近日，豆神教育披露業績預告，因商譽減值、業績告負等問題受到了監管部門的關注，也引起了市場熱議。公告顯示，公司經營虧損的原因，主要是受疫情影響，除了核心戰略大語文業務外，公司其他各項業務均遇到了不同程度的困難，公司對出現減值跡象的子公司進行了商譽減值測試，需計提商譽減值準備約為17億元-21億元。

不過，不可否認的是，豆神教育的主營業務大語文業績增長迅速，從披露的業績預告數據來看，2020年中文未來實現收入較2019年增長42%，其中四季度實現收入較2019年同期增長125%。

為了深耕大語文業務，豆神教育去年開始剝離非教育資產，這也是豆神教育在聚焦大語文路上不得不面臨的轉型陣痛。豆神教育董事長池燕明認為，長痛不如短痛，快速剝離確實會給上市公司經營帶來短期大幅波動，但如果長期慢慢解決，看似對公司短期影響不大，但這些缺乏公司資源支持的業務將對上市公司產生長期的負面影響，并拖累公司轉型。他同時表示，“從公司的角度，我們希望能加速剝離信息安全業務，盡快成為純粹的教育企業，聚焦一條賽道，給公司和所有投資者一個新的開始”。

華西證券針對豆神教育2020年度業績預報點評表示，語文之外資產的計提大部分體現在了2020年，2021年有望輕裝上陣，待定增落地后股價壓制因素有望解除，業績加速會在2022年更加明顯。

做減法 2021年底徹底出清非教育業務

去年豆神教育開始出清信息安全等非教育資產，全力轉型大語文。池燕明明確表示，豆神教育的非教育業務剝離今年還將繼續，公司希望能夠在2021年底徹底完成非教育業務的出清，從而真正做到聚焦。

2020年11月，豆神教育將子公司江南信安全部股權以2.5億元進行剝離。據了解，在目前上市公司全面聚焦教育事業的大背景下，信息安全業務在人才和資金方面已經得不到太多支持，公司旗下部分信息安全資產甚至已經開始拖了公司的后腿。池燕明表示：“不果斷抉擇的話，原本資質較好的信息安全資產不但得不到發展，公司的教育業務也無法全力聚焦”。

出售了上述非教育資產不僅回籠了資金，還降低了豆神教育的商譽風險。豆神教育此前表示，通過出售江南信安，公司在短期內可收回1.81億元資金，增加現金流動性，同時可減少1.75億的商譽，降低上市公司商譽風險。另外，分拆安全業務相關資產后，公司將由“教育與信息安全”雙主營業務發展模式全面轉型為“純教育業務”。

在做減法的同時，豆神教育還加大了對優質主業資產的布局。2020年10月24日，豆神教育修改非公開發行預案，調增募集資金總額至不超過20億元，投向語文多樣化教學項目、大語文教學內容升級項目、中小機構在線教育生態服務平臺項目和大語文AI評測體系服務平臺項目。而語文多樣化教學項目將建設MR未來體驗館等項目，內容升級項目將建設動漫周播劇《豆神魔法學校》、大語文AI知識圖譜等三個子模塊，旨在發展“大語文”業務和提升B端C端生態能力，加大線上線下引流，持續布局“大語文”業務。

據了解，由于語文學科壁壘高，評價標準始終不夠明確、清晰，語文的全面自動診測是個難點，也是校內外語文教育的痛點所在。為了解決這一行業痛點，豆神教育自主研發的語文學科AI評測系統將于2021年發布。該測評系統將填補目前國內語文教學缺乏較為權威的評測手段的空白，在日常教學中，也能通過系統準確定位知識點薄弱項，智能推薦個性化學習方案。

此外，豆神教育的內容研發也有亮點。豆神教育總裁、豆神大語文創始人竇昕在去年10月30日機構調研時表示，豆神教育的內容研發將素質和眼界的培養和以提高成績而進行的培訓進行拆分和組合，有專門針對閱讀、寫作等板塊進行做題和答題等應試教育的課程;但主力產品，即大語文的拔尖班和王者班加入了很多素養類的培育。內容研發會持續注重發展結構化數據庫、知識圖譜等板塊的持續細化和拆分。

打造口碑 大語文業務增長迅速

雖然計提商譽減值損失對豆神教育的業績造成了影響，但是對于大語文業務來講，計提完成后便可以輕裝上陣。從2020年數據來看，即使上半年受到疫情影響，但是豆神教育的大語文業務數據依舊亮眼。據披露的業績預告顯示，2020年中文未來實現收入約6.23億元，較2019年增長42%，其中四季度實現收入2.98億元，較2019年同期增長125%。

在去年上半年，由于北京地區學校二季度繼續停課，豆神教育除大語文之外的教育信息化業務大量集中于北京，仍處于暫時停滯的狀態，導致公司業績下降。不過，公司采用了線下課程轉線上，名師大班在線授課、分小組在線輔導，并推出全科線上課程等多種方式，克服新冠病毒疫情帶來的負面影響，拓展多渠道合作思路。

隨著2020年9月各地陸續恢復線下教學，大語文業務迅速恢復，全國秋季在讀學員數已超過2019年同期。在多家機構對豆神教育進行調研，豆神教育副總裁、董事會秘書張亮在介紹去年公司三季度的情況時表示，2020年前三季度，公司除語文教育以外的其他業務受到疫情影響較大，大部分板塊處于虧損狀況。三季度語文恢復迅速，尤其是線上業務，幾乎在零廣告費投入的情況下迅猛發展，現金收款9570萬元，確認收入1.43億元。

根據豆神教育2020年三季報公布數據顯示，第三季度報名學生人次約為10.9萬人， 同比上升77.96%;前三季度報名學生人次共計22.5萬人，同比上升74.23%;三季度當期累計就讀學生人次為9.5萬人，同比增長121.79%; 前三季度累計就讀學生人次為21.2萬人，比上年同期增長124.42%。

線上業務方面，豆神網校2020年第三季度當期就讀人次為6.1 萬人， 新增“空中分校”線上6人班業務，截至10月底在讀人次月增長約為10%，預計到2021年秋季在讀人次數將會追平北京分校，達到京外全部分校人數的總和。2021年“空中分校”預計貢獻收入約為1.5-2.5億元。

此外,包含豆神同步學及2020年新開展的線上業務豆神聽聽、短視頻課、快解閱讀在內的線上專題課(每用戶平均收入介于150-1200元)，在2020年全年就讀人次總數達到了20.16萬人次。截止去年10月底,公司已累計擁有1705.9萬外部互聯網觸達用戶(包括公眾號、抖音、快手、喜馬拉雅)。

竇昕強調，線上教育在未來3年內，仍將作為線下教育的補充;總結過去幾年豆神教育的發展方向關鍵詞：2018年是產品完善、2019年是全國擴張、2020年是轉型線上，2021年的關鍵詞將是打造口碑與品牌。

華西證券研報還表示，從管理變革及續班和繳費效果看，豆神教育2020Q4加強了KPI考核、做了寒春聯報，使得寒假班續報率達到了84%的歷史新高、Q4收款金額同比增長38%至1.65億元，體現出積極信號。(記者 胡靖聆)