扣非凈利潤2.52億元,同比增長40.39%,環比增長1.97億元。
國海證券在研報中指出,三安光電作為全球LED芯片龍頭,先行布局化合物半導體制造。公司在LED領域競爭優勢明顯,將充分受益與LED行業景氣度上行以及Mini/MicroLED需求的增長。此外,公司加碼化合物半導體制造,有望乘第三代半導體崛起之東風,實現二次騰飛。
在二級市場上,三安光電也頗受投資者青睞。公司股價自5月底起顯著提升,截至7月30日報收42.58元,當日最高達到43.56元,創歷史最高紀錄。
庫存商品金額環比減少約6.6億
公開資料顯示,三安光電2000年成立,主要從事LED芯片外延片生長、LED芯片制造和化合物半導體的研發和應用。按業務類型劃分,公司業務可分為LED、射頻、電力電子、濾波器和光通訊五大板塊。
2008年,三安光電借殼天頤科技上市,作為國內成立最早、規模最大的LED芯片及外延片生產企業,公司LED芯片產能約占全球芯片產能的19.72%。
從財務數據來看,最近十年,三安光電營收、凈利潤保持高速增長。營收從2010年的8.63億元增長至2020年的84.54億元,年復合增速為25.63%。而凈利潤則由于行業景氣原因稍顯起伏,其在2010年-2017年飛速增長,一度達到31.64億元,然而隨后卻連續三年下滑,2018年-2020年分別為28.3億元、12.98億元、10.16億元。
今年上半年,由于行業景氣度回升,公司上半年實現營收61.14億元,同比增長71.38%;實現凈利8.84億元,同比增長39.18%;實現扣非凈利潤3.07億元,同比增長2.14%。
伴隨著營收的大幅增長,三安光電的應收賬款也相應抬升,不過賬款結構顯著改善。2021年上半年,公司一年以上賬齡占比由11.14%降至7.34%。
與此同時,三安光電庫存商品水位得到有效下降,截至今年6月底,公司整體庫存商品金額比上年度末減少約6.6億元,其中LED芯片庫存商品金額減少約6.88億元,公司第二季度末LED芯片的庫存商品金額比第一季度末減少4.64億元。
此外,公司周轉效率同樣大幅提升,存貨周轉天數連續四個季度下降,自2020年三季度起分別為182.1天、205.9天、238.3天,2021年二季度周轉天數已降至156.18天,環比降低14.24%。而從存貨周轉率來看,今年上半年也達到1.15次,較去年同期0.7次有較大提升。
不過,需要注意的是,2015年-2020年,公司銷售毛利率分別為46.14%、41.65%、48.79%、44.714%、29.37%、24.47%,毛利率與行業景氣度波動緊密相連,而雖然今年處于強周期,2021年上半年,公司毛利率卻下滑至22.1%。
四年半研發費用累計超10億
自2017年第四季度以來,上游LED芯片廠商產能持續釋放,下游LED需求受貿易摩擦、宏觀經濟放緩等因素影響出現下滑,LED行業供需失衡,行業持續下行。
在近兩年的去庫存周期后,LED行業觸底反彈,三安光電LED芯片份額位列全球第一,作為LED芯片絕對龍頭,公司自然受益。
今年以來,三安光電產能及客戶擴張也取得新的進展。
目前,三安光電總部位于福建廈門,產業基地分布在廈門、天津、泉州、鄂州等多個地區。其募投項目泉州三安半導體產能正在逐步釋放,湖北三安Mini/Micro顯示芯片產業化項目部分產能也已投產運行。
其中,砷化鎵射頻業務上半年擴產設備已逐步到位,產能達到8000片/月,國內外客戶累計近100家。濾波器SAW和TC-SAW產品已開拓客戶41家,其中17家為國內手機和通信模塊主要客戶,并且公司近期取得富智康集團的聲表面波(SAW)濾波器訂單,標志著公司濾波器業務在模塊客戶和手機廠商客戶取得重大突破。
電力電子業務方面,碳化硅二極管上半年新開拓客戶518家,出貨客戶超過180家,超過60種產品已進入量產階段,并已有2款產品通過車載認證并送樣行業標桿客戶,處于小批量生產階段。硅基氮化鎵產品完成約60家客戶工程送樣及系統驗證,24家進入量產階段,產品性能優越。
值得一提的是,子公司三安集成主要提供射頻、光技術、電力電子化合物半導體研發生產制造服務,上半年實現銷售收入10.16億元(不包含泉州三安濾波器實現的銷售收入1242.6萬元),同比增長170.57%。
三安光電表示,三安集成集成電路產品客戶信賴度大幅提升,目前接收到的客戶訂單已累計到明年,前期新擴充產能已進入量產階段,有效產能將在第三季度逐步釋放,產能不足問題得到緩解。隨著產能逐步釋放,加上產品交付能力的大幅提升,營收規模將會持續擴大。
除此之外,三安光電近年來持續加大研發投入,不斷推出新產品,鞏固公司作為化合物半導體龍頭企業的優勢地位。
截至今年上半年底,公司擁有有效專利2423件,其中國際專利近600件;已授權專利1678件。2017年-2021年上半年,其研發費用分別為1.27億元、1.44億元、1.97億元、4.05億元、1.65億元,四年半累計達到10.38億元。(記者 汪靜)