主營金屬礦采選的煉石有色(000697.SZ)依舊深陷虧損困境。

昨日，滬深兩市首份三季報出爐，煉石有色勇當財報披露先鋒之余，其巨虧2.13億元的經營業績令人大跌眼鏡。

長江商報記者采訪發現，2011年，煉石有色成功借殼咸陽偏轉登陸A股市場。然而，主營業務單一的煉石有色經營一直不如意，受行業經營環境影響，公司在2016年的營業收入只有0.13億元，重要礦山開采暫停。從2016年至今，公司扣非凈利潤持續虧損。根據公司預告，扣非凈利潤將連虧三年。

為了應對單一業務弊端，從2013年開始，公司大肆投資布局航空業務，試圖實施航空零部件制造及有色金屬礦采選雙輪驅動。為此，去年，公司豪擲28億元現金收購了加德納航空科技公司業務。

不過，目前來看，這單收購案不僅業績未達預期，且成了公司盈利能力的重要拖累。截至今年9月底，公司資產負債率超過70%，今年前三個月的財務費用高達1.99億元。而且，公司實控人所致的股權中98.37%處于質押狀態。

值得關注的是，公司去年為上述收購籌劃的定增募資27.93億元事宜，今年4月23日獲得證監會審核通過，已近6個月尚未實施，將面臨失效風險。

昨日下午，對于定增募資事宜，煉石有色一工作人員稱，自己對此并不清楚，該事項進展情況需等公司正式公告。

虧損幅度再次擴大

滬深兩市首份三季報不僅不亮麗，相反頗具黯然色彩。

昨日，煉石有色披露的三季報顯示，今年前9個月，公司實現10.87億元，較上年同期的4.20億元大增158.58%。與之截然相反的是，公司實現的凈利潤為—2.13億元，同比虧損幅度擴大11.07%。扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損2.15%，同比虧損金額擴大10.17%。

同時，公司還發布了2018年全年業績預告，預計今年全年凈利潤為747.79萬元。扭虧原因為出售股權及定增實施償還債務減少財務費用所致，這也意味著，全年的扣除非經常性損益后的凈利潤依然為虧損。

其實，2016年以來，煉石有色的經營業績越來越難看。

2016年，公司實現的營業收入僅0.13億元，主業經營基本處于停止狀態，當年公司虧損0.38億元，扣除非經常性損益后的凈利潤為虧損0.48億元。2017年，公司完成收購加德納航空科技公司資產，營業收入猛增至7.53億元，借助政府補助等營業外收入，公司實現扭虧為盈，凈利潤達到0.58億元。不過，扣除非經常性損益后，公司的凈利潤仍然虧損2.19億元，且較上一年度虧損幅度擴大至353.02%。

綜上所述，2016年以來，公司扣除非經常性損益后的凈利潤將連虧三年，累計約4.8億元。

值得關注的是，2016年以來，在煉石有色的扭虧路上不乏白衣騎士。

2017年，煉石有色收購加德納航空科技公司，四川雙流區政府給予收購所產的貸款利息等各項政府補助共計2.8億元，使得當年公司凈利潤達到5789.32萬元，順利扭虧。

今年，煉石有色的扭虧重任依然落在雙流區政府身上。

根據公司此前公告，煉石有色擬以3億元向成都雙流區交通建設投資公司出售控股子公司朗星無人機系統公司10%股權，受讓者的唯一股東就是雙流區國有資產監督管理辦公室，后者為雙流區政府職能部門。

值得一提的是，根據公司此前披露的半年度報數據，公司對朗星無人機投資金額共6000萬元，朗星無人機上半年凈利潤為虧損535.87萬元，且截至今年8月31日，其凈資產僅為1.26億元。10%股權作價3億元，公司估值30億元，增值率為22.81倍。

28億并購成業績拖累

今年前9個月，煉石有色巨虧逾2億元，與此前公司大舉收購帶來的后遺癥密切相關。

煉石有色的前身是咸陽偏轉，1997年3月在深交所掛牌交易，控股股東為咸陽國資委。公司曾是中國最重要的偏轉線圈生產和出口基地，也是國內偏轉線圈行業中唯一的上市公司。隨著產業升級和技術發展，咸陽偏轉的市場規模被迅速壓縮，相關行業也走向蕭條。因2007年、2008年連續2年虧損，公司股票被ST，2009年，公司實施債務重整。2010年，張政及其一致行動人參與咸陽偏轉資產重組，煉石有色因此完成借殼上市，張政晉升為公司實際控制人。

咸陽偏轉重組完成后，公司更名為煉石有色，主營業務也變為礦業采選。

不過，煉石有色業務極其單一。根據其2016年年報，公司僅擁有礦山一座及一個選礦廠，日采選能力合計5000噸，年采選能力130萬噸。

在此情況下，隨著有色行業市場環境變化，加上環保治理的深入，煉石有色的日子并不好過。

2012年至2015年，公司的營業收入不斷萎縮，2014年有2.44億元，2015年降至1.55億元。同期，公司凈利潤分別為0.44億元、0.64億元、0.82億元、0.60億元。

為了解決產業單一風險，從2013年7月開始，煉石有色通過陸續投資設立及并購等途徑完成航空業務的戰略布局，建立了涵蓋稀貴金屬的開采提煉、高溫合金冶煉、發動機和燃氣輪機含錸高溫葉片制造、葉片涂層、無人機專用發動機設計制造、無人機整機設計制造以及配套服務體系的完整產業鏈。

其先后設立的公司有成都航宇超合金技術公司、成都中科航空發動機公司、朗星無人機系統公司、成都航旭涂層技術公司等。

去年4月，公司還籌劃通過香港子公司煉石投資以27.93億元現金收購歐洲飛機及發動機零部件供應商加德納航空科技公司100%股權，試圖以此將標的公司在大飛機和軍機上的部件和集成技術逐步轉移到國內來。

為了此次定增，公司籌劃了定增募資27.93億元，但截至目前，雖然公司的定增方案于今年4月23日獲得證監會審核通過，但至今仍未實施。

舉債收購的結果是，標的公司業績未達預期，而借錢收購帶來的財務費用直線飆升，大舉吞噬了公司凈利潤。今年前9個月，公司財務費用為1.99億元。

年內資金缺口超30億

經營業績慘淡的煉石有色還面臨著資金缺口大的難題。

根據公司披露的三季報，截至9月30日，公司貨幣資金3.95億元，而公司的短期借款高達27.41億元，再加上一年內到期的非流動負債1.40億元，合計為28.81億元。很顯然，僅有3.95億元貨幣資金遠遠不能償還接近30億元的負債。

根據長江商報記者初步估算，公司流動負債為36.31億元，剔除經營性負債，綜合考慮公司的經營現金流、凈利潤等因素，以及出售朗星無人機10%股權等事宜，不考慮對外大幅投資的情況下，保守估計，年內，公司的資金缺口達30億元。

截至今年9月底，公司資產負債率70.66%，其流動比率、速動比率分別為0.31倍、0.24倍，這些指標數據也說明，公司存在較大的償債壓力。

此外，作為公司的實際控制人張政，持有煉石有色1.41億股，占總股本的25.23%，累計質押1.39億股，占總股本的24.82%，股權質押比高達98.37%。一旦公司股價大幅調整，將面臨平倉風險。今年6月下旬，因股價跌幅較大，張政緊急補充質押股權解圍。

長江商報記者注意到，除了出售股權資產外，煉石有色將獲取資金的途徑押寶在定增上。

公開資料顯示，2017年，為了解決28億元收購加德納航空科技公司收購資金問題，公司通過舉債完成了收購，緊接著籌劃定增募資27.93億元。今年4月，這單定增方案已經獲得證監會審核通過。只是令人意外的是，到本月23日，半年的期滿將滿，煉石有色的定增計劃仍未實施。

昨晚，針對此次定增事宜，煉石有色發布公告稱，公司不存在不得非公開發行股票情形。

業內人士預計，如果此前確定的參與方無變動，公司定增方案將會很快實施。