為吸引和留住優秀人才，近日，香飄飄食品股份有限公司(以下簡稱“香飄飄”，603711.SH)發布了限制性股票激勵計劃。

有意思的是，在股票激勵計劃草案發布的同一天，公司收到了副總經理夏楠女士的書面辭職報告。此前，香飄飄營銷中心總經理盧義富被證實已離職。恰逢半年報發布之際，不禁讓人將人事變動與香飄飄的業績情況相聯系。

事實上，上市半年以來，香飄飄的業績情況并不理想，2018年上半年，公司營收取得較大幅度增長，但實際卻虧損5459萬元。這透露出產品結構單一、受季節影響較大等問題。

10月18日，香飄飄在回復《中國經營報》記者采訪時表示，公司本次股權激勵計劃出發點是為了進一步建立、健全公司長效激勵機制，而原副總經理夏楠、原營銷中心總經理盧義富均為個人原因提出離職，不存在管理體系、發展規劃以及內部糾紛問題。

限制性股權激勵

10月18日，香飄飄規劃了半個月的限制性股票激勵計劃正式發布。據了解，本次激勵計劃擬授予的限制性股票數量1967萬股，約占總股本的4.92%。激勵對象為公司任職的公司董事、高級管理人員等共計69人。

這次限制性股票的授予價格為每股7.85元，滿足授予條件后，激勵對象可以每股7.85元的價格購買公司向激勵對象增發的公司限制性股票。截至10月17日收盤，香飄飄股價為14.25元/股。

同時，香飄飄為本次激勵計劃設定了以2017年業績情況為基準，2018年至2021年的營業收入增長率分別不低于20%、50%、80%、115%，凈利潤增長率分別不低于10%、35%、75%、115%的業績考核目標。

2017年，香飄飄實現營業收入26.4億元，凈利潤2.68億元。根據業績考核目標，2018年凈利潤增長

不低于10%，則需要保證凈利潤不低于2.95億元。

但是，2018年上半年香飄飄凈利潤為-5459萬元，要想達到解除限售的業績考核目標，需要保證下半年凈利潤在3.5億元左右。

香飄飄方面表示，在上述約定期間內未申請解除限售的限制性股票或因未達到解除限售條件而不能申請解除限售的該期限制性股票，公司將按本計劃規定的原則回購并注銷激勵對象相應尚未解除限售的限制性股票。

雖然目標有一定難度，但是香飄飄這一做法仍受到了業內的認可。沈萌對記者表示：“與長期業績掛鉤的激勵是更符合股東利益的安排，防止管理層為了自己的利益追求短期成長而損害股東和公司的長期收益。完成目標有難度才有激勵效果，如果很容易完成就變成管理層變相給自己利益輸送。”

高管離職

而在股權激勵計劃草案發布的同一天，公司副總經理夏楠離職的消息也受到了業內的廣泛關注。

據了解，夏楠于6月26日被聘任為香飄飄副總經理，任職不超過4個月。不久前，香飄飄營銷中心總經理盧義富也于7月離職，任職不到一年。

盡管香飄飄對記者極力否認高管離職與管理體系、發展規劃等分歧有關，但不少業內人士卻表達了不同看法。公開資料顯示，夏楠曾任加多寶集團人力資源與行政管理中心總經理、黨委副書記;盧義富曾任加多寶集團分公司營銷總監。而此前盧義富離職時，便有傳言稱香飄飄做出了“清洗”盧義富一派員工的行動，最直接的就是合并事業部。

品牌營銷專家路勝貞告訴記者：“盧義富是加多寶的元老級銷售人物，曾任加多寶華北銷售公司總經理以及加多寶北方市場銷售總監等職務。夏楠在早期加多寶的成長中，很好地促成了人力資源的協調和激勵體制的建立。”

食品營銷專家于潤潔告訴記者，夏楠的離職是典型的營銷體系變動引起人力資源變動的案例。“盧義富與夏楠同為原加多寶員工，盧義富的離去，勢必引起香飄飄營銷團隊的變動。而夏楠作為主管人力的高層，也會受到影響。”

同時有熟悉香飄飄的業內人士告訴記者，盧義富的離開或與香飄飄作為家族企業的固化思維有關。一方面有自身固化的利益團體，很難完全接納職業經理人及空降團隊;另一方面，以利益為主的職業經理人也很難將視野放在企業長遠發展的高度上。

而在采訪中記者了解到，操作層面上，盧義富側重以終端拉動上游產品生產、供應，帶來的是終端營銷成本和人員成本的大幅上升，但同時也加速了經銷商的商品流轉速度，能夠減少庫存。但對香飄飄來說，以犧牲自己的利益來獲取終端銷售上升是一種短視行為，也導致雙方產生分歧。

記者查詢啟信寶平臺數據發現，香飄飄是一家“家族”氣息較為濃厚的企業。其十大股東中，蔣建琪直接和間接持股65.14%;蔣建琪之弟蔣建斌持股9%;蔣建琪妻子陸家華控股7.2%;其女蔣曉瑩控股4.5%。路勝貞告訴記者：“在家族企業當中，外來高管的試錯機會很少，最立竿見影的就是拉動業績。這會導致外來人員必須先立住腳，注重短期的業績。接二連三的人事變動總體對企業不利。從夏楠離職的第二天，香飄飄的股票就出現了異動。”

記者注意到，在香飄飄發布的股權激勵計劃中并沒有夏楠的名字，而同為前加多寶員工的方輝與趙殿臣，則出現在名單之中。

于潤潔認為，夏楠應該是放棄了這一權益。“香飄飄的股權激勵計劃，實現仍有難度，誘惑力不強。”對此，香飄飄方面對記者表示，夏楠和盧義富的離職不會對公司的日常經營活動和管理造成影響。“按我司規定，公司每位高層都向公司出具了《忠實義務的承諾函》，承諾保守香飄飄商業機密，在離職后12個月內不從事與我司有競爭關系的業務或與我司有競爭關系的機構任職。”

多重挑戰

事實上，在終端市場中，香飄飄在沖調奶茶中處于絕對主導地位。

近日，記者走訪發現，不管是夫妻店、便利店還是大型商超，均有香飄飄的陳列，陳列面積最大的，有一面貨架之多，這在超市中一般是熱銷單品才有的待遇。

一位負責沖調食品的超市工作人員告訴記者，目前市面上常見的沖調奶茶只有香飄飄和香約兩個品牌，相對來說，香飄飄的走貨量要高于香約。“沖調奶茶價格較低，利潤也較小，當然扛不住如此大量的廣告投放。”在提到香飄飄的業績情況時，該工作人員表達了他的看法。

實際上，香飄飄自身也承認了這一問題。在2018年半年報中，香飄飄表示，公司于傳統的二季度淡季中持續加大了對液體奶茶的品牌廣告費用、渠道推廣費用、銷售人力費用等資源投放。

事實上，香飄飄重營銷的問題由來已久。2014年至2017年，香飄飄廣告費用分別為3.33億元、2.53億元、3.6億元、2.3億元，4年廣告費累計11.76億元。而2014年至2017年，香飄飄的凈利潤分別為1.85億元、2.04億元、2.66億元、2.68億元，4年凈利潤共計9.23億元。可見，其廣告支出已經遠遠高于凈利潤收入。

同時，香飄飄產品單一的問題也飽受詬病。2014年至2016年以及2017年1月至9月，香飄飄杯裝奶茶營業收入分別為20.65億元、19.26億元、23.64億元、13.25億元，占公司全部營收的98.68%、98.68%、98.90%、98.84%。香飄飄杯裝奶茶幾乎承包了香飄飄的大部分營收。

香飄飄方面告訴記者，對于這個問題，香飄飄也在極力解決。液體奶茶和水果茶即飲產品系列的推出均為公司為減輕季節性波動做出的努力。

路勝貞認為，香飄飄目前已經在沖調奶茶方面有絕對的市場占有率和競爭力。但主要品牌較為單一也是其增長乏力的主要原因，涉足液體奶茶是香飄飄必須要走的道路。

同時，在路勝貞看來，香飄飄是資本結構較為單一的家族企業，這導致其在資本層面面臨較大壓力。這樣的企業結構也勢必影響其在新品市場上的拓展。