近日，在線教育概念的網(wǎng)易有道成功在紐交所上市，股票代碼“DAO”，開盤價為13.75美元，較發(fā)行價17美元下跌19%，截止收盤，網(wǎng)易有道股價下跌26.47%報收12.5美元。市值下跌到14億美元。
上市前一直被熱炒的網(wǎng)易有道，股價表現(xiàn)為何差強(qiáng)人意，是被華爾街低估，還是有道確實存在著大量的泡沫?
業(yè)績持續(xù)虧損
在線教育一直在燒錢，網(wǎng)易有道更是如此。
網(wǎng)易有道2017年、2018年及2019年上半年營收分別為4.56億元、7.32億元、5.49億元。2017年、2018年及2019年上半年，網(wǎng)易有道凈虧損分別為1.64億元、2.09億元、1.68億元，歸屬于普通股股東的凈虧損分別為1.34億元、2.39億元、1.90億元，歸屬于普通股股東的凈虧損率為29.3%、32.7%、34.6%，呈持續(xù)擴(kuò)大趨勢。尤其是今年上半年網(wǎng)易有道的凈虧損較去年同期凈虧損同比擴(kuò)大102.89%。
網(wǎng)易有道綜合毛利率也在報告期呈現(xiàn)下降趨勢，2017年、2018年以及2019年上半年分別為35.5%、29.6%、29.0%。
網(wǎng)易有道已經(jīng)連續(xù)三年虧損，每年虧損超過億元，這樣一家公司為何這么著急上市?是不是有什么原因呢?對于網(wǎng)易有道來說這現(xiàn)在如何活下去才是正確的方向，現(xiàn)在上市難免讓很多人誤認(rèn)為是在圈錢。
在線教育泡沫，砸錢獲客的流量模式已經(jīng)過期
在線教育從盈利模式看來只是目前課時為主，教育專家稱，在線教育行業(yè)依然不夠樂觀，課時連貫性比較差，各大在線教育平臺課程點擊率都是很高，就算是名師也不樂觀。
同時在線教育經(jīng)過多年的發(fā)展和洗牌，并沒有像其他領(lǐng)域一樣出現(xiàn)行業(yè)巨頭，在線教育每年都有新軍加入同時也有公司推出，最高峰時一年有幾百家公司進(jìn)入在線教育，這種局面說明大家都在探索在線教育模式，卻沒有一個能都占領(lǐng)市場。大量的公司和資本的進(jìn)入增加了在線教育的泡沫。
現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的上半場已經(jīng)過去，該燒的錢已經(jīng)燒完，對于用戶也是一樣已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定期，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)入下半場。
今年暑假各大在線教育平臺再次出現(xiàn)一波燒錢潮，整個暑假假期在線教育行業(yè)投放總額約30-40億元，網(wǎng)傳學(xué)而思、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫每日廣告投放金額均值近1000萬元。學(xué)而思網(wǎng)校截至今年暑期結(jié)束的廣告費用，預(yù)計會飆到10億元，猿輔導(dǎo)累計或?qū)⑦_(dá)到4億-5億人民幣。
網(wǎng)易有道也是投入大量廣告，并對課程調(diào)低價格和增加補(bǔ)助來獲取用戶，但獲客效果非常一般相比新東方在線和好未來等有非常大的差距。
在線教育公司現(xiàn)在都不賺錢，新東方在線2019財年同比扭盈為虧，年內(nèi)虧損6410.9萬元。好未來的凈虧損達(dá)到730萬美元，網(wǎng)易有道上半年已經(jīng)虧損1.9億元。
網(wǎng)易有道業(yè)務(wù)合理性遭質(zhì)疑：丁磊養(yǎng)豬還行，搞教育很外行
人民網(wǎng)旗下監(jiān)管平臺“領(lǐng)導(dǎo)留言板”顯示，有網(wǎng)友投訴網(wǎng)易有道稱，網(wǎng)易有道網(wǎng)站老師存在虛假、夸大宣傳，吸引高考考生購買課程。大量學(xué)生要求退課，網(wǎng)易有道卻以各種理由拒不退款。無獨有偶，類似的投訴，黑貓投訴等平臺也有出現(xiàn)。
網(wǎng)易有道在招股書中提到，網(wǎng)易有道業(yè)務(wù)運營的某些方面可能被視為不完全符合中國關(guān)于在線私立教育的監(jiān)管要求。此外，有道還面臨與實施這些要求的不確定性相關(guān)的風(fēng)險，以及與在線私立教育相關(guān)的額外監(jiān)管要求和限制。
我們知道，網(wǎng)易CEO丁磊2009年高調(diào)宣布會浙江養(yǎng)豬，到今年已經(jīng)過去10年了，丁磊養(yǎng)豬頗有成效，2016年11月25日，網(wǎng)易味央平臺上首次進(jìn)行黑豬拍賣，42kg的整豬出產(chǎn)的精品肉最終以109501元成交。
隨著今年豬肉價格大漲，豬肉也成為了一種奢侈品，丁磊在養(yǎng)豬方面確實掙錢了。但是搞教育卻沒有抓取最好的時機(jī)，有道2006年12月推出了網(wǎng)頁搜索，圖片搜索，有道博客搜索和海量詞典四項產(chǎn)品。到現(xiàn)在為止有道有在線學(xué)習(xí)工具，智能硬件，在線課程，交互式學(xué)習(xí)應(yīng)用等四個主要板塊。每個板塊都不如豬肉賣的好，價格也不如豬肉貴。有網(wǎng)友調(diào)侃稱，有道上市跌破發(fā)行價，養(yǎng)豬這個事業(yè)上市可定大漲。
上市有道CEO周楓強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在上市與資金關(guān)聯(lián)不大。但實際上有道現(xiàn)在最缺的就是錢，有道負(fù)債中很大一部分是網(wǎng)易集團(tuán)的短期貸款，貸款額為8.78億元。這些貸款要求一年內(nèi)還清，屆時網(wǎng)易有道的流動資金和財務(wù)狀況又將出現(xiàn)重大問題。可以通過上市募集資金償還網(wǎng)易公司的無償貸款，減少壓力。
網(wǎng)易有道面臨連續(xù)虧損、毛利率降低、行業(yè)激烈競爭、獲客成本提高等諸多問題，可以說有道這次上市就是為了募集資金。有道如果短時間無法提升業(yè)績，下跌26%只是個開始。后續(xù)將有道的股價將會非常不穩(wěn)定，甚至再次出現(xiàn)大跌。
