3月19日，信達(dá)澳銀純債凈值單日大跌21.42%。截至3月22日，信達(dá)澳銀純債今年以來收益為-30.77%，在同類1540只基金中排名墊底。
一般情況下，債券基金被當(dāng)成低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，這僅限于所持債券不違約的前提下。一旦所持有的債券“踩雷”，基金的凈值會(huì)因此產(chǎn)生巨大回撤。兩次單日凈值跌超10%之后，信達(dá)澳銀純債今年以來的收益已經(jīng)跌去三成，其表現(xiàn)讓人大跌眼鏡。
一位基金業(yè)資深人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，信達(dá)澳銀純債凈值下跌的原因是兩次踩雷信用債，凈值下跌日期跟相關(guān)債券違約的時(shí)間相吻合。
踩雷信用債
從信達(dá)澳銀純債的運(yùn)作來看，在最近半年內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)四次凈值大幅下跌的情形，除了最近一次暴跌外，前面幾次下跌分別是：2018年9月21日和今年1月25日、2月27日。
2018年9月21日，“16信威01”中證估值被下調(diào)14%，從98.44元調(diào)低至84.45元，信達(dá)澳銀純債凈值跌4.44%;今年1月25日，恰好是“16信威01”支付利息以及回收債券的兌付日，這一天信達(dá)澳銀純債凈值下降11.42%。
2月27日，信達(dá)澳銀純債凈值下跌2.57%，根據(jù)信達(dá)澳銀基金之前公告，將對(duì)旗下基金所持有的債券“16三胞02”進(jìn)行估值調(diào)整。到了3月19日，信達(dá)澳銀純債凈值大跌，恰逢“12三胞債”到期，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)再次調(diào)低三胞集團(tuán)主體評(píng)級(jí)。
踩雷信用債對(duì)于債券基金凈值的影響，往往會(huì)因踩雷后的大量贖回而持續(xù)放大。實(shí)際上，2018年7月20日，“16三胞02”評(píng)級(jí)被中誠(chéng)信證券下調(diào)，中證估值由93.2元調(diào)至85.3元，當(dāng)日，信達(dá)澳銀純債凈值下跌0.67%。
值得注意的是，自2018年三季報(bào)開始，“16信威01”與“16三胞02”才進(jìn)入信達(dá)澳銀純債的重倉(cāng)債券名單里，占基金資產(chǎn)凈值比例分別為29.56%以及24.87%。
據(jù)Choice數(shù)據(jù)，作為一只公募基金，該基金的持有人戶數(shù)在其規(guī)模接近巔峰時(shí)期的2016年年末也僅為946戶，彼時(shí)機(jī)構(gòu)投資者的持有比例為31.2%。到了2018年二季度末，戶數(shù)僅為237戶，機(jī)構(gòu)投資者的持有比例上升到了65.71%。
從該基金的總份額來看，自成立以來除2017年一季度曾經(jīng)出現(xiàn)凈申購(gòu)?fù)?，其他季度總份額均為縮水。2018年四季報(bào)顯示，信達(dá)澳銀純債直至去年底還持有4萬張“16三胞02”。
“16三胞02”是三胞集團(tuán)于2016年8月發(fā)行的一般公司債，期限為5年，當(dāng)前票面利率為6.6%，余額為7.3億元. 該債券每年付息一次，最近一期付息時(shí)間為2019年6月29日。值得注意的是，由同一發(fā)行人發(fā)行的債券中有2只債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)近日被下調(diào)為CC，其中包括 “16三胞02”。
信達(dá)澳銀純債因連踩兩雷，引發(fā)了較多關(guān)注。該基金配置雙基金經(jīng)理，其中孔學(xué)峰自2016年8月4日起開始管理該基金，而唐戈迅則由2017年2月21日開始管理該基金。但無從得知是哪位基金經(jīng)理買進(jìn)了“16信威01”與“16三胞02”。
信達(dá)澳銀純債成立于2016年5月5日，首發(fā)規(guī)模為5.88億元，首募成績(jī)不算差。不過，該基金成立之后即遭遇規(guī)模急速下滑的煩惱， 2016年年底，規(guī)模已經(jīng)下降到2.23億元;自2017年二季度起，再次連續(xù)5個(gè)季度遭遇凈贖回; 2018年二季度末，規(guī)模已降為0.49億元，淪為了一只迷你基金。
截至2018年末，信達(dá)澳銀純債規(guī)模僅為0.18億元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)交易日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，將觸發(fā)清盤條款。不過，好買財(cái)富研究總監(jiān)曾令華告訴時(shí)代周報(bào)記者，業(yè)內(nèi)存在找到資金短期沖規(guī)模，以避免被清盤的做法。
信達(dá)澳銀是國(guó)內(nèi)首家由國(guó)有資管公司控股的基金管理公司，也是首家中國(guó)和澳大利亞合資基金管理公司。然而，信達(dá)澳銀基金成立13年以來，始終在同業(yè)缺乏存在感。2018年末，信達(dá)澳銀的非貨基規(guī)模為60.37億元，相比2017年末的46.55億元，增長(zhǎng)了29.69%。不過，行業(yè)排名下降了2位，位居第81位。
評(píng)級(jí)四連降
從信達(dá)澳銀純債過去所披露的持有債券的歷史數(shù)據(jù)來看，此次信達(dá)澳銀純債凈值大跌，或因其持有的“16三胞02”。
“16三胞02”是三胞集團(tuán)于2016年8月發(fā)行的一般公司債，期限為5年，當(dāng)前票面利率為6.6%，余額為7.3億元。該債券每年付息一次，最近一期付息時(shí)間為2019年6月29日。
三胞集團(tuán)是江蘇南京的明星企業(yè)，以旗下兩家上市公司宏圖高科(600122.SH)、南京新百(600682.SH)為依托展開經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，曾多年入圍“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”。但在不到1年的時(shí)間內(nèi)，三胞集團(tuán)的主體評(píng)級(jí)先后四次遭到下調(diào)。
2018年7月下旬，中誠(chéng)信證券評(píng)估將三胞集團(tuán)主體及債項(xiàng)評(píng)級(jí)由“AA”下調(diào)至“AA-”，并將公司主體及債項(xiàng)信用等級(jí)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。中誠(chéng)信表示，近年來三胞集團(tuán)母公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)杠桿持續(xù)處于高位;2018年以來，在外部融資環(huán)境趨緊的情況下，三胞集團(tuán)的流動(dòng)性備付面臨考驗(yàn)，償債壓力日益凸顯。
此后，三胞集團(tuán)的評(píng)級(jí)一路走低。當(dāng)年9月3日，中誠(chéng)信證評(píng)再次將三胞集團(tuán)有限公司主體信用等級(jí)由AA-下調(diào)至A，并將公司主體信用等級(jí)列入可能降級(jí)的觀察名單。這次降級(jí)的理由是三胞集團(tuán)償債能力惡化，未來可能或?qū)⒅Ц逗陥D高科轉(zhuǎn)讓3C業(yè)務(wù)的大額交易對(duì)價(jià)，可能將面臨較大資金壓力。
同年11月29日，中誠(chéng)信證評(píng)將三胞集團(tuán)的主體信用等級(jí)由A下調(diào)至BBB-，中誠(chéng)信國(guó)際將宏圖高科主體信用評(píng)級(jí)由A下調(diào)至BBB-。此外，兩家公司發(fā)行的“15宏圖MTN001”、“16宏圖MTN001”、“17宏圖MTN001”以及“16三胞02”、“16三胞05”等債項(xiàng)的信用等級(jí)均由A下調(diào)至BBB-，前述主體和債項(xiàng)也均被列入可能降級(jí)的觀察名單。
今年3月19日 ，三胞集團(tuán)發(fā)布關(guān)于《“12三胞債”兌付資金發(fā)放有關(guān)事宜的公告》。公告稱，“12三胞債”發(fā)行規(guī)模為8億元，目前債券余額本金為5.5億元，到期兌付日為3月19日。對(duì)于通過個(gè)人賬戶持有這些債券的個(gè)人投資者，公司將向中國(guó)結(jié)算上海分公司提出申請(qǐng)，為這些個(gè)人投資者辦理資金劃付及相關(guān)債券的注銷，而對(duì)于持有債券的機(jī)構(gòu)投資者將由公司自行和機(jī)構(gòu)投資者溝通協(xié)調(diào)解決，暫不兌付。
當(dāng)日，中誠(chéng)信證評(píng)將三胞集團(tuán)有限公司主體評(píng)級(jí)由“BBB-”調(diào)整為“CC”，“16三胞02”債項(xiàng)評(píng)級(jí)由“BBB-”調(diào)整為“CC”。
時(shí)代周報(bào)記者通過電話以及郵件等方式向三胞集團(tuán)詢問籌資進(jìn)度以及與機(jī)構(gòu)投資者協(xié)商的進(jìn)展等問題，截至發(fā)稿前未獲答復(fù)。
關(guān)鍵詞： 信達(dá)澳銀純債 凈值 大跌
