中國人民銀行17日開展中期借貸便利(MLF)操作2000億元,利率為3.30%,不開展逆回購操作。相關數據顯示,當日,共有2650億元MLF和800億元逆回購到期,這意味著,央行縮量進行MLF續作,但利率并未下調。
此前,不少市場人士預期此次MLF利率下調概率很大。業內人士表示,央行此次保持MLF操作利率不變,表明本輪貨幣政策逆周期調節將強調循序漸進,避免利率大幅波動,也為后期相機抉擇、靈活應對經濟金融形勢波動留出更大政策空間,后期貨幣政策仍有進一步加碼逆周期調節的必要,但不改穩健基調。
工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實表示,考慮到9月16日落地的全面降準已經釋放資金約8000億元,加之近期同業存單發行利率有所回落,目前市場流動性正逐步回調至相對充裕狀態。上述政策組合亦表明,本輪貨幣政策的逆周期調節將強調循序漸進,避免利率大幅波動,從而護航利率并軌的后續進程。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示,新LPR形成機制改革推出不久,央行將會觀察改革推進效果,特別是銀行貸款利率換錨后,新發放貸款參考LPR定價比例、貸款利率中的風險溢價變化以及企業貸款融資綜合成本下行情況,來決定是否下調MLF操作利率。他同時表示,逆周期政策調節需求上升,但8月最新數據也顯示,CPI繼續保持2.8%的較高水平,這意味著保持物價穩定在央行貨幣政策權衡中的比重在上升。他說,當前保持MLF操作利率不變,也可為后期相機抉擇,靈活應對經濟金融形勢波動留出更大的政策空間。
不少業內人士表示,未來貨幣政策逆周期調節的力度還會加大,但貨幣政策不會“大水漫灌”,會把握節奏、力度,綜合考慮各種因素相機而動。
程實表示,從8月份數據來看,在經濟層面,雖然消費引擎保有一定的結構性亮點,但是投資、生產領域動能繼續趨弱;金融層面,雖然M2增速和中長期貸款增量改善,但絕對水平仍處于低位,“寬信用”難以真正達成。由此,未來貨幣政策有望進一步加碼逆周期調節。
王青表示,為避免“大水漫灌”,未來結構性貨幣政策工具還會持續發力,定向降準、TMLF(定向中期借貸便利)、再貸款再貼現等的操作力度將繼續加大,主要目標是對民營、小微企業等經濟薄弱環節提供“定向滴灌”。他強調,無論是繼續實施降準還是啟動“降息”,都不會脫離穩健貨幣政策范疇。
中信證券研究所副所長明明表示,今年以來,市場利率下行但不能引導貸款利率下行:在利率市場化、LPR定價機制改革加速推進的情況下,LPR首次報價下行幅度較小,說明當前銀行風險溢價仍然有較強的剛性。這種情況下,可通過MLF降息直接拉低LPR報價并引導貸款利率下行。