A股蘋果產業鏈公司業績高度依賴蘋果,如果蘋果重構供應鏈體系,將會導致風險。
一則“被剔除出蘋果供應鏈名單”的傳聞,讓歐菲光投資者宛如坐上過山車。
9月1日上午,有媒體報道稱“蘋果將歐菲光剔除出供應鏈名單,此前蘋果iPad低價版由歐菲光、GIS、TPK三家一起供應觸控模組”,早間開盤,歐菲光一字跌停,截至上午收盤時,封單超129萬手,封單金額近22億元。
隨后,歐菲光火速澄清,表示“關于公司被美國大客戶剔除供應鏈名單等信息為不實傳聞”。午后,歐菲光迅速打開跌停,報收于17.66元/股,跌6.61%。
目前,這場風波暫告一段落,但關于部分消費電子過度依賴蘋果產業鏈的擔憂卻并沒有消散。
從歐菲光2019年年報數據來看,公司前5大客戶合計銷售金額達到434.54億元,占比83.61%,第一大客戶的銷售額為161.97億元,占比31.16%。今年上半年,因蘋果訂單增加,歐菲光上半年實現營業收入234.65億元,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.02億元,同比大增2290.28%。
這也就意味著,如果歐菲光一旦被“踢群”,至少會影響超過百億的收入,公司利潤水平也將大跌。
歐菲光“虛驚一場”
作為典型的蘋果供應鏈企業,歐菲光的高速成長,離不開蘋果的“扶持”。
公開數據顯示,歐菲光公司的主營業務為光學影像核心業務和微電子業務。公司主營業務產品包括影像模組、光學鏡頭、微電子和觸控產品等,廣泛應用于以智能手機、平板電腦、智能汽車等為代表的消費電子和智能汽車領域。
今年上半年,歐菲光歸母凈利潤暴漲近23倍,主要便是因為報告期內大客戶訂單增加,光學業務繼續保持快速增長,攝像頭模組和光學鏡頭出貨提升,同時受益于大客戶平板電腦銷量增長和觸控業務結構優化,公司整體盈利能力持續改善。
作為歐菲光業績大幅增長的主要引擎,蘋果對歐菲光的重要性不言而喻,去年9月以來,受益于蘋果景氣度回升,歐菲光股價累計上漲逾96%。
這也就導致,“被踢出蘋果供應鏈”的傳聞給歐菲光股價造成劇烈波動。具體來看,此次被傳“剝單”的觸控業務,約占歐菲光總營收的11%,2020年1-6月,歐菲光觸控產品實現營業收入26.77億元,同比下降44.30%,但產品出貨量卻同比增長26.29%至0.92億片,歐菲光指出主要原因為安卓觸控業務出表獨立發展,觸控顯示產品結構變化所致。
盡管隨后歐菲光澄清,關于公司被美國大客戶剔除供應鏈名單等信息為不實傳聞,公司股價仍難免劇烈波動。
歐菲光指出:“多年以來,公司一直在為美國大客戶提供產品和服務,公司與美國大客戶的合作良好,訂單情況持續穩定,未出現‘被美國大客戶剔除供應鏈名單’的情況。”
同日,歐菲光證券部人士也向21世紀經濟報道記者確認,此次公告所指的是公司全部業務,包括觸控類產品等均沒有發現被蘋果剔除出供應鏈名單的情況。
不過,當日歐菲光仍遭遇機構大舉拋售。根據龍虎榜數據顯示,9月1日歐菲光成交額達66.00億元,換手率14.11%,賣出金額最大的前五名席位中,有三個機構專用席位分別賣出了3.80億元、3.25億元、5499.41萬元,合計賣出7.60億元。
值得一提的是,在歐菲光被指丟失觸控膜組訂單時,在A股市場的另一家消費電子企業藍思科技也參與了這場小插曲。
有媒體稱,蘋果將歐菲光剔除供應鏈名單后,歐菲光的觸控訂單大部分已歸藍思科技,藍思科技子公司藍思智控(原日寫藍思)早已是大客戶觸控一級供應商。隨后藍思科技股價大幅拉升漲幅一度超過14%,最后報收于36.33元/股,漲5.24%。
但當日午后,藍思科技相關人士對21世紀經濟報道記者回應稱:“我們沒對外發布承接歐菲光訂單相關消息,藍思智控本來就是蘋果觸控Film sensor的供應商。”
蘋果供應鏈“隱憂”
盡管澄清公告讓歐菲光擺脫了這場輿論危機,但隨著政治經濟環境變化,以及智能手機市場波動,市場上再度掀起了對蘋果產業鏈企業的擔憂之聲。
21世紀經濟報道記者注意到,盡管近年來,隨著安卓系的崛起,大量消費電子廠商都接入了華為、小米、ov等產線,但今年中報“大捷”的多家消費電子龍頭企業,都主要依賴于蘋果的帶動效應。
中小板“一哥”立訊精密今年上半年實現營業收入364.52億元,同比增長70.01%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤25.38億元,同比增長69.01%,其中消費電子業務表現亮眼,實現營收310.83億元,同比增速86.56%,營收占比提升至85.27%。安信證券指出,主要原因便在于AirPods上半年需求持續走高,公司作為主要組裝廠顯著受益。
公開資料顯示,立訊精密是蘋果Airpods的主要生產商,同時蘋果公司也給立訊精密帶來了巨大的營收支持。2019年年報中,公司披露“客戶1”(蘋果)為公司帶來的銷售總額高達346.5億元,占公司年度銷售總額的55.43%。
歌爾股份也是典型受益于蘋果供應鏈的企業,2020年1-6月,歌爾股份實現營收155.7億元,同比增14.7%,實現歸母凈利潤7.8億元,同比增長49.1%,毛利率較去年同期提升2.5個百分點,主要原因便是公司TWS耳機擴產順利,良品率提升所致,規模效應初顯。
作為蘋果AirPods系列產品主要組裝廠之一,歌爾股份2019年第一大客戶貢獻銷售收入142.88億元,占公司年度銷售總額的比例達到40.65%。
此外,藍思科技2020年上半年實現營收155.7億元,同比增長37.1%;實現歸母凈利潤19.1億元,而去年同期虧損1.6億元,也是得益于蘋果訂單大增。2019年,藍思科技第一大客戶(蘋果)銷售收入130.33億元,占公司總營收的43.07%。
今年以來,受蘋果景氣度回升,與蘋果高度綁定的立訊精密、歌爾股份、藍思科技等企業股價分別上漲103.51%、111.79%、165.34%。但高度依賴蘋果的背后,也有部分投資者認為存在較高風險,如蘋果重構供應鏈體系、智能手機銷量下降、政治風險等。
“蘋果對中國大陸供應鏈的影響是非常大的,如果出現上述情況,造成沖擊是必然的。”滬上一家中型券商電子行業分析師受訪指出。
但他也進一步指出,作為一個龐大的客戶,國內廠商無法避開也沒有必要避開蘋果,“蘋果的訂單肯定是會做的,但最重要的還是要把國產品牌(做好),樹立好的角色,構建獨特的護城河,能夠跟著蘋果一起成長。你的話語權完全取決于供需關系,當你的技術比較低端,就會隨時被別人替代,但如果技術足夠強,那話語權就比較強,這并不是一個對立關系而是合作關系”。
值得一提的是,針對部分投資者提出的“政治風險”,目前產業鏈公司也出現了諸多應對策略。
據第一手機界研究院院長孫燕飚介紹:“目前蘋果有意識地讓中國大陸的廠家將訂單迅速往越南轉移,而這些蘋果產業鏈廠家絕大部分在越南都有布局工廠,甚至今年的一些交付給大陸廠家的訂單,他們都基本上傾向讓廠家將產能投放到越南去布局。”(楊坪 張賽男)