高檔女裝公司錦泓集團(603518.SH)的股價走出了妖股特征。
今年初至7月14日,錦泓集團股價高歌猛進,從最低的4.15元/股飆漲至最高27.70元/股,最大漲幅達5.67倍。然而,從7月15日至今的四個交易日,錦泓集團連收了四個跌停,累計下跌36.43%。
股價由漲轉跌的轉折點,始于一份業績快報。
今年7月16日晚,錦泓集團發布2021年半年度業績快報,公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)1.33億元,上年同期為虧損0.03億元。
扭虧為盈是利好,為何錦泓集團的股價反而接連跌停呢?
今年一季度,錦泓集團實現凈利潤0.95億元,意味著二季度的凈利潤只有0.38億元,低于市場預期。
錦泓集團于2014年登陸A股市場,單純從經營業績看,公司并未向市場交出亮麗的業績答卷。2013年至2019年,除了2018年的凈利潤奇跡般超過2億元外,其余6年,凈利潤均在億元級徘徊。2020年,公司更是一次性虧損6.24億元。
扭虧為盈股價反不斷跌停
或許因為低于市場預期,錦泓集團的股價進入連連跌停模式。
二級市場上,7月20日早盤,錦泓集團以18.10元/股大幅低開,低開幅度為7.51%。隨后,股價低位小幅掙扎,9時51分,封死跌停,股價為17.61元/股,跌幅為10.02%。10時35分,被巨量資金撬開,股價一度回升至18.01元/股,但回升無力,迅速向下,10時48分再度跌停。直至下午收盤,股價牢牢被封死跌停。
這是錦泓集團本月內收獲的第四個跌停。
錦泓集團的股價本輪下跌始于7月15日。當日早盤開盤,錦泓集團以跌停開盤,全天表現為一字跌停,成交量較前一個交易日的3.58億元急劇萎縮至0.39億元。
7月16日,股價復制前一次走勢,全天一字跌停,成交量進一步萎縮至0.20億元。
錦泓集團的股價為何連續兩個交易日一字跌停?難道其上半年業績提前泄漏?
7月16日,錦泓集團發布今年上半年的業績快報。上半年,公司實現營業收入19.63億元,較去年同期的11.30億元增長73.80%,凈利潤1.33億元,去年同期為虧損0.03億元,同比實現扭虧為盈。扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1.13億元,去年同期為虧損0.19億元,也實現了扭虧為盈。
錦泓集團稱,上年同期新冠疫情對公司營業收入與利潤產生影響,今年上半年疫情因素基本消除,公司各品牌營業收入與利潤均呈現較大幅度增長。今年上半年,公司旗下各品牌毛利率均穩中有升,運營質量逐步提高。
看上去,確實不錯。不過,在今年一季度,公司就已經實現營業收入10.72億元、凈利潤0.95億元,分別同比增長78.05%、15661.80%,扣非凈利潤0.88億元,同比增長722.82%。
對比發現,二季度,公司實現的營業收入、凈利潤分別為8.91億元、0.38億元,
2019年、2020年,錦泓集團的經營業績大幅下滑,不具有可比性。以2018年二季度業績為基數來對比,當期,公司實現營業收入6.23億元,同比增長0.94%,凈利潤為0.52億元,同比增長248.85%。
對比發現,今年二季度,雖然營業收入明顯高于2018年二季度,但凈利潤反而不及2018年二季度。扣非凈利潤0.25億元,略高于2018年二季度的0.22億元。
顯然,二季度的經營業績低于市場預期。
業績快報披露后,錦泓集團的股價延續跌停模式。7月19日,股價延續一字跌停走勢,但成交量放大至2.89億元。7月20日,多空雙方有所博弈,最終仍然以跌停報收,但成交量猛然放大至6.23億元。
與之相反的是,今年初,錦泓集團的股價最低為4.15元/股,隨即開啟大規模上漲模式,到7月14日,股價最高達27.70元/股,期間最大漲幅達5.67倍。
或許,這與今年一季度凈利潤同比暴增157倍有關。
市場人士分析稱,從錦泓集團股價暴漲暴跌走勢看,公司股價妖性十足,存在較為明顯的炒作跡象。
直融累計20億流動性仍不足
盡管今年上半年經營業績明顯改善,但錦泓集團的流動性壓力猶存。
錦泓集團主要業務為中高檔服裝的設計研發、生產制造、品牌營銷及終端銷售,旗下擁有多個自有品牌,包括中高端定位的新復古學院風格的標志性品牌TEENIEWEENIE、中國高端女裝領導品牌VGRASS、具有中國文化元素特征的高端精品品牌“元先”,覆蓋中高端服飾、高級定制場合服飾、高端工藝品和國潮文創禮品等產品線,形成了金字塔式的立體品牌矩陣布局。
錦泓集團在其財報中稱,公司具備國際化研發設計能力、正宗傳承的云錦織造技藝、快速反應和柔性生產能力的供應鏈體系、線下渠道優勢等,具有較強的市場競爭力。
不過,從經營業績看,錦泓集團缺乏亮點。
2011年至2013年,上市之前,錦泓集團實現的營業收入分別為5.05億元、5.98億元、7.46億元,穩步增長,對應的凈利潤為0.91億元、0.95億元、1.36億元,亦為穩步增長。
2014年,錦泓集團順利躋身A股市場,當年,公司實現營業收入8.47億元,同比增長13.52%,凈利潤1.38億元,同比增幅只有1.99%。而在上一年度,凈利潤同比增幅達43.03%。
2015年至2017年,公司實現的營業收入分別為8.24億元、7.44億元、25.64億元,同比變動-2.69%、-9.71%、244.50%。對應的凈利潤為1.12億元、1億元、1.90億元,同比變動-18.92%、-10.51%、89.32%,2015年、2016年連續兩年下降,2017年因巨額資產收購轉為大幅增長。
2016年,錦泓集團作出一個令人吃驚的舉動,在當時廣義貨幣資金只有5億元左右的情況下,豪擲44.39億元收購甜維你(上海)商貿有限公司(簡稱“甜維你”)90%股權。收購的結果是,2017年底,公司背負著約37億元債務。
在甜維你業績加持下,2017年、2018年,錦泓集團營業收入和凈利潤大幅增長,2018年破天荒地突破2億元,達到2.73億元。
但好看的數據很快到頭了。2019年,公司實現的營業收入29.13億元,同比下降5.59%,凈利潤1.09億元,同比下降60.10%,凈利潤重回億元級。
2020年,錦泓集團實現營業收入33.40億元,同比增長14.65%,營業收入重回快速增長軌道,但凈利潤為虧損6.24億元,為有史以來最大規模虧損,也是2008年以來唯一一個年度虧損。
其原因在于,公司計提商譽減值損失4.71億元、無形資產減值損失2.69億元、存貨等跌價損失0.35億元,合計達7.75億元。
本次商譽減值及無形資產減值,就是發生在巨資收購的甜維你身上。在收購之時,形成商譽24.94億元。
巨資收購讓錦泓集團巨虧,公司還因此背上了沉重的債務包袱。
上市以來,公司通過首發、定增、發行可轉債等途徑合計直接融資20.08億元,然而如今,公司流動性壓力明顯。
截至今年6月底,錦泓集團賬面上貨幣資金5.04億元,一年內需償還的短期債務10.46億元,另外還有長期債務13.34億元。即便應付債券全部轉股,長期債務還有9.64億元,加上短期債務合計為20.10億元。(記者 明鴻澤)