公募基金行業(yè)從來都是臥虎藏龍之地,在賺錢效應持續(xù)放大的背后,優(yōu)秀的基金管理人功不可沒。目前市場上2000多名基金經理中,潛伏著很多埋頭做業(yè)績的寶藏基金經理,其中嘉實基金董事總經理、平衡風格投資總監(jiān)胡濤就是杰出代表。
Wind數(shù)據統(tǒng)計,截至2020年8月17日,任職超過10年、年化收益超過10%的“雙十”基金經理全市場僅有34位,有18年投研經驗、近11年基金管理經驗的胡濤幾何平均年化收益率達14.65%。代表作嘉實優(yōu)質企業(yè)從2014年8月20日胡濤任職以來期間回報達232.57%,年化回報22.17%!在海通證券截至今年6月末的基金評級中,嘉實優(yōu)質企業(yè)也獲評五年期、十年期雙五星評級。
所有的成功都絕非偶然,胡濤取得這樣的成績也是日積月累、量變引發(fā)質變的過程。在基金長期投資中,每個時段都要努力地去尋找到最優(yōu)秀的企業(yè),去做最好的回報,這樣每一天都在去做這種深入的研究、挖掘,胡濤將這個過程形象地比喻成“撿貝殼”,自己就是那個勤奮努力、慧眼識珠的“拾貝人”。
“我們天天都在尋找一個好公司,肯定有發(fā)現(xiàn)很多都是不好的公司,但是可能最終20個里邊找到1個,最終就可能給你帶來很好的回報。就像撿貝殼一樣,不斷地撿貝殼,最后才能夠撿到一個珍珠,最終串成一串珍珠項鏈。”胡濤總結道,投資就是一個日積月累的過程,要抱著不斷地追求卓越的心態(tài),每天勤奮地去尋找優(yōu)質的公司,才能取得一個比較好的結果。
9月3日,胡濤擔綱的全新力作:嘉實遠見企業(yè)精選兩年持有期混合型基金(008150)將全面發(fā)行。作為長線投資戰(zhàn)將,胡濤明確指出:“兩年持有期模式主要是幫助投資者提升投資體驗,但我們選股著眼更長維度,基本長期看好的方向,也是通過自下而上選股,最終更多企業(yè)匯集在一些未來成長性的行業(yè)中,比如TMT、消費、醫(yī)藥等領域。”
廣撒網,多捕魚,擇優(yōu)而投之
不少優(yōu)秀的基金經理在多年的市場輪回中練就了自己獨特的投資秘笈,不同于“先賽道,后擇股”的選手,胡濤是典型的“廣撒網,多捕魚”,不局限在特定賽道里,而是自下而上精選優(yōu)質個股。
在胡濤看來,各個行業(yè)都會有優(yōu)秀的公司,即使一個不好的行業(yè)、夕陽的行業(yè),也仍然會有非常優(yōu)秀的公司在不斷地去侵蝕其它公司的市場份額,在擴大自己的競爭力,不斷地去保持一個長期穩(wěn)定的增長。當然在朝陽行業(yè)會存在更多這種成長性的公司,但是很多朝陽行業(yè)因為處于行業(yè)的初期發(fā)展,很多公司并未形成自己一定的競爭力,競爭會比較激烈,公司可能更不容易形成自己的護城河。“所以,我一向不認為,你投資優(yōu)質的成長公司就一定在朝陽的成長行業(yè),并不完全是這樣,很多不增長的行業(yè)仍然有很多優(yōu)質成長的公司,這就需要堅持平衡投資理念,自下而上地去挖掘各個行業(yè)優(yōu)質的成長公司。”
從自下而上配置來看,胡濤選擇的優(yōu)質個股更多地集中在比如像TMT、醫(yī)藥、消費升級這些看上去是比較成長類的行業(yè)當中,因為他們可能內部的優(yōu)質個股更多一些。
胡濤分析道,對上述聚焦在未來經濟轉型升級中受益的行業(yè)沒有明顯偏好,而是通過自下而上看公司,感覺到很多好公司最終是匯集在這些行業(yè)中,這就表示出了經濟結構調整的方向,未來我國更多的會從投資驅動轉向到創(chuàng)新技術驅動增長還有消費升級增長,還有人口老齡化帶來醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、進口替代等方方面面在經濟轉型結構中受益的行業(yè)。“就像大家在魚多的池子里釣魚一樣,可能這個池子里的魚會更多一些,但是并不表示每個魚都是好的。你在一個魚少的池子里,并不表示你釣不到大魚,就是這個道理。”
股海拾貝、慧眼識珠的核心在于提前發(fā)現(xiàn)、勤奮尋找
如何從股海里挑選到優(yōu)質的公司呢?胡濤分享道,可能需要很勤奮,天天找“貝殼”,每天去翻貝殼,終有一天會翻到有珍珠的貝殼,而不是道聽途說人云亦云。資產管理行業(yè),需要建立在一個正確的理論框架方法論的前提下。“大家都在找貝殼,但有人不一定知道哪個是不是好貝殼。依托正確的框架和選股的標準,加上不停地勤奮尋找,方能找到好貝殼。核心在于要能夠提前于別人去發(fā)現(xiàn),以及勤奮地去尋找。”
在18年的牛熊轉換中,胡濤逐漸形成了以自下而上為主,自上而下為輔,尋找好公司、好生意,獲取超額收益的核心理念。在基金投資中堅守成長與價值兼顧的平衡投資策略,也就是GARP策略,主要關注三點:一是注重公司的質地,質地要非常優(yōu)秀。二是要長期的成長空間比較大,而且未來幾年能夠保持一個確定性比較高的穩(wěn)定增長的預期。三是估值仍然要比較合理。在好公司、好生意的標準上看重創(chuàng)造現(xiàn)金流能力以及長期可持續(xù)增長,好公司首先要有創(chuàng)造超額現(xiàn)金流的能力,這很大程度反映公司的商業(yè)模式、行業(yè)競爭格局和產業(yè)趨勢等情況。其次是必須具備可持續(xù)成長的能力。
關鍵詞: 嘉實基金