MSCI官網(wǎng)日前公布了最新一季的指數(shù)調(diào)整結(jié)果，此次MSCI指數(shù)新納入的17家公司中，包括5家A股公司。同時(shí)，MSCI回應(yīng)媒體稱(chēng)，將于3月1日前公布是否將A股納入因子從5%提高到20%的市場(chǎng)咨詢(xún)結(jié)果。

事實(shí)上，隨著A股國(guó)際化進(jìn)程不斷推進(jìn)，公募基金也瞄準(zhǔn)了其中的機(jī)會(huì)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2018年起，已有13家基金公司成立了25只MSCI主題基金。2019年開(kāi)年，這類(lèi)基金呈現(xiàn)出集體上漲的態(tài)勢(shì)。截至2月14日，今年以來(lái)，有22只MSCI主題基金的凈值增長(zhǎng)率超過(guò)10%。

另一方面，多重政策利好促使外資正加速流入A股市場(chǎng)。萬(wàn)霽資產(chǎn)董事長(zhǎng)牛春寶在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，如果MSCI將A股權(quán)重進(jìn)一步提高，那么會(huì)長(zhǎng)期改變A股的生態(tài)。即優(yōu)質(zhì)股票的估值會(huì)逐步抬高，超額收益下降。對(duì)于習(xí)慣了做短差( 指股票投資中短線(xiàn)交易的行為，但也要有準(zhǔn)備中長(zhǎng)線(xiàn)投入的股票，以降低持股成本)的境內(nèi)公募和私募基金而言，有可能會(huì)因?yàn)樘た斩e(cuò)失優(yōu)質(zhì)公司。

增量海外資金逐步進(jìn)場(chǎng)

作為全球領(lǐng)先的投資決策支持工具提供商，MSCI推出的MSCI指數(shù)是全球投資組合經(jīng)理采用最多的投資標(biāo)的。據(jù)晨星、eVestment的估算數(shù)據(jù)顯示，全球超過(guò)12萬(wàn)億美元的資產(chǎn)以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)。被納入MSCI指數(shù)(俗稱(chēng)“入摩”)，則意味著A股的國(guó)際化程度進(jìn)一步提升，增量海外資金也將逐步入場(chǎng)。

據(jù)了解，早在2013 年，MSCI就啟動(dòng)了對(duì)A 股納入新興市場(chǎng)指數(shù)的審議。不過(guò)，A股前三次闖關(guān)MSCI指數(shù)都未成功。2017年6月，MSCI宣布從2018年6月開(kāi)始，將A股市場(chǎng)納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)與MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)。2018年6月和9月，A股首次納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)分兩步完成。MSCI曾指出，長(zhǎng)期納入進(jìn)度受海外投資者對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)和A股市場(chǎng)本身的機(jī)制與國(guó)際接軌程度影響，如公司自主停牌規(guī)則、漲跌停規(guī)則、外資進(jìn)出限制等。

關(guān)于MSCI近期的動(dòng)作，招商基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)、招商MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)基金經(jīng)理白海峰表示，MSCI指數(shù)對(duì)成分股的納入和剔除都是基于對(duì)公司基本面的評(píng)定。自去年6月MSCI納入A股以來(lái)，隨著A股國(guó)際化進(jìn)程不斷推進(jìn)，外資對(duì)A股的重視程度與日俱增，抄底意愿越發(fā)濃厚，同時(shí)也顯示出當(dāng)前A股相對(duì)于其他市場(chǎng)具有更強(qiáng)的吸引力和更好的投資機(jī)會(huì)。

“MSCI正計(jì)劃今年將中國(guó)A股在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%，可能會(huì)吸引逾800億美元(約5500億元人民幣)增量資金進(jìn)入中國(guó)。我們預(yù)計(jì)增量資金很可能會(huì)再次超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)MSCI基金更是直接的利好。”他表示。

實(shí)際上，除了“入摩”程度有望加深，今年6月A股還將正式納入富時(shí)羅素指數(shù)，而富時(shí)羅素為全球第二大指數(shù)公司。

格上財(cái)富研究員張婷認(rèn)為，MSCI系列指數(shù)以及富時(shí)羅素指數(shù)均是全球投資經(jīng)理采取較多的基準(zhǔn)指數(shù)，A股的權(quán)重提升或者被納入，會(huì)促使更多的被動(dòng)指數(shù)型基金進(jìn)入A股市場(chǎng)進(jìn)行配置，肯定會(huì)帶來(lái)增量資金。與此同時(shí)，能夠被納入這些指數(shù)的個(gè)股勢(shì)必都是經(jīng)過(guò)基本面的考驗(yàn)的，滿(mǎn)足外資的投資標(biāo)準(zhǔn)，這樣可以提升這些企業(yè)在國(guó)際的知名度，同時(shí)帶來(lái)更多的主動(dòng)投資資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。

弄玉投資總經(jīng)理何上溯則談及，從增量資金來(lái)看，將進(jìn)一步提高外資對(duì)A股上市公司的定價(jià)能力。外資在A股的規(guī)模已經(jīng)接近公募和險(xiǎn)資的規(guī)模了，對(duì)部分藍(lán)籌股會(huì)繼續(xù)提升估值。從過(guò)往韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣入MSCI后，大小盤(pán)股有分化的趨勢(shì)，大盤(pán)股開(kāi)始對(duì)小盤(pán)股產(chǎn)生溢價(jià)。而市場(chǎng)整體的換手率會(huì)出現(xiàn)下降，股市波動(dòng)率趨于變小。

“長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)有重大影響，隨著未來(lái)外資在上市公司的股權(quán)比例提高，有可能會(huì)對(duì)提升上市公司治理產(chǎn)生作用，或以增加董事會(huì)或獨(dú)立董事席位的方式。對(duì)上市公司未來(lái)的分紅和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上也會(huì)有更多的要求。”他強(qiáng)調(diào)道。

MSCI主題基金集體上漲

事實(shí)上，公募基金早就嗅到了A股“入摩”帶來(lái)的機(jī)遇。2018年上半年，也就是A股正式“入摩”之前，一批MSCI主題基金就已上市發(fā)行。截至目前，全市場(chǎng)已成立的主題基金共有28只。

具體來(lái)看，目前已成立的MSCI主題基金均為指數(shù)型，這些基金的跟蹤標(biāo)的主要為MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)、MSCI中國(guó)A股指數(shù)和MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)。其中，前兩個(gè)指數(shù)在2017年6月以前就已經(jīng)被推出。2017年12月，MSCI推出了MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)，作為原先MSCI中國(guó)A股國(guó)際大盤(pán)暫行指數(shù)的延續(xù)。

值得一提的是，由于MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)能夠即時(shí)跟進(jìn)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的進(jìn)程，該指數(shù)也被看作是最直接受益于A股“入摩”的指數(shù)。張婷指出，從個(gè)股覆蓋范圍看，“國(guó)際通指數(shù)”是最廣的，更接近A股納入MSCI新興指數(shù)的完全復(fù)制版，能夠更快速、更精準(zhǔn)地捕捉投資機(jī)會(huì)。

白海峰認(rèn)為，目前MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)成分股估值仍處于歷史底部，且低于主流寬基指數(shù)，長(zhǎng)期投資價(jià)值已現(xiàn)，有業(yè)績(jī)支撐且估值低的標(biāo)的向上修復(fù)空間較大。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，截至2月14日，今年以來(lái)，有可比數(shù)據(jù)的25只MSCI主題基金均取得了正收益，其中，22只MSCI主題基金年內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率超過(guò)10%。

外資青睞優(yōu)質(zhì)白馬股

伴隨中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，外資正在加速流入A股市場(chǎng)。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，今年以來(lái)外資流入A股的資金量已經(jīng)超過(guò)700億元，預(yù)計(jì)全年外資流入A股的量可能會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)，達(dá)到5000億到6000億元左右。他也提及，假如MSCI將納入因子從5%提到20%，將給A股帶來(lái)678億美元的增量資金，同時(shí)會(huì)間接帶來(lái)更多的外資流入。

不僅如此，“現(xiàn)在A股已經(jīng)成為MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)、富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)以及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)三大指數(shù)體系的成員，外資對(duì)于A股的配置需求大幅增加，這將會(huì)引發(fā)外資大量流入A股市場(chǎng)。”他認(rèn)為，外資流入A股的方向主要是一些優(yōu)質(zhì)的白馬股，外資多數(shù)堅(jiān)持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，外資大量流入的優(yōu)質(zhì)股票可能會(huì)成為未來(lái)市場(chǎng)的領(lǐng)漲股票。

白海峰則指出，“從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，納入MSCI指數(shù)一年后各國(guó)股市上漲的概率高達(dá)69%，在外資持續(xù)流入的預(yù)期下趨勢(shì)行情有望得到強(qiáng)化，我們認(rèn)為A股被納入一年后收漲概率較大。”(中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng))

四大行業(yè)最受青睞

《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述47只今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)北上資金凈買(mǎi)入的個(gè)股分布于16類(lèi)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，其中銀行(6只)、醫(yī)藥生物(6只)、食品飲料(5只)、電子(5只)等四大行業(yè)個(gè)股數(shù)量最為集中，均達(dá)到5只及以上，家用電器(4只)、非銀金融(4只)、農(nóng)林牧漁(3只)、房地產(chǎn) (3只)、電氣設(shè)備(3只)等五個(gè)行業(yè)也均有3只及以上個(gè)股入圍。

對(duì)于北上資金青睞的銀行板塊，近期行業(yè)受到政策大力支持，2月11日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出支持商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本金，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，在堅(jiān)持不搞“大水漫灌”的同時(shí)，促進(jìn)加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)、小微企業(yè)等的金融支持。一是對(duì)商業(yè)銀行，提高永續(xù)債發(fā)行審批效率，降低優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等準(zhǔn)入門(mén)檻，允許符合條件的銀行同時(shí)發(fā)行多種資本補(bǔ)充工具。二是引入基金、年金等長(zhǎng)期投資者參與銀行增資擴(kuò)股，支持商業(yè)銀行理財(cái)子公司投資銀行資本補(bǔ)充債券，鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)參與債券市場(chǎng)交易。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，資本金得到補(bǔ)充的商業(yè)銀行要完善內(nèi)部機(jī)制，提高對(duì)民營(yíng)、小微企業(yè)貸款支持力度。

對(duì)此，長(zhǎng)城證券指出，在政策支持下，未來(lái)對(duì)銀行信貸供給端的約束有望緩解，商業(yè)銀行與人民銀行及有關(guān)部門(mén)的協(xié)調(diào)配合有望加強(qiáng)。對(duì)于銀行股的選擇方面，目前板塊內(nèi)中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行處于歷史估值底部區(qū)間，相對(duì)其他銀行有更大地估值修復(fù)空間。此外，在央行及有關(guān)部門(mén)的協(xié)調(diào)下，銀行還將進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，尤其是民營(yíng)及小微企業(yè)，因此，建議關(guān)注零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面表現(xiàn)突出的平安銀行。

從機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的角度梳理發(fā)現(xiàn)，上述47只1月份以來(lái)實(shí)現(xiàn)北上資金凈買(mǎi)入的個(gè)股中，有45只個(gè)股近30日內(nèi)受到機(jī)構(gòu)推薦，占比95.74%，其中，寧德時(shí)代(22家)、上汽集團(tuán)(17家)、三一重工(17家)、招商銀行(16家)、五糧液(14家)、通威股份(14家)、隆基股份(14家)、中國(guó)石化(12家)、保利地產(chǎn)(12家)、濰柴動(dòng)力(11家)、中信證券(11家)、招商蛇口(11家)等12只個(gè)股期間均受到10家以上機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)。