信托產(chǎn)品預(yù)期收益率提前“破8”!集合信托收益率的上漲，一方面反映出市場(chǎng)的流動(dòng)性預(yù)期，另一方面更是行業(yè)逐漸受資管新規(guī)落地影響的體現(xiàn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2018年信托資金端或?qū)⒊掷m(xù)收緊，信托產(chǎn)品收益率有望繼續(xù)走高。

多款產(chǎn)品收益“破9”

目前市場(chǎng)上8%的信托產(chǎn)品已不鮮見(jiàn)，來(lái)自普益標(biāo)準(zhǔn)的最新數(shù)據(jù)亦顯示，5月12日~18日，20家信托公司新發(fā)行的40款集合信托產(chǎn)品中，12個(gè)月期、18個(gè)月期、24個(gè)月期、36個(gè)月產(chǎn)品平均最高預(yù)期收益率分別為8.16%、8.8%、8.73%、8.8%，均有所上升，環(huán)比漲幅最高達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)。此外，同期公布了預(yù)期收益率的34款新成立產(chǎn)品，平均預(yù)期收益率則為8.36%，環(huán)比增加0.32個(gè)百分點(diǎn)，增幅為3.98%。廣州市民劉女士5月初籌資購(gòu)買(mǎi)了某信托公司的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，一年期收益率為8%。她發(fā)現(xiàn)僅僅過(guò)了一個(gè)月，新發(fā)行信托產(chǎn)品中，已經(jīng)不乏預(yù)期收益率逼近10%的產(chǎn)品。

對(duì)于信托收益率的節(jié)節(jié)攀升，用益信托研究員帥國(guó)讓認(rèn)為，產(chǎn)品收益率上升主要源于嚴(yán)監(jiān)管，這使得資金的來(lái)源受限，但融資方對(duì)資金的需求較大，造成融資成本上升，從而助推信托產(chǎn)品收益上升。

房企扎堆信托吸金

記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期發(fā)行的預(yù)期收益較高的信托產(chǎn)品多數(shù)為房地產(chǎn)信托產(chǎn)品。

據(jù)用益信托統(tǒng)計(jì)，截至5月21日，年內(nèi)房地產(chǎn)信托成立規(guī)模為1633.61億元，在五大類(lèi)投向中排在首位，比排在第二的金融類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模高出約150億元。而在一年前，金融和其他投向規(guī)模都超過(guò)2000億元，房地產(chǎn)信托成立規(guī)模則只有1066.48億元。不僅是規(guī)模同比增長(zhǎng)了約六成，今年成立的房地產(chǎn)信托收益率也最高，為8.05%，其他類(lèi)投向沒(méi)有超過(guò)8%的收益率，代表房地產(chǎn)融資成本最高。

雖然至今尚無(wú)房地產(chǎn)信托打破剛性兌付，袁吉偉表示，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在周期行業(yè)高位運(yùn)行時(shí)發(fā)行的信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)尤其需要警惕，當(dāng)年熱點(diǎn)往往會(huì)成為此后一兩年的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。2016年開(kāi)始投放的大量房地產(chǎn)信托面臨在2018年集中到期的問(wèn)題，其中風(fēng)險(xiǎn)需要投資者關(guān)注。“主要是房地產(chǎn)信托項(xiàng)目能否順利銷(xiāo)售回款，導(dǎo)致最后信托產(chǎn)品能否兌付，房地產(chǎn)政策是否會(huì)繼續(xù)加碼，整個(gè)行業(yè)景氣度會(huì)產(chǎn)生很大影響，房地產(chǎn)信托能否順利兌付是最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”

信托公司更多面向個(gè)人投資者發(fā)行

光大信托研究員袁吉偉認(rèn)為，當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管以及資管新規(guī)導(dǎo)致市場(chǎng)資金端收緊，諸如傳統(tǒng)的銀行理財(cái)、銀行自營(yíng)資金配置信托的規(guī)模下降，信托產(chǎn)品更多面向個(gè)人投資者發(fā)行。此外，在去杠桿背景下，信貸收緊，信托公司議價(jià)能力提升。

多家信托公司人士也向記者證實(shí)，當(dāng)前通道業(yè)務(wù)已成“紅線”，成為監(jiān)管層重點(diǎn)監(jiān)控對(duì)象。而放棄這一領(lǐng)域業(yè)務(wù)后，除了仍受市場(chǎng)追捧的房地產(chǎn)信托項(xiàng)目，信托公司當(dāng)前已側(cè)重轉(zhuǎn)向開(kāi)展資產(chǎn)證券化、家族信托等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，到今年底，信托產(chǎn)品平均年化收益率將會(huì)達(dá)到8.5%左右。其中二、三季度收益率會(huì)緩慢上漲，不過(guò)到四季度會(huì)出現(xiàn)較快上漲。

專(zhuān)家建議：投資房地產(chǎn)信托持謹(jǐn)慎的態(tài)度

對(duì)于投資者而言，如何才能篩選出靠譜的房地產(chǎn)信托項(xiàng)目?

對(duì)此，蘇寧金融研究院高級(jí)研究員左俊義認(rèn)為，可從房企的企業(yè)性質(zhì)和規(guī)模、負(fù)債規(guī)模、存貨水平3個(gè)維度予以關(guān)注。以房企的存貨水平為例，房企的庫(kù)銷(xiāo)比指標(biāo)數(shù)值越高，說(shuō)明房企囤積的土地和待售樓盤(pán)越多，這樣房企回收現(xiàn)金流的壓力就越大，違約風(fēng)險(xiǎn)越高。

信托專(zhuān)家陳赤建議，目前投資者投資房地產(chǎn)信托時(shí)應(yīng)持謹(jǐn)慎的態(tài)度。首先應(yīng)該注意資金投放區(qū)域，一般而言，一線城市或比較好的二線城市，特別是前期房地產(chǎn)泡沫不太高的二線城市，安全性較高;其次是看融資方，首選全國(guó)性、品牌好的、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的開(kāi)發(fā)商;最后還要看信托公司釆取的風(fēng)控措施是否嚴(yán)密和有力等等。