各種資本運作令人眼花繚亂，聚焦大語文賽道的豆神教育(300010.SZ)迎來第二個巨虧之年。

1月27日晚，豆神教育發布2020年度業績預告，公司預計全年虧損19.80億元–24.66億元，同比盈轉虧。

經營大幅虧損，豆神教育稱，主要是受疫情影響，除了核心戰略大語文業務外，公司其他各項業務均遇到了不同程度的困難，公司對出現減值跡象的子公司進行了商譽減值測試，需計提商譽減值準備約為17億元-21億元。此外，還存在其他資產減值約1.10億元，合計達17.10億元至22.10億元。

豆神教育的前身是立思辰，2013年跨入教育行業，通過不斷并購，尤其是收購中文未來后，大語文賽道逐漸明確，去年8月，公司更名為豆神教育。

去年，豆神教育大動作頻頻，除了頻繁剝離傳統的數據安全類資產外，還推出定增募資、股權激勵等，試圖推動豆神教育科技集團快速發展。只是，2020年的結果，有些事與愿違。

值得一提的是，2019年3月至2020年，豆神教育的實控人池燕明持續減持。據長江商報記者不完全統計，其已累計套現約5.50億元。2021年，池燕明新的減持計劃正在推進中。

聚焦教育主業首年虧24億

持續推進產業轉型，豆神教育虧損嚴重。

根據最新業績預告，2020年度，豆神教育預計虧損19.80億元–24.66億元，上年盈利3059.36萬元。預計扣除非經常性損益后虧損金額為20.11億元–24.91億元，上年同期虧損2542.77萬元。與歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)相對應的營業收入，2020年預計為20億元至21億元，較上年的19.79億元略有增長。

如此巨額虧損，有點令人意外。

2020年三季度報顯示，前三季度，豆神教育實現營業收入13.03億元，同比下降1.65%，凈利潤為-0.93億元，同比下降257.09%，扣非凈利潤為-1.15億元，同比下降288.12%。

分季度看，去年一二三季度，公司實現的營業收入分別為1.32億元、5.81億元、5.90億元，同比變動-71.87%、33.97%、39.74%。受疫情影響，一季度營業收入大幅下滑，二三季度，隨著國內疫情逐步得到控制，復工復產全面推進，二三季度營業收入大幅增長。

與之對應的凈利潤分別為-1.40億元、0.45億元、0.01億元，同比變動-590.26%、328.76%、-94.03%。扣非凈利潤為-1.40億元、0.33億元、-0.07億元，同比變動-593.04%、268.85%、-131.74%。

一季度大幅虧損，二季度大幅增長，三季度凈利潤大幅下滑、扣非凈利潤虧損，有點令人意外。

前三季度，豆神教育虧損金額為0.93億元，而全年，公司預計虧損的金額擴大至接近25億元，這主要源于資產減值。

根據公司針對業績預告作出的說明，受新冠疫情等因素影響，公司各項業務(除了核心戰略大語文業務收入高速增長外)均遇到了不同程度的困難。

中文未來實現收入約6.23億元，較2019年增長42%，并繼續保持盈利;其中四季度實現收入2.98億元，較2019年同期增長125%。

除此之外，疫情期間，學校實行封閉管理，公司教育信息化業務人員無法進場施工，教育信息化項目基本停滯，但人員工資、房租等成本費用照常開支，導致教育信息化業務出現了大額虧損。子公司百年英才從事高考升學及志愿填報咨詢業務，主要采用進校宣講獲客，線下會銷轉化，線下活動服務交付。因疫情期間無法進校宣講、會銷轉化和活動交付，同時因“自主招生”政策變動，導致經營受到較大影響，百年英才公司出現大額虧損。子公司叁陸零教育從事海外留學咨詢服務業務，受全球疫情及留學主要目的地國留學生政策影響，導致經營受到重大影響。公司雖然采取了人員優化、壓縮開支等臨時性措施，但仍出現較大額度虧損。

除了上述業績因素外，公司還計提了信用減值0.50億元、資產減值0.60億元。公司對此前收購的康邦、百年英才、叁陸零教育等公司進行了商譽減值測試，計提商譽減值約為17億元-21億元。

這些因素疊加，使得公司2020年出現巨額虧損。

長江商報記者發現，從2013年開始，豆神教育向教育培訓領域轉型。轉型8年以來，公司經營業績整體不佳。除了2020年巨虧，2018年，公司也曾虧損13.93億元，主要原因是資產減值13.74億元，其中商譽減值損失10.77億元、壞賬損失1.98億元。

2013年轉型以來的8年，豆神教育實現的凈利潤累計數預計虧損30億元(含2020年的預虧數)。

異常運作接連被監管

豆神教育大舉向教育領域轉型落得個巨虧的結果，與其轉型有些盲目有關。

長江商報記者發現，2013年，豆神教育開啟向教育領域轉型之旅，大規模并購隨即啟動。先是收購以數字化校園建設和教育行業信息化為主營業務的合眾天恒;2015年收購了為學校提供IT整合方案服務的康邦科技100%股權，涉足智慧校園整體建設和運維業務。2016年，公司先后收購了360教育和百年英才，教育業務逐漸布局C端。2018年，又分三次收購中文未來100%股權，中文未來主營語文學科輔導及“大語文”課程等。

豆神教育的前身是立思辰，成立于1999年，是一家數據安全服務供應商。在收購教育資產之時，豆神教育也同步收購信息安全類資產，包括康邦科技100%股權、江南信安100%股權等，僅收購這兩家公司的交易價格就高達21.64億元。

由于是頻繁高溢價收購，到2016年底，豆神教育商譽達36.02億元。

2020年半年報中，豆神教育確認自身主要業務板塊為教育和信息安全兩大類，不過，未來戰略方向將專注于教育業務。但從去年下半年開始，公司聚焦教育主業，全面推進剝離信息安全類資產。

其實，2018年，公司就在剝離信息安全類資產。當年11月，公司作價5.1億，出售6家信息安全業務子公司股權，完成分拆信息安全業務的第一步。去年11月，公司作價2.50億元出售江南信安100%股權。還計劃進一步剝離包括立思辰新技術、匯金科技、云安信息等公司。

出售江南信安一事頗為詭異。豆神教育收購價4.04億元，本次出售價格為2.50億元。而且，出售之后，豆神教育不能對江南信安進行控制，卻作出未來三年的業績承諾。

這一事件引起了監管關注，并發函問詢。

長江商報記者發現，去年以來，豆神教育被監管關注的不少。

根據證監會官網披露，豆神教育2019年度的政府補助收入及期間費用存在跨期核算的情況。豆神教育2019年度有940萬元政府補助收入及119.23萬元期間費用不應當確認在當期。公司因此被監管部門出具警示函，并責令整改。

去年，豆神教育定增募資事項也受到監管關注，針對辦學資質、授課教師是否擁有教師資格證等進行問詢。此外，公司實控人池燕明大舉減持也被監管關注。

據公告，自2016年3月18日至2020年10月13日期間，因被動稀釋和主動買賣公司股票，池燕明持有公司股份的比例由19.35%下降至12.43%，累計減少比例為6.92%，達到5%未披露。

據長江商報記者粗略統計，從2019年3月至2020年3月的一年時間，池燕明通過二級市場減持套現約5.50億元。去年11月，公司披露了新的減持計劃，目前尚未見實施。

值得一提的是，豆神教育聚焦大語文賽道還存在不少風險，比如，實際經營的直營店總數為98家，尚存在較大比例直營學習中心未取得辦學資質或辦學許可情形，直營校區存在部分授課教師未取得教師資格證等問題。

教育領域人士稱，教育領域，最為核心的競爭力，不僅僅是速度與規模，更是師資質量及教學質量。在這方面，豆神教育還很欠缺。(記者 魏度)