種種跡象顯示，四川信托可能正在面臨考驗。

5月11日，市場有消息稱，“四川信托即將被監管部門接管，停止所有資金池業務，高管個人護照全部上繳。資金池業務上周已經停止募集。”同日深夜，四川信托在官網發《聲明》稱，這是別有用心者捏造并散播的不實信息，嚴重詆毀了公司聲譽。對于前述不實言論，四川信托公司已經向有關部門舉報。

近日，有業內人士向《中國經營報》記者透露，四川信托公章已被監管部門收走。

曾被監管交叉檢查

近日，本報記者從多個獨立信源處獲悉，藍光發展(600466.SH)原副總裁王萬峰，已入職四川信托。

“王萬峰現在是黨委書記，擬任董事長，已開會傳達。”四川信托內部人士向記者透露。

某信托行業高管亦向本報記者證實，王萬峰此前在藍光發展主管融資工作，此次是被四川省銀保監局“調往”四川信托的，或為處理四川信托善后工作。四川當地某接近四川信托人士表示：“此事已經有段時間了，王萬峰入職之前，銀保監方面(對四川信托)已深入監管。”

四川信托辦公室在回應本報記者采訪時稱，王萬峰同志現任四川信托黨委書記。因公司上屆董事會屆滿，公司正常啟動董事會換屆選舉工作，董事、董事長的任職需經選舉和監管部門任職資格核準，所有信息請以監管部門批復及公司公告為準。

四川信托2019年年報顯示，其原董事長為牟躍，由四川信托大股東四川宏達(集團)有限公司推舉，于2015年8月選任。

早在2019年11月下旬，前述業內人士就曾向本報記者透露，陜西銀保監局、四川銀保監局剛剛結束對四川信托、陜西某信托公司的交叉檢查。

據了解，所謂“交叉檢查”即進駐各地信托公司的不是公司注冊地的銀監局，而是異地銀監局，這樣做的目的是為了防止出現“地方保護”。

本報記者注意到，四川信托2019年年報提到，2019年10月至11月，銀保監會檢查組對公司開展了公司治理專項現場檢查，并相應提出了整改意見。根據要求，公司將全面研究和制訂落實整改方案，不斷完善和修訂相關內控制度，認真嚴肅進行整改和內部問責。

近日，財新的報道中稱，有知情人士確認，四川銀保監局已對四川信托進行“貼身監管”，監管人員每天去該公司現場上班。

資金池業務依然激進

關于文章開頭“被接管”以及“叫停資金池業務”的傳言，四川信托方面一并進行了辟謠。

不過，據記者了解，四川信托資金池業務或早已引起監管部門關注。

據業內人士透露，陜西銀保監局方面在對四川信托進行交叉檢查過程中，發現了四川信托的資金池問題，并報告銀保監會。而且，其進一步透露稱，近期監管方面已經暫停四川信托TOT產品。

所謂TOT/TOF(TRUST OF TRUST/TRUST OF FUND)從字面上理解就是“信托中的信托”，是一種專門投資信托產品的信托。TOT早期產生并被廣泛使用，主要是伴隨著私募陽光化時代，TOT更接近于FOF(基金中的基金)。在業內人士看來，TOT業務屬于“灰色”資金池業務，很可能踏前一步就是資金池。區別在于，資金池信托可投范圍遠大于前者，操作手法和空間的靈活性也要大得多。“有部分TOT的確是資金池業務。當前資管新規明確規定只能嵌套一層，我看到比較典型的有某信托公司的TOT產品，投向多個不同項目的本公司信托產品。資金池類產品和TOT類產品是有部分重疊的部分，但資管新規出臺后這類產品應該是被監管方面要求壓縮的部分。”用益信托研究員喻智稱。

不過，四川信托部分資金池業務仍在持續，并且依然激進。

《中國經營報》記者調查了解到，5月11日，就在四川信托被傳資金池業務已暫停的當天，四川信托財富團隊成員還在推介該公司發行的資金池產品。

記者獲得的產品單顯示，四川信托在推介的產品包括泓璽一號、債券寶、穩惠通1號、定收寶、天府聚鑫3號，該產品單上同時明確標明“資金池”。

上述產品中，每款產品個人及非金融機構、金融機構在認購期限、認購起點、收益率、認購要求等方面的具體設置有所不同，但整體來看，期限設定在1個月至24個月之間(認購要求資金投資期限6個月及以上)，收益率(按期限在6個月及以上)在5.9%至8.9%之間。

記者注意到，上述資金池產品的收益率甚至超過同期四川信托政信類產品的收益率。例如，近期四川信托發行的某兩年期政信類產品，收益率設定為“100萬元~300萬元，7.8%/年~8.2%/年”;而天府聚鑫3號兩年期，個人及非金融機構投資100萬元的收益率為8.7%，300萬元及以上收益率為8.9%。

四川信托財富部門人士透露：“被監管叫停的是TOT產品而非資金池業務，此外，不止四川信托，整個市場的此類(TOT)產品都被叫停。”

但上述資金池業務或難持續。

據記者了解，監管層人士2019年底在相關場合曾提道：“截至9月末，28家信托公司上報非標資金池余額4798.15億元，其中投資非標資產占比約六成。個別非標資金池底層資產期限錯配嚴重，資金接續已出現困難。個別非標資金池主要用于承接信托風險項目，底層資產質量加快劣變，清理難度不斷加大。”“制定信托公司資金池分步清理計劃，把握好節奏和力度，到2020年底前存量業務原則上逐步清理完畢。”

自營資產不良率暴增

記者注意到，2016年起，四川信托凈利潤開始持續下滑。

根據四川信托年報，2016年至2019年，四川信托凈利潤分別為12.7億元、9.21億元、7.4億元、5.21億元。其中，2019年公司實現營業收入23.23億元，同比增長4.07%;凈利潤為5.21億元，同比下滑29.59%，創歷年來新低。

與此同時，2019年四川信托自營資產信用風險增速明顯。2019年年報顯示，四川信托自營資產2019年年末的不良率達到22.21%，而年初不良率僅為4.82%，增加361%。

此外，公開報道顯示，四川信托多個項目的融資方經營狀況出現惡化、或在公開市場已有違約狀況。

天眼查顯示，截至2020年5月21日，四川信托涉及訴訟糾紛達369條，其中南京建工集團有限公司、漢能水力發電集團有限公司等交易對手均因延遲還款被四川信托起訴。

頗值得關注的是，除自身經營問題之外，整個信托行業面臨的宏觀監管形勢也在不斷趨嚴。

4月下旬中國人民銀行發布2020年第2號工作論文《系統性金融風險溢出效應研究》，信托業作為資金供需方的中轉樞紐，在剛兌尚未完全打破的情況下，極易受到資金供需雙方的風險傳導影響;應注重對信托等非銀金融機構風險的監控。

5月8日，銀保監會發布《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)，銀保監會有關部門負責人就《辦法》答記者問時提到，《辦法》制定的總體原則之一是嚴守風險底線。要求信托公司加強資金信托風險管理，限制杠桿比例和嵌套層級，實現風險匹配、期限匹配，防范風險向信托公司不當轉移或向金融市場外溢。

前述監管層人士在講話中指出：“個別信托公司面臨經營失敗危機，少數信托公司風險劣變可能性較高。”

就市場傳言、四川信托目前的實際經營狀態、資金池業務量級、自營資產不良率陡增等相關問題，本報記者多次致電四川信托方面，截至發稿暫未收到回復。(記者 樊紅敏 鄭利鵬)