近日，深圳市聯軟科技股份有限公司(下稱“聯軟科技”)沖刺科創板IPO獲上交所受理，本次擬募資4.26億元。

公司專注于企業級網絡安全市場，主營業務是為政企客戶提供網絡安全產品和服務。公司通過與客戶的緊密協作和開創性探索，圍繞端點安全、邊界安全和云安全，為客戶打造了含網絡準入控制、終端安全管理、數據防泄露、數據安全擺渡、軟件定義邊界、網絡入侵檢測、移動端安全管理、云主機安全管理、互聯網安全監控SaaS平臺、網絡空間資產測繪、終端檢測與響應等產品的綜合安全解決方案。

財務數據顯示，公司2018年、2019年、2020年營收分別為9,306.91萬元、1.38億元、2.29億元;同期對應的凈利潤分別為-1,226.70萬元、-1,743.11萬元、3,065.29萬元。

根據《上海證券交易所科創板股票上市規則》規定，發行人選擇的具體上市標準為：預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。

本次擬募資用于聯軟零信任研發項目、新一代企業級安全保護平臺ESPP研發項目、聯軟安全云研發項目、網絡空間資產安全運營平臺研發項目、聯軟現有產品升級項目、補充流動資金。

祝青柳和王志合計控制聯軟科技53.65%的股份，為公司控股股東、實際控制人。資本邦注意到，達晨創通位居公司股東名列，持股比例為4.61%。

最近一年，發行人新增股東包括中網投、深圳高新投、創新二號等法人股東和付濤、黃芳華等自然人股東。

聯軟科技坦言公司面臨以下風險：

(一)信創產業發展對網絡安全帶來的變革風險

目前我國的IT產業在底層架構、標準、產品等領域嚴重依賴于國外廠商。信創產業即信息技術應用創新產業，旨在用我國自主研發的基礎軟硬件產品實現自主可控，信創產業鏈主要包括基礎設施、基礎軟件、外設、應用軟件、網絡安全等。隨著信創產業發展，我國IT底層架構、標準與產品可能發生變化，可能因此導致網絡安全行業技術出現較大幅度變革，網絡安全廠商競爭格局發生變化，公司存在因該等變革導致市場份額下降、經營業績下滑的風險。

(二)技術更迭風險

網絡安全行業屬高科技行業、技術密集型產業。網絡安全的本質是基于網絡與信息系統層面展開的攻防對抗，進攻和防御策略在互相比拼中不斷迭代演進，從而也引發了網絡安全產品不斷升級和豐富，技術持續迭代更新。隨著信息技術高速發展，云計算、大數據、物聯網、移動互聯網等成為新一代信息技術與信息資源充分利用的全新業態，網絡安全的應用領域也呈現持續擴大趨勢。

報告期內，公司研發費用分別為3,232.62萬元、5,142.32萬元和6,378.89萬元，占營業收入的比重分別為34.73%、37.24%和27.89%。若未來公司不能準確地預測和把握網絡安全技術發展趨勢，或對重要的網絡安全技術未取得實質性突破，將可能對公司新產品推出和原有產品版本更新迭代造成影響，對公司未來業績造成不利影響。

(三)知識產權泄密風險

經過多年積累，公司自主研發掌握了多項網絡安全相關核心技術，并申請了相應的商標、專利、著作權等，知識產權是公司收入和利潤來源的根基。如果未來公司知識產權泄密，可能對公司經營等造成不利影響。

(四)市場競爭加劇風險

我國網絡安全行業市場增長較快，參與廠商眾多，市場集中度較低。但由于網絡安全行業市場細分程度較高，往往各細分領域的市場參與者數量相對有限，競爭相對有序。

公司主營業務涵蓋端點安全、邊界安全和云安全，未來如果其他網絡安全細分領域的市場參與者進入本公司涉及的領域中，使得細分市場競爭程度加劇，同時公司未能繼續提升和鞏固自身競爭優勢，將可能在競爭中處于劣勢，對公司經營業績造成不利影響。

(五)人才競爭的風險

公司所處的行業屬技術密集型行業，行業對研發技術人員的理論基礎、技術功底和實踐經驗要求較高。核心技術人員是公司保持核心競爭力和未來持續發展的驅動器。

廠商之間的競爭在很大程度上是人才的競爭，隨著行業競爭的日趨激烈，如果行業內的其他廠商或互聯網廠商通過高薪等方式搶奪人才，造成核心技術人員大量流失，將會對公司人才團隊建設造成影響，對未來產品開發和經營造成不利影響。

(六)公司來自金融業客戶收入占比較高的風險

報告期內，公司來自金融業客戶收入占營業收入的比例分別為53.74%、51.91%和52.33%，為發行人產品第一大應用領域。

近年來，受信息化投資加大、安全威脅加劇、網絡安全監管趨嚴等因素驅動，金融業客戶的網絡安全產品需求增加。

未來，如因該行業信息化投資規模、安全威脅程度、網絡安全監管要求等因素發生重大變化，可能導致該等行業客戶的網絡安全產品需求降低，進而影響公司的經營業績。

(七)成長速度下降的風險

報告期內，得益于國家政策支持鼓勵、數字經濟高速發展、等保政策驅動、網絡威脅增加等因素，公司實現營業收入分別為9,306.91萬元、13,810.18萬元和22,871.23萬元，近三年復合增長率為56.76%。隨著公司業務規模擴大，繼續取得快速增長的難度增加，未來公司成長受宏觀經濟、行業前景、競爭狀態、技術水平、自主創新能力、市場拓展能力等因素影響，公司營業收入和盈利能力可能出現波動，存在成長速度下降的風險。

(八)產品認證風險

根據《計算機信息系統安全保護條例》和《計算機信息系統安全專用產品檢測和銷售許可證管理辦法》，我國對網絡安全產品實行銷售許可證制度，安全專用產品的生產者在其產品進入市場銷售前，必須申領《計算機信息系統安全專用產品銷售許可證》，有效期為兩年。安全專用產品的生產者應當向經公安部計算機管理監察部門批準的檢測機構申請安全功能檢測。如果公司未來開發的新產品未及時或未能通過相關安全功能檢測，或由于國家檢測標準變化導致許可證到期后無法續期，將可能對公司業務開展帶來不利影響。

(九)管理風險

公司正處于快速發展階段，收入規模、員工數量、客戶數量、產品體系都呈較快速增長趨勢。本次首次公開發行股票成功后，公司將募集經營發展所需的資金，投入研發項目和補充流動資金，預計未來公司經營規模仍將持續擴大。公司經營規模擴大對公司內部控制、運營管理、人員管理、財務管理等提出了更高要求。

如果公司未能結合實際情況，對管理體系進行適當調整和優化，將對公司經營造成一定風險。

(十)應收賬款回收風險

報告期各期末，公司應收賬款分別為2,618.00萬元、2,655.38萬元和4,976.49萬元，占資產總額的比例分別為27.04%、10.70%和12.43%。公司客戶主要來自于金融、制造、能源、醫療衛生、政府事業單位、交通物流、運營商等領域，總體信譽度良好，且保持長期持續合作關系，壞賬風險較小。隨著業務規模不斷增長，公司應收賬款呈上升趨勢，如果未來應收賬款未能及時收回，或產生壞賬，將對公司業績造成不利影響。

(十一)因收購形成的商譽和無形資產減值的風險

公司因收購魔方安全形成了商譽和無形資產，截至報告期末，因收購形成的商譽和無形資產的賬面價值分別為748.65萬元和486.50萬元，占報告期末資產總額的比例分別為1.87%和1.22%。

每年年末，公司管理層對包含商譽在內的資產組進行減值測試，判斷是否需計提減值準備，并對收購形成的無形資產按照資產預計受益期限進行攤銷。

截至報告期末，魔方安全包含商譽的資產組組合的可回收金額高于其賬面價值，公司無需對商譽及無形資產計提減值準備。如果魔方安全未來經營情況未達預期，將產生商譽和無形資產減值的風險，進而對公司經營業績造成不利影響。(墨羽)