京東集團(下稱京東)4月17日簽署了投資江蘇五星電器有限公司(下稱五星電器)的正式協議。京東將以12.7億元，向佳源創盛控股集團有限公司(下稱佳源)購買五星電器46%的股權。
第一財經記者從接近五星電器的人士處獲悉，上述交易完成之后，佳源在五星電器中的持股比例將降至47%。這意味著，交易后京東與佳源在五星電器中所持股權，僅相差一個百分點。
調研機構中怡康的總經理彭煜在接受第一財經記者采訪時分析說，預計下一步京東有可能通過增持，最終控股五星電器。今年國內家電市場線上渠道增速放緩，京東正加快向線下要增量。
據京東的公告，京東將以現金和承繼債務的方式，來支付12.7億元，以收購五星電器46%的股權。完成交易后，雙方將發揮彼此的優勢，共同打造面向未來的無界零售的線上線下全渠道、智能化的全新購物體驗。
此外，為進一步加深雙方的戰略合作伙伴關系，京東同時向佳源提供了一筆金額為10.3億元的貸款，佳源和五星電器將給予京東一定的擔保和股權權利。
京東和五星電器將發揮各自優勢，推動線上線下無縫融合。京東將開放供應鏈、物流倉儲、金融和技術等方面的能力，并和五星電器在無界零售體驗店、下沉市場、供應鏈等多領域展開深度合作，打造無界零售的落地案例。
上述接近五星電器的人士表示，由于佳源的母公司佳源國際控股有限公司(2768.HK)和京東集團(JD)分別是中國香港、美國的上市公司，雙方此次轉讓五星電器股權的過程細節暫時不便透露。這次交割后，佳源、京東分別在五星電器中持股47%和46%，未來京東與五星的合作有很大想象空間。雙方將取長補短，打通線上線下全渠道，五星將利用更多互聯網技術，雙方供應鏈可充分整合。
隨著電商增速放緩，京東近年積極拓展線下渠道，幾年前已與五星電器聯手共開線下體驗店。 4月15日，京東集團高級副總裁、京東零售集團3C電子及消費品零售事業群總裁閆小兵在京東家電2019年度戰略發布會上宣布，要在“線下再造一個京東家電”。
中怡康的數據顯示，中國家電市場電商渠道銷售額的同比增速，2016年、2017年和2018年分別為46%、44%和27%。
“中國家電網購人群的紅利正快速減少，線上增速放緩，所以京東希望在線下尋找新的增量。” 中怡康的總經理彭煜分析說，五星電器扎根在富裕的江淅地區，在二三級市場有較大的連鎖店體系。這次收購，使京東與五星形成了線上與線下、一二線城市與二三線市場優勢互補的格局。
中國家電零售業正面臨新一輪的變局。彭煜說，蘇寧是從線下往線上走，京東從線上往線下走。京東入股五星電器，將起示范效應，天貓估計也會看這一步是否成功。“線下運營比想象難，五星電器有線下門店運營人才，京東想借五星電器線下運營的力量，實現強強聯合。”
目前，五星電器已有280家門店，主要覆蓋江蘇、淅江、安徽的二三線市場，并已在河南的鄭州和洛陽、四川成都、云南昆明、福建福州布點。五星電器總裁潘一清去年12月透露，五星電器計劃到2025年各類門店總量將達到4000家，年銷售額達到800億元。
網經社-電子商務研究中心主任曹磊向第一財經記者表示，近年來，隨著網民人口“紅利”的消失，單純線上電商的獨立發展遇到了“瓶頸”。此外，受到線上的沖擊，線下的傳統家電零售商也面臨著增長乏力的難題。這次“京東+五星電器”的組合，可謂互惠互利、“抱團突圍”。
不過，曹磊認為，入股容易整合難。由于二者線上線下不同的商業模式導致二者有較大的差異性。與此同時，京東此前在線下的嘗試并不完全成功，如京東便利店、7fresh均未達到預期。京東和五星如何實現更好的業務融合，最終能否實現“1+1>2”的預期效果還需進一步觀察。
