險(xiǎn)資強(qiáng)勢(shì)回歸？開年半個(gè)月兩次舉牌，耗資逾20億！2020險(xiǎn)資舉牌次數(shù)或增加，哪些股票受青睞？
2020年甫一開年，險(xiǎn)資便以兩次舉牌上市公司閃亮登場(chǎng)。
中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，1月13日，華泰資產(chǎn)就耗資2.79億元受讓國(guó)創(chuàng)高新7330萬(wàn)股票一事進(jìn)行了信息披露。此前不久，太平人壽耗資19.07億元認(rèn)購(gòu)大悅城非公開發(fā)行股票。險(xiǎn)資兩次舉牌總計(jì)耗資逾20億元。
這是近兩年險(xiǎn)資權(quán)益投資策略變化的具體體現(xiàn)。券商中國(guó)記者采訪中獲悉，與以前相比，險(xiǎn)資權(quán)益投資更加注重兩點(diǎn)：一是精選個(gè)股集中持有;二是持倉(cāng)周期較以前更長(zhǎng)。在操作層面上，資金量向個(gè)股集中、舉牌上市公司的現(xiàn)象更加明顯，2020年這一特點(diǎn)將更加突出。
兩次舉牌耗資逾20億
據(jù)披露，1月9日，華泰資產(chǎn)發(fā)行并管理的“華泰資產(chǎn)-創(chuàng)贏系列專項(xiàng)產(chǎn)品(第1期)”賬戶通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，從轉(zhuǎn)讓方國(guó)創(chuàng)高科實(shí)業(yè)集團(tuán)處受讓上市公司國(guó)創(chuàng)高新(股票代碼：002377.SZ)7330萬(wàn)股股份，持股比例7.9993%，達(dá)到了5%的舉牌線，交易金額為約2.79億元。
華泰資產(chǎn)是華泰保險(xiǎn)集團(tuán)旗下保險(xiǎn)資管公司，截至2019年9月30日，華泰資產(chǎn)總資產(chǎn)為25.92億元，凈資產(chǎn)為21.17億元。該項(xiàng)交易前，“華泰資產(chǎn)-創(chuàng)贏系列專項(xiàng)產(chǎn)品(第1期)”未投資過(guò)國(guó)創(chuàng)高新。
具體交易方式上，根據(jù)華泰資產(chǎn)與國(guó)創(chuàng)集團(tuán)簽訂的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，“華泰資產(chǎn)-創(chuàng)贏系列專項(xiàng)產(chǎn)品”賬戶以現(xiàn)金受讓國(guó)創(chuàng)高新公開發(fā)行的非限售流通股份7330萬(wàn)股。據(jù)悉，華泰資產(chǎn)已經(jīng)于1月13日向中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)上報(bào)了該項(xiàng)投資的備案報(bào)告。
這是今年第二起險(xiǎn)資舉牌上市公司股票。根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)公布的險(xiǎn)資舉牌信息，今年1月初，太平人壽參與認(rèn)購(gòu)了大悅城非公開發(fā)行股份。
2019年12月16日，太平人壽與大悅城簽署了股票認(rèn)購(gòu)協(xié)議。通過(guò)參與申購(gòu)本次大悅城非公開發(fā)行股份，太平人壽獲配約2.83億股，獲配股數(shù)占大悅城本次非公開發(fā)行后總股本的6.61%，對(duì)應(yīng)投資金額19.07億元。截至2019年1月3日，太平人壽投資該股票賬面余額為19.07億元，占2019年3季末總資產(chǎn)的比例為0.35%。
險(xiǎn)資舉牌回升的趨勢(shì)早在2019年就有所顯現(xiàn)。2019年12月初，太保壽險(xiǎn)通過(guò)太保資管受托管理的兩個(gè)賬戶，以定增方式買入上海臨港非公開發(fā)行股票。舉牌后，太保持有上海臨港股票1.12億股，賬面余額約26.93億元。據(jù)公開信息和保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)信息，2018年、2019年險(xiǎn)資舉牌案例各有11次和8次，多于2017年全年的7次。
此前，以寶能旗下前海人壽停止舉牌萬(wàn)科為時(shí)間點(diǎn)，險(xiǎn)資舉牌大型上市公司曾一度沉寂。券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年，隨著險(xiǎn)資在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用被重新認(rèn)識(shí)，以及2018年10月銀保監(jiān)會(huì)發(fā)聲鼓勵(lì)險(xiǎn)資投資優(yōu)質(zhì)上市公司，險(xiǎn)資舉牌便開始逐步回溫。
不過(guò)，與上輪舉牌有所區(qū)別的是，一是本輪險(xiǎn)資舉牌多是通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、參與定增等實(shí)現(xiàn)，少數(shù)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易買入達(dá)到舉牌;二是大型穩(wěn)健型險(xiǎn)企唱主角;三是資金來(lái)源不再與萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶有關(guān)，多來(lái)自于自有資金、保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金以及募集資金。
例如，華泰資產(chǎn)此次舉牌的資金來(lái)源為“華泰資產(chǎn)-創(chuàng)贏系列專項(xiàng)產(chǎn)品”向合格投資者所募集的資金。太平人壽本次認(rèn)購(gòu)的資金來(lái)源為保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。
險(xiǎn)資舉牌青睞三類股
券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)顯示，險(xiǎn)資自2019年以來(lái)的10次舉牌，多數(shù)投向金融股、地產(chǎn)股和科技股。其中地產(chǎn)股包括華夏幸福、中國(guó)金茂、上海臨港和大悅城，科技股包括萬(wàn)達(dá)信息、國(guó)創(chuàng)高新，金融股包括中國(guó)太保、申萬(wàn)宏源。
實(shí)際上，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股風(fēng)格以主板為主，一直偏好重倉(cāng)“金融、地產(chǎn)、消費(fèi)”，偏好“流動(dòng)性好、股息率高、盈利能力強(qiáng)”的個(gè)股。同時(shí)，隨著高科技應(yīng)用提速和大健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)興起，高新科技、醫(yī)療健康股也成為險(xiǎn)資關(guān)注的熱門行業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入逐年增長(zhǎng)，但利率下行帶動(dòng)資產(chǎn)收益率在下行，保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力增加，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相當(dāng)受青睞。保險(xiǎn)公司如此投資偏好，其背后有著保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的現(xiàn)實(shí)需求。
以地產(chǎn)股為例，民生證券曾發(fā)報(bào)告分析認(rèn)為，從內(nèi)生因素來(lái)看，從外部因素來(lái)看，一方面房地產(chǎn)板塊歷來(lái)具有高ROE(凈資產(chǎn)收益率)、低波動(dòng)性、業(yè)績(jī)預(yù)期優(yōu)良等優(yōu)質(zhì)屬性，另一方面房地產(chǎn)行業(yè)已逐漸步入穩(wěn)定發(fā)展期，在行業(yè)集中度不斷提高背景下，龍頭房企兼具價(jià)值與成長(zhǎng)屬性，對(duì)于險(xiǎn)資具有較大的吸引力。
中國(guó)平安在投資中國(guó)金茂時(shí)曾表示，對(duì)中國(guó)金茂的投資，是偏長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)性投資，在養(yǎng)老、健康產(chǎn)業(yè)方向具有戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，但不會(huì)參與公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理。
再以科技股為例，2019年，中國(guó)人壽耗資28.5億戰(zhàn)略投資萬(wàn)達(dá)信息，這是中國(guó)人壽有史以來(lái)第一次戰(zhàn)略投資一家上市公司。目前，中國(guó)人壽已成為萬(wàn)達(dá)信息第一大股東，并首次成建制派出高管團(tuán)隊(duì)，參與萬(wàn)達(dá)信息全面經(jīng)營(yíng)管理。
中國(guó)人壽集團(tuán)投資管理部總經(jīng)理、萬(wàn)達(dá)信息董事長(zhǎng)匡濤近日在戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上介紹，國(guó)壽投資萬(wàn)達(dá)信息有多個(gè)緣由。其中，最核心的還是因?yàn)閮蓚€(gè)時(shí)代的到來(lái)，即“健康中國(guó)時(shí)代”和“智慧中國(guó)時(shí)代”的到來(lái)。
“投資萬(wàn)達(dá)信息是國(guó)壽的戰(zhàn)略性投資和布局，我們希望依托國(guó)壽資源，把萬(wàn)達(dá)信息打造成為更加強(qiáng)大、與國(guó)壽融合協(xié)同更加深入的‘國(guó)壽科技戰(zhàn)略’的重要平臺(tái)，打造一個(gè)市場(chǎng)化的混改樣板上市公司。”他表示。
今年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)或增加
保險(xiǎn)公司積極舉牌上市公司，除了監(jiān)管政策鼓勵(lì)，也與近兩年險(xiǎn)資權(quán)益投資策略悄然生變有關(guān)。券商中國(guó)記者采訪的多位保險(xiǎn)投資相關(guān)負(fù)責(zé)人均認(rèn)為，今年險(xiǎn)資舉牌次數(shù)增加的可能性非常大。
券商中國(guó)記者采訪中獲悉，與以前相比，險(xiǎn)資權(quán)益投資更加注重兩點(diǎn)：一是精選個(gè)股集中持有;二是持倉(cāng)周期較以前更長(zhǎng)。在操作層面上，資金量向個(gè)股集中、舉牌上市公司的現(xiàn)象將更加明顯。實(shí)際上，險(xiǎn)資權(quán)益投資策略變化在近兩年已經(jīng)有所體現(xiàn)，2020年這一特點(diǎn)更加突出。
險(xiǎn)企采取此種投資策略的原因主要有以下幾點(diǎn)：一是政策上鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金發(fā)揮長(zhǎng)期穩(wěn)健投資優(yōu)勢(shì)，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多長(zhǎng)期資金支持;二是股權(quán)投資整體收益好于其他大部分資產(chǎn);三是應(yīng)對(duì)新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整需要，通過(guò)逐步減少二級(jí)市場(chǎng)股票配置，增加長(zhǎng)期股權(quán)配置，可以保持權(quán)益投資乃至整個(gè)投資收益的穩(wěn)定;四是逐漸完善的資本市場(chǎng)將持續(xù)獎(jiǎng)勵(lì)業(yè)績(jī)優(yōu)良且穩(wěn)健增長(zhǎng)的個(gè)股。
“2020年的權(quán)益投資思路肯定要調(diào)整，類似2019年這種結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)不會(huì)太多。”一家中型壽險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人此前告訴記者。2019年重倉(cāng)低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股為投資人提供了獲取超額收益的機(jī)會(huì)，在龍頭公司股價(jià)已經(jīng)很高的情況下，2020年機(jī)會(huì)將更加集中在業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)良的個(gè)股上。
一家大型保險(xiǎn)集團(tuán)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人此前亦表示，綜合考量后，公司新的戰(zhàn)略配置方案加大了長(zhǎng)期股權(quán)投資占比。近兩年來(lái)公司已經(jīng)在人才建設(shè)、投研能力等方面進(jìn)行了準(zhǔn)備，今后將在大健康、大養(yǎng)老、新技術(shù)等方面加強(qiáng)投資標(biāo)的的選擇。如果有合適的機(jī)會(huì)和標(biāo)的，不排除會(huì)增加舉牌。
由于只有達(dá)到5%才能稱得上“舉牌”，因此以舉牌為特點(diǎn)的投資主要適合資金量非常大的大型險(xiǎn)企，大部分中小公司仍是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)精選個(gè)股。但不管是否達(dá)到舉牌線，集中投資個(gè)股都將對(duì)險(xiǎn)資投資能力提出更高要求。“肯定要進(jìn)一步加強(qiáng)投研能力，才能更有效選出具有長(zhǎng)期上漲潛力的個(gè)股，相對(duì)來(lái)說(shuō)，龍頭企業(yè)的幾率更大一些。”前述投資負(fù)責(zé)人表示。
2018年保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，險(xiǎn)資長(zhǎng)期股權(quán)類投資規(guī)模1.7萬(wàn)億元，較2018年初增長(zhǎng)15.63%，收益率為7.45%。該收益率表現(xiàn)在所有投資類別中排名第二，僅次于“其他投資”9.65%的收益率。
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