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證券銀行股持續大漲!與2014年環境有何不同?

來源:財聯社    發布時間:2020-07-06 13:54:11

銀行板塊延續大漲趨勢。截至7月6日中午收盤,銀行板塊上漲4.84%。6月30日-7月3日,銀行板塊已分別上漲0.39%、1.61%、3.22%、2.90%。

面對已經低迷近半年的銀行股,在迎來連續大漲后,不少投資者產生了疑問:現在銀行股還能入手嗎?未來銀行股還能漲多久?

截至7月6日中午收盤,青農商行繼續漲停,這已經是青農商行連續第三個交易日漲停。整體來看,僅3個半工作日,就已經改變了截至6月30日36只銀行股全部下跌的局面,目前已有6只銀行股今年已經錄得上漲,張家港行漲幅最高漲幅超14%;跌幅曾接近30%的西安銀行、青農商行目前跌幅分別為18.18%、3.64%。

就目前銀行板塊上漲的情況,至少兩位銀行業分析師將其與2014年的行情對比。

“在經濟未見改善的背景下,2014年下半年銀行板塊行情啟動,銀行股PB從2014年9月10日的0.89倍上漲至2014月12月31日的1.31倍,大部分A股上市銀行均跑贏了銀行指數,其中,中信銀行、光大銀行、南京銀行、民生銀行漲幅靠前,分別為85%、79%、74%、72%。”廣發證券銀行業首席分析師倪軍介紹。

倪軍認為,當前銀行板塊所處環境與2012-2014年有諸多相似之處:2014年全球經濟處于調整期,總體溫和復蘇,但增長動力依然不足;國內經濟整體處于增速換擋期,名義GDP增速處于不斷下行通道;貨幣市場利率運行平穩、國債收益率曲線整體大幅下移;銀行業凈利潤增速處于下行通道,ROE處于下行通道中。

“景氣度框架下,判斷當前銀行股是補漲邏輯。當前市場風格類似于2014年的情況,成長股占優,創業板相較銀行股的估值溢價在60倍的歷史高位。”浙商證券研究所所長邱冠華也表示。

不過,倪軍表示,當前與2014年的環境也存在一定區別:當前財政、流動性環境等前瞻性指標相對較好,息差、資產質量等滯后性報表指標表現相對較差。邱冠華稱,與2014年比,當前市場風格、貨幣環境、增量資金類似,但多一個經濟弱復蘇。

數據顯示,截至7月3日,銀行板塊(申萬)BP為0.71倍,PE為6.35倍,PB和PE估值在28個申萬一級行業中均為最低值。

“近期板塊估值修復行情開啟,預計本輪銀行板塊PB估值有望修復至1倍-1.1倍左右。”倪軍認為。倪軍同時提醒,目前兩方面因素值得關注:一是,上市銀行業績披露可能會短期壓制行情的推進;二是,政策變化需要時刻關注。前者可能是打斷估值修復的節奏,后者可能是行情終結的預警信號。

東北證券銀行業分析師陳玉盧認為,近10年來銀行股平均估值為1.09倍PB,“當前銀行的基本面和估值高度不匹配,預測銀行股的第一波行情,估值將修復到0.86倍PB,部分彈性個股會有超過50%的漲幅,優異個股會有30%-50%的漲幅。”(記者 李愿)

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