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食品醬醋接力提價 PPI上漲傳導CPI到何時?

來源:第一財經    發布時間:2021-11-08 19:30:48

隨著PPI(工業生產者價格指數)不斷沖高,PPI向CPI(居民消費價格指數)的傳導也日漸顯現。大宗商品持續漲價、工業品價格高位運行,推高了中下游企業的生產成本,多種消費品隨之提價。

國家統計局將于11月10日發布10月份CPI、PPI數據。機構預測,10月份CPI或同比增長1.5%左右,而受能耗雙控、降雨天氣、疫情反復等影響,動力煤、螺紋鋼、水泥等工業產品供應偏緊,PPI有望沖頂破“11”。

多種食品紛紛提價

近段時間以來,調味品市場掀起了漲價潮。

10月12日,行業龍頭之一的海天味業( 603288.SH )發布公告,由于各主要原材料、運輸、能源等成本持續上漲,將對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整,調整幅度為3%-7%不等。隨后,恒順醋業( 600305.SH )、加加食品( 002650.SZ)等調味品企業跟隨提價。

甚至有企業在短短一個多月內兩次提價。9月30日,酵母生產龍頭安琪酵母(600298.SH)已經提價,11月1日再次發布關于調整部分產品價格的通知,將無鋁害油條膨松劑、饅頭、面包改良劑等系列產品每噸價格上調1000元至5000元不等,自11月8日開始實施。

縱覽各家食品企業公告,原材料、人工、能源、運輸等方面成本上行是本輪提價的重要原因。華夏基金首席策略分析師軒偉表示,上調出廠價能夠有效對沖部分成本端上行壓力,改善渠道的利潤率,也有利于提升2022年盈利增長的確定性。

上調出廠價除了受原材料上漲的影響,還包括業績增長的壓力。從最新財報來看,食品企業利潤已經受到不同程度擠壓。近期漲價的食品企業中,海欣食品(002702.SZ)利潤下滑最為顯著,三季度凈利潤下滑128.39%;恒順醋業、金龍魚(300999.SZ)、安琪酵母等企業凈利潤亦出現下滑。

中國調味品協會數據顯示,2021年前三季度,調味品上市公司利潤出現下滑。16家調味品上市公司2021年前三季度營業收入合計為605.06億元,凈利潤合計88.37億元。其中,加加食品、天味食品(603317.SH)、中炬高新(600872.SH)利潤同比分別下降98.7%、75%、45.1%。

開源證券在研報中表示,當前除原料成本價格提升外,能源限制也帶來產能縮減與成本提升,提價品種可能由必選消費擴散至可選消費,如洽洽食品(002557.SZ)也公告對葵花籽及部分南瓜子、西瓜子進行提價,標志可選消費也進入提價階段。后續不大排除其他子行業仍有提價可能,如速凍食品等。

開源證券首席經濟學家趙偉表示,伴隨成本端壓力的加速顯性化,2022年CPI中樞或抬升,上半年壓力相對可控,下半年容易超預期。與原材料直接相關、成本轉嫁能力較強的消費品漲價,在CPI中早有體現。需求偏弱、成本上漲下,部分行業供給收縮、加快出清。一旦終端需求修復,漲價壓力或進一步釋放。

10月CPI或明顯回升

“年初以來,PPI向CPI的傳導就開始了。”財信證券首席經濟學家伍超明對第一財經表示,具體表現為剔除食品和能源的核心CPI、剔除豬肉價格后的CPI、非食品價格走勢,均與PPI高度同步。

中國發展研究基金會副理事長劉世錦10月26日在鋼鐵高質量發展高峰論壇上表示,此前的初期預判是,中長期大宗商品供求關系的基本面并未有大的改變,多數人認為PPI上漲是短期的,并且向CPI傳導有限,但實際情況是上漲的時間在明顯拉長,主要影響因素已經由需求側轉向供給側。

他表示,在部分大宗商品行業,為了滿足能耗雙控目標的要求,實行拉閘限產,需求回升,供給跟不上,價格必然持續高漲。此外,本輪通脹有全球范圍內流動性超級泛濫的背景,美聯儲過度寬松已超歷史上任何時期。油價、房價等供給剛性強的產品價格漲幅較大,芯片短缺還在持續。

“這些因素是否會讓上游漲價向中下游的傳導能力加強,還需要繼續觀察,目前還好。”劉世錦說。

10月份的CPI、PPI數據即將發布。第一財經研究院最新發布的11月第一財經首席經濟學家調研結果顯示,經濟學家們預期10月全國CPI同比數據為1.28%,高于上月國家統計局的公布值(0.7%),PPI同比預測均值為11.99%,高于上月公布數據(10.7%)。

伍超明分析,預計10月CPI增長1.5%左右。一是食品價格上漲,其中蔬菜價格出現較大幅度提高,同時豬肉價格環比降幅大幅收窄,也有助于食品價格企穩提高;二是受原油等大宗商品價格上漲影響,上游價格部分傳導至下游,非食品和服務類價格提升較多。預計年內CPI呈整體提高趨勢,但漲幅溫和。

粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒接受第一財經記者采訪時表示,近期蔬菜價格快速上漲,全球能源短缺下油價持續上升,10月中旬以來豬肉價格出現反彈,疊加去年同期低基數,預計10月CPI同比增長1.5%。

PPI方面,羅志恒分析,受能耗雙控、降雨天氣、疫情反復等影響,動力煤、螺紋鋼、水泥等工業產品供應偏緊,10月制造業PMI出廠價格和主要原材料購進價格指數分別高達61.1%和72.1%,預計10月PPI同比增長12.3%。

英大證券研究所所長鄭后成告訴第一財經記者,10月PPI同比大概率在9月份的基礎上繼續上行,破“11”是大概率事件。從新漲價因素來看,生產資料PPI方面,國際油價與有色金屬價格難以大幅下行。生活資料PPI方面,衣著類PPI與耐用消費品類PPI同比大概率繼續上行,預計10月份生活資料PPI同比大概率較前值小幅上行。

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