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成份股日均成交1.34億 科創50ETF或面臨建倉難題

來源:中國基金報    發布時間:2020-09-28 11:36:04

9月22日,首批科創50ETF首募大賣1000億,發行大獲成功。新基金即將進入投資運作,首先要面對的問題是建倉。由于科創50成份股流通市值偏小,日均成交量較低,科創50ETF或面臨建倉難題。

成份股日均成交1.34億

流動性不足或成建倉難題

Wind數據顯示,截至9月25日,科創50指數成份股自由流通市值為3042.33億元,單家公司平均流通市值60.85億元。9月份以來,50只成份股日均成交額僅為1.34億元,其中,中微公司(165.800, 0.00, 0.00%)日均成交額6.43億元,26只個股日均成交額不足1億元。

從中證指數公司公示的科創50指數最新權重股比例來看,金山辦公(307.480, 0.00, 0.00%)的權重為9.75%,中微公司、南微醫學(218.620, 0.00, 0.00%)分別為5.06%、4.99%。而首批4只科創50ETF成立總規模為200億元,需配置的資金額在10億元到19.5億元之間。

從公募基金建倉節奏看,一般單只股票ETF日均買入體量不超過個股日均成交額的10%。

“我們建倉有個原則,為降低對股價的影響,買入每只股票的金額不超過該股當天成交額的10%,不過在法規上并沒有特別要求。”北京一位股票ETF基金經理對記者表示,作為市場上的稀缺創新品種,各家基金公司都想盡快搶占市場和賽道,有可能會以最快的節奏去建倉和上市。“從成立到上市,最快兩周可以完成。”

該基金經理說,“像科創50ETF這類創新品種,首只上市產品具備首發效應,各家公司都想爭第一。因此,預計各家公募會快速建倉,并可能選擇同時上市。”

滬上一位指數基金經理表示,購買成份股日均成交額10%以內是比較安全的交易策略,但各家情況并不相同。針對部分流動性偏弱的股票,可能會設置較長的建倉期;另一方面,指數在編制階段已經過濾了流動性不佳的個股,預計流動性的沖擊在可控范圍內。

工銀瑞信指數投資中心投資部副總監、工銀科創ETF擬任基金經理趙栩分析,科創50指數整體交易量處于今年以來較低位置,且成份股主要集中分布在幾個行業中,預計指數的波動相比寬基指數會更大。建倉期內指數的流動性可能會隨著市場情緒等因素而變化,建倉周期的長短也取決于個股在建倉期的流動性和在指數中的權重,各產品間也可能存在建倉策略的部分差異。

為了防止建倉對股價的沖擊,各家公募也將采取穩妥的建倉策略。

趙栩稱,“我們傾向于采用較為穩健的策略,緊密跟蹤市場流動性變化,并根據市場情況進行靈活調整,盡可能避免對價格造成沖擊。”

華泰柏瑞指數投資部總監、科創板ETF擬任基金經理柳軍表示,會綜合考慮市場行情和科創板股票的流動性情況,合理安排建倉,確保基金建倉不對市場造成沖擊。

短期或利好科創板表現

長期仍將回歸基本面投資

多位業內人士表示,在巨量資金集中投入流通市值較小、交易量較低的50只個股中,可能在短期將對市場產生明顯的拉升效果,但長期看,科創50ETF的投資價值仍將回歸基本面方向。

滬上上述指數基金經理表示,增量資金大量買入,對科創板市場是短期利好因素,但市場的博弈受到海內外市場多重利好利空交織,買賣雙方的博弈,投資者的情緒等影響,科創50ETF建倉是其中一個影響因素,不一定會必然產生市場的上行。

北京上述股票ETF基金經理也認為,與投向滬深300、中證500等流動性較好、投資分散的寬基指數不同,首批科創50ETF用200億元建倉,且集中投向流動性不夠充分的50只個股上,如果是各家都用滿每天10%的投資比例,可能基金建倉涉及到部分個股單日平均成交額40%的占比,這將對個股產生明顯拉升的效果,也是科創板估值提升的一個重要影響因素。

另外,該基金經理還認為,由于申購資金洶涌,部分配售比例僅為10%左右,疊加科創板50萬元的資金門檻,會導致科創50ETF上市后,還會有資金大量申購,對成份股進一步拉升起到推波助瀾的作用,產品規模也會繼續擴張。

最新基金公告顯示,截至9月26日,基金公司公告的現金認購確認比例結果顯示,華夏科創ETF有效認購申請確認比例為11.05%,以50億元規模計算,基金認購規模為452.57億元;易方達、華泰柏瑞、工銀瑞信的新基金認購規模分別為275.91億元、187.51億元和86.61億元,4只科創50ETF認購總規模約1002.6億元。

大量資金買入短期對科創板形成利好,但業內人士表示,中長期看,科技創新基本面仍是科創50ETF長期投資最大的價值。

趙栩表示,產品募集情況顯示出投資者對這一工具品種的認可。短期的增量資金可能會讓科創板引起更多市場關注,從長期來看,科技創新是中國發展的重要方向,科創板是科技產業在資本市場的集中體現,中長期投資價值值得關注。

未來,社保、養老金以及更多散戶資金要借“基”入市。疊加近千億的科創主題基金等投入,以公募基金為代表的機構投資者占比大增。行業人士認為,公募等機構投資者在科創板市場的話語權將明顯提升。

北京上述股票ETF基金經理說,“科創板開市只有一年多,很多個股估值仍在高位,不少機構資金是通過公募入市,隨著公募基金成為科創板市場的主力,公募這類運作規范的機構投資者也將更具話語權和市場定價權。”

趙栩認為,科創ETF的推出將有效優化科創板投資者的結構,引入更多的個人和機構投資者,其與其他板塊的差異性也體現出科創ETF的配置價值,吸引更多配置型資金參與,這將有助于提升科創板的穩定性和有效性,有利于科創板的完善。(記者 李樹超)

關鍵詞: 科創50ETF

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