現金余額1813億元、凈負債率僅45.4%、加權平均融資成本同比下降36個基點、現金短債比高達2.3倍……3月30日，碧桂園控股有限公司（02007.HK）披露2021年業績報告，在行業入冬的情況下，碧桂園走出了行業老大當有的穩健。同日，中國銀行間市場交易商協會發布的注冊通知書信息顯示，交易商協會接受碧桂園中期票據注冊，金額為50億元。

連續6年的90%回款率

年報顯示，2021年全年，碧桂園權益合同銷售金額5580億元，營收5230.6億元，同比增長13%；毛利、凈利、股東應占核心凈利潤分別為927.8億元、409.8億元、269.3億元。

經營穩固優勢的同時，碧桂園的銷售回款保持高位。

2021年，碧桂園累計實現權益物業銷售現金回籠約5022億元，權益回款率達90%，已連續6年達到90%或以上。銷售回款率高，極大地保障了企業經營性現金流的安全。2021年碧桂園實現正凈經營性現金流，達到108.6億元，顯示出企業自身造血能力強勁。

在推貨方面，碧桂園方面預計，2022年全年權益可售貨量將在6500億以上，公司將按照“以銷定供”進行閉環管理，預計全年去化率不低于70%。

“碧桂園在激烈的行業競爭中保持了穩固優勢，展現出了較強的經營韌性，得益于其‘雙營發力’。”中國指數研究院發布的報告指出，碧桂園圍繞“以銷定產、以收定支、騰籠換鳥”的方針，高效落實市場研判、設計策劃、招標實施每個階段的細節，從而降低無效支出，確保現金流在嚴峻外部形勢下保持穩定充足。營銷建設緊跟時代發展，線上線下靈活調配，助力業績快速提升。

新獲土儲85%聚焦五大都市圈

新增土儲方面，2021年全年，碧桂園共獲取333幅土地，權益總代價約1416億元，對應貨值約4200億元，權益比保持在85%以上。按金額計算，新獲取土地中，66%分布在三四線城市，29%通過多元化方式獲取土地，撬動了37%的權益貨值。

“碧桂園在2021年進一步完善了貨量結構的調整，布局經濟、人口吸附能力更強的城市群和都市圈。”碧桂園管理層介紹，截至2021年底，碧桂園位于中國內地的權益可售資源約14846億元，另有基本鎖定但尚未簽約的潛在權益可售資源約3365億元，合計約1.8萬億元。其中，98%位于常住人口50萬以上的區域；93%位于人口流入區域；75?%位于長三角、珠三角、環渤海、長江中游、成渝等五大都市圈，很好地契合了國家重大區域發展戰略和人口流動趨勢，可維持公司未來3年左右的銷售需求。特別是2021年新獲取土地中，85%聚焦五大都市圈，江蘇、廣東、浙江的投資額超過50%，加上河南、上海、安徽的投資，合計超過70%。

事實上，深耕優質區域的戰略，在2021年于碧桂園得到全面貫徹。去年5月11日，碧桂園以41.15億元競得北京城市副中心第12組團1201地塊內的一塊包括居住、醫院以及多功能用地，這個案名為碧桂園·和世界的項目，不但是碧桂園進京獨立操盤的最大項目，更一度成為碧桂園當年單體投資額最大的項目。

為什么選擇北京城市副中心？

據《北京城市總體規劃（2016年-2035年）》顯示，到2035年北京城市副中心將初步建成國際一流的和諧宜居現代化城區。另據按照北京城市副中心的控規要求，近年來，北京城市副中心以戰略、體制、營商環境等優勢，大力發展行政辦公、商務服務、文化旅游和科技創新的四大主導功能。而碧桂園·和世界所在的國際人才社區位于北京城市副中心文化旅游區內，距北京環球影城約4公里，未來將承接環球主題公園的溢出效應，區域發展前景持續向好。

“碧桂園將繼續響應國家新型城鎮化建設戰略，聚焦城市深耕。”碧桂園集團總裁莫斌在業績發布會上表示，未來將對全國的市場做進一步的分類，按照市場規模、供需關系遴選出符合集團戰略發展的市場，更加聚焦于以大都市圈為首的一二線和強三四線城市。

雙降的債務規模與融資成本

銷售穩健、布局精準的同時，碧桂園財務狀況進一步優化，杠桿水平持續走低。

截至2021年12月31日，集團現金余額約1813億元，可動用現金儲備充足；總有息負債余額同比下降2.6%至3179.2億元。凈負債率僅45.4%，相比上年底下降10.2個百分點；加權平均融資成本5.2%，較上年底下降了36個基點；現金短債比高達2.3倍。

30日當天，中國銀行間市場交易商協會發布的注冊通知書信息顯示，交易商協會接受碧桂園中期票據注冊，金額為50億元，預計將在業績發布之后進行首發。

“當前，碧桂園是行業內為數不多成功重啟境內外融資渠道的民營房企之一。”多位業內人士判斷，穩健的經營實力、較優的償債能力,使得碧桂園獲得了資本市場的認可和支持。

申萬宏源發布報告指出，鑒于近期政府頻繁發聲強調穩經濟、穩增長、防控金融風險，而穩經濟則亟需穩地產，預計地產行業供需兩端政策修復有望加速推進，并將推動行業格局優化，集中度再提升，優質房企有望迎來量質雙升。維持房地產板塊“看好”評級，建議關注碧桂園等7家房企H股。

事實上，早在2021年9月份之前，碧桂園就抓住市場機遇，在境內外市場發行長久期、低成本的融資工具。9月份之后，碧桂園在多方監管及投資人的支持下，又成功在境內外發行多種類直接融資工具，包括10億元的公司債，15億元ABS及39億港元的可轉債。?

同時，碧桂園也得到了銀行機構的充分支持。截至2021年底，公司未使用授信額度約2615億元。?

就在業績會召開的前幾日，碧桂園剛剛與中國農業銀行廣東省分行簽署400億戰略合作協議。

根據協議內容，農業銀行將為碧桂園集團提供地產并購及保障性租賃住房相關的綜合金融服務，合作額度人民幣200億元，專用于碧桂園及其關聯公司的地產并購及保障性租賃住房業務，業務品種包括但不限于并購貸款、并購基金、資產證券化、保障性租賃住房貸款，以及基于碧桂園及其關聯公司并購與保障性租賃住房相關業務需求創新的各類融資產品，并提供高效便捷的“綠色通道一站式”服務。

地產分析師嚴躍進認為，充足的授信額度增強了公司經營的靈活性和穩定性，可以更好地把握市場上所呈現的收并購等機會。“近期多部委的積極表態，推動了并購機會的落實。從當前各地的處置情況看，后續其實會形成一個比較大的不良政策收并購市場，這個市場是一個綜合性的發力點。”

北京商報記者?王寅浩

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