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折戟高倉位運(yùn)行 MSCI主題基金年內(nèi)平均虧損12%

來源:證券日報(bào)    發(fā)布時(shí)間:2018-08-20 11:19:49

近日,明晟公司宣布MSCI新興市場指數(shù)第二步納入A股,把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%,同時(shí)將中興通訊、中國神華、中國聯(lián)通等10只個(gè)股加入MSCI中國指數(shù),使得A股納入該指數(shù)的數(shù)量整體為236只個(gè)股。諸多業(yè)內(nèi)人士表示,此舉將極大地利好MSCI主題基金在今年的業(yè)績表現(xiàn),MSCI主題基金有望迎來修復(fù)行情。

隨著A股市場的持續(xù)下跌,保持高倉位運(yùn)行的MSCI主題基金在今年以來也遭遇了比較大的虧損:A/B/C類份額合并后,公募基金市場上共有17只MSCI主題基金,合計(jì)規(guī)模近150億元。《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),17只基金在今年以來的平均回報(bào)率為-12.16%,整體表現(xiàn)不及權(quán)益類基金在同期的平均水平。

保持高倉位運(yùn)行

重點(diǎn)配置大盤藍(lán)籌股

目前市場上正常運(yùn)行的17只MSCI主題基金,多為ETF及ETF聯(lián)接產(chǎn)品。面世最早的為華安MSCI中國A股,該基金由華安上證180增強(qiáng)指數(shù)基金轉(zhuǎn)型而來,后者成立于2002年11月8日。截至今年8月17日,該基金自成立以來已經(jīng)斬獲了304.77%的回報(bào)率。

此外,2018年之前成立的MSCI主題基金還有華夏MSCI中國A股ETF和華夏MSCI中國A股ETF聯(lián)接A。與華安MSCI中國A股為增強(qiáng)指數(shù)型不同的是,華夏基金旗下的兩只基金均為被動(dòng)指數(shù)型,采用完全復(fù)制指數(shù)的方式,華夏MSCI中國A股ETF對指數(shù)的跟蹤精度較高,其聯(lián)接基金跟蹤精度相對稍弱。

被動(dòng)指數(shù)型基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初就決定了這些基金在運(yùn)行時(shí)將保持較高的持股倉位。從今年基金二季報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看,這些MSCI主題基金也確實(shí)保持在較高的持股倉位:已經(jīng)披露二季報(bào)的12只MSCI主題基金中,除了華夏基金的MSCI中國A股ETF聯(lián)接的持股市值占基金資產(chǎn)總值比為0.99%、招商MSCI中國A股基金股票市值占基金資產(chǎn)總值比為74.9%外,其余10只基金的持股倉位均在90%以上。

從12只基金的重倉持股情況來看,大盤藍(lán)籌股依然是這些基金的重點(diǎn)配置對象:一方面,伊利股份、美的集團(tuán)等大消費(fèi)股已經(jīng)幾乎成為了公募基金產(chǎn)品的“標(biāo)配”;另一方面,在A股市場長時(shí)間調(diào)整的背景下,招商銀行、工商銀行等銀行股受到更多基金的青睞,12只MSCI主題基金幾乎均配置了比較高比例的銀行股。

《證券日報(bào)》記者注意到,中興通訊、中國神華、中國聯(lián)通等10只A股新增MSCI中國指數(shù),也使得納入該指數(shù)的A股數(shù)量攀升至236只,此次行動(dòng)將在8月31日收盤后生效。這也意味著,跟蹤相關(guān)標(biāo)的的MSCI主題基金持股情況也會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)整,對新納入的A股進(jìn)行一定比例的配置。

年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)不佳

MSCI主題基金有望迎修復(fù)期

A股市場在今年以來迎來了長期調(diào)整,截至8月17日,上證綜指已經(jīng)由年初時(shí)的3314點(diǎn)下行至2668點(diǎn),累計(jì)下跌了19.3%。保持高倉位運(yùn)行的MSCI主題基金也難免遭遇較大幅度的凈值回撤:17只基金在今年以來的平均回報(bào)率為-12.16%,其中業(yè)績表現(xiàn)最差的一只基金在今年以來的回報(bào)率為-20.12%。

距離首批A股納入MSCI新興市場指數(shù)已經(jīng)有近三個(gè)月的時(shí)間。由于明晟公司在挑選A股時(shí)有著嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn),首批納入該指數(shù)的226只A股也一時(shí)間成為眾多投資者搶籌的對象。《證券日報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn),自5月16日截至8月17日,上證綜指累計(jì)下行了16.39%,而該226只個(gè)股的整體流通市值下跌了6.95%,表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌能力。

申萬宏源證券近期一份研究報(bào)告指出,A股納入MSCI后,隨著外資持股占比持續(xù)上行,A股的波動(dòng)性、換手率與全球市場的聯(lián)動(dòng)等方面會(huì)出現(xiàn)趨勢性變化。具體來看:申萬宏源預(yù)計(jì)A股波動(dòng)性短期階段性下行,長期中樞下移;換手率中樞也會(huì)下行;A股納入MSCI初期與全球市場聯(lián)動(dòng)性均顯著提升;長期與全球市場聯(lián)動(dòng)性在曲折中緩慢上行。

實(shí)際上,在首批A股納入該指數(shù)后不久,監(jiān)管層也曾表態(tài)將加快A股納入MSCI新興市場指數(shù)的步伐。監(jiān)管層表示,有關(guān)部門已經(jīng)著手研究新的制度與工具安排,包括股票收盤價(jià)格產(chǎn)生機(jī)制,規(guī)范停復(fù)牌制度,以及創(chuàng)造條件與境內(nèi)外投資者投資股指期貨等,以便盡快將目前A股納入MSCI的因子從5%提高到15%左右。

毋庸置疑,第二批A股納入MSCI新興市場指數(shù)也將吸引大量的海外資金。在9月1日正式公布前,納入該指數(shù)的名單也可能面臨調(diào)整,但多方機(jī)構(gòu)均表示調(diào)整不會(huì)很大。從多家機(jī)構(gòu)估算結(jié)果來看,若此次10只A股個(gè)股成功納入該指數(shù),有望為A股帶來至少400億元增量資金。本輪新增資金規(guī)模與今年6月1日MSCI納入首批226只A股所帶來資金規(guī)模相差不大。

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