以憐憫之心買之!
張憶東呼吁沒幾天,金融地產股們就振臂而起,綠地控股是其中夸張的一只,三連板的高度已是踏空股民“高攀不起”的牛夫人了。
有人還將綠地控股喚作是本次結構性行情的最大功臣,拉動了“地慘股”的放量補漲。
而綠地遭猛炒的原因還是因為傳說中的“免稅”紅利。
免稅?空穴來風還是...
事實上,綠地本身確實帶著一些能蹭上免稅大潮的“體質”。金融界《財經天眼》發現,去年12月,綠地商貿就正式組建了綠地全球商品貿易港集團,著力打造貿易港產業核心平臺,化身“買全球、賣全球”的商貿巨頭。
而目前市場熱炒的消息是,綠地全球商貿港與高層推動的免稅業務成功對接了。
綠地官方表示,并不存在應披露未披露的事項。但官方與股民的互動來看,措辭非常值得玩味。不少股民留言,公司貿易港規模龐大,建議公司申請免稅牌照,而綠地則回應,感謝建議。
眾所周知,免稅牌照“洛陽紙貴”,要想拿到也的確來之不易。
從政策端來看,國家發展改革委、商務部等23個部門聯合發布《關于促進消費擴容提質 加快形成強大國內市場的實施意見》,確實有意建設中國免稅體系,培養一批市內免稅店,而綠地近幾年打造的“貿易港產業平臺”也與之有契合之處。
而從綠地來看,目前并非國資控股,雖然背靠上海,但拿不拿得到還取決于許多因素。
多而不精、大而不強
免稅噱頭賺盡眼球,也讓大家重新關注到了“綠巨人”的式微。
老股民都知道,綠地上市即高光,2015年借殼金豐投資,綠地控股市值便一度達到3000億,力壓萬科。但“房產一哥”還沒坐穩,就被逐步摔在身后。目前碧桂園、恒大、萬科等仍為第一集團,而綠地早已不見了蹤影。
那么綠地是如何把一把好牌打得稀爛呢?其實還是擴張的步子邁得過快、攤子鋪得過大導致的。
一手打造起綠地的張玉良在上市當年就表示,要在做強地產主業的基礎上,加快大基建、大金融、大消費三大領域的發展。
從綠地年報也能看出,由于板塊良莠不齊,這家房企多年承受著遠低于行業平均值的凈利潤率。不少中小股東在互動平臺上更是一針見血,直戳“痛點”。
金融界《財經天眼》發現,綠地近五年銷售凈利率長期保持在5%左右,而頭部房企萬科A、碧桂園等銷售凈利率中樞均在10%以上,相當于綠地的兩倍多。
具體分析來看,這主要是因為綠地控股主營業務中,房地產業和建筑業營收占比相近,但房地產業的盈利水平顯著高于建筑業的盈利水平。
以去年為例,房地產業毛利率達27%,但建筑業毛利率僅為4.3%,這一拖累下,導致長期低于同行。
多元化已是累贅,業界稱其“多而無用,大而不強”,就連主業房地產也因“高樓夢”的失速擴張,在去杠桿的路上演繹了如今的反噬。
市值止步千億為擴張買單
一位業內人士點評綠地稱,集團的現金流出問題了。
買地、建樓以及軌道交通等長線投資所消耗的現金流過大,而集團的銷售回款和融資跟不上,導致現金流承壓,從資本開支與經營活動現金流的表現也能看出,“綠巨人”日子沒那么好過了。
曾經市值3000億的世界500強房企,如今經歷三漲停后,市值仍不足高峰時的三分之一,令人唏噓。
去年,綠地控股實現合同銷售金額3880.42億元,同比僅增0.1%,相較于2018年26%的銷售增速而言,明顯放緩,白銀時代效應可見一斑。而受到房地產行情、疫情等負面影響,今年綠地也頗為承壓。2020年一季度,綠地控股實現銷售505.0億,同比下滑27.2%;銷售面積424.9萬方,同比下滑29.1%,直接影響公司現金流狀況。
一位地產人士稱,近年來綠地有意放緩速度,降低凈負債率。但在償債能力上,現金短債比一如既往維持在1倍以下的水平,可能存在一定的償債壓力。
雙風口能否帶來新想象?
好在綠地因為踩上雙風口迎來了市場的重新關注。
6月24日,綠地(天津)全球商品貿易港3號地啟動儀式在天津市北辰區舉行。綠地稱將以“地產+商貿”產業協同模式,對接全球資源,輻射全球的進出口商品集散地,未來除了天津還會在成都、武漢、西安、哈爾濱、濟南、貴陽、鄭州等國內重要區域落地。
此外,海南自貿港政策紅利也讓綠地踏上了風口。綠地稱將全方位參與海南自貿港建設,助力海南營造一流營商環境。
在免稅神風下,王府井股價翻了5倍、中國“神”免更是屢屢漲停市值高達3600億,任何有關免稅的風吹草動都捕獲著資本的注意力。
與其說這是資金的“憐憫之心”在作祟,不如說是炒作熱情難以消退。
繼前兩日漲停后,綠地仍然獲得資金關注。不過由于免稅消息不確定,綠地控股今天出現明顯放量,且換手率創下近期新高,或許也預示著行情的轉向。
從過去三天龍虎榜數據來看,買方前五大交易席位中,機構占據兩席;賣方席位中,滬股通與散戶保持凈賣出狀態。
靠炒作之風能否持久相信大家皆有判斷,畢竟市值自救無疑還是應該從產業聚焦做起。畢竟,這么多年下來,無論是大金融、還是大基建,對于綠地的凈利潤貢獻都相對較小,反而常年形成估值拖累。
而曾在兩年前就表示要加強綠地市值管理的張玉良,似乎仍在摸索如何帶領綠地重返頭部,但從現狀來看,仍是道阻且長。