作為老牌在線旅游平臺，途牛仍未能走出虧損陰影。自2014年上市近七年及一期，其凈利潤已累計虧損74.22億元。
上市七年，年年虧損，途牛公司(下稱途牛，TOUR.O)何時盈利，成為市場相當關注的話題。
近日，途牛披露2021年第一季度未經審計的財務業績，數據顯示，今年第一季度，其實現凈收入7736萬元(人民幣，下同)，同比下降55.5%;凈利潤為-4163.1萬元，較上年同期的-2.05億元收窄79.71%。
顯然，作為老牌OTA(在線旅游)平臺，途牛仍未能走出虧損陰影。從其2014年上市以來統計，近七年及一期，其凈利潤已累計虧損74.22億元，如若不能盡快盈利，該公司虧損金額料將直奔“百億元”大關而去。而從收入端來看，其2021年凈收入也不及疫情前一年，即2019年同期的兩成，業務恢復能力遠不及行業其他公司。
對比國內其他同業公司，今年一季度，攜程網(TCOM.O)錄得凈收入、凈利潤分別為41.08億元、17.65億元，同比變動幅度為-13%、133%，較2019年同期恢復過半、超三成水平;而同程藝龍(0780.HK)，收入與期內經調整溢利錄得為16.14億元、2.96億元，同比增長60.6%、279.5%，收入較2019年同期恢復九成。
值得注意的是，2021年一季度，途牛凈利潤虧損同比收窄，更多與“三費”同比有所下降有關，但相較可比公司，其費用支出并不低。且從年度數據來看，2017年以來，該公司營業費用的下降幅度并未與收入銳減同步，導致其營業費用占凈收入的比值反倒高出上市初期。
在二級市場，近三個月來，其股價多在2美元/股—3.5美元/股波動，截至6月8日，途牛收盤于2.95美元/股，總市值僅約4億美元。
凈利潤累虧74.22億元
公開資料顯示，途牛于2014年5月在納斯達克主板發行股票，與攜程等平臺被視作OTA一線梯隊。不過，作為中國老牌OTA平臺，途牛近期業績壓力較大。
季報顯示，2021年第一季度，途牛實現凈收入7736萬元，較2020年同期下降55.5%，環比下降34.83%。從收入構成來看，其打包旅游產品、其他收入分別為4536.1萬元、3199.9萬元，同比下降62.3%、40.5%。
可以看到，收入占比較大的打包旅游產品收入大幅減少，拉低了報告期內途牛的業務收入。而途牛表示，打包旅游產品收入減少，主要受疫情暴發和傳播影響，使得前往國際目的地的人數減少。
值得注意的是，今年一季度，途牛凈利潤錄得-4163.1萬元，較上年同期的-2.05億元收窄79.71%;歸屬于普通股東的凈利潤為-3948.1萬元，較上年同期-2.015億元虧損金額收窄80.40%。而其凈虧損收窄仍與費用減少有關。
梳理其季報數據可以發現，2021年第一季度，途牛研發和產品開發費用、銷售和營銷費用、一般和行政費用分別為1179.1萬元、3541.8萬元、4474.4萬元，同比下降76.9%、71.6%、66.6%，下降幅度均超六成。而費用率指標，則分別為15.24%、45.78%和57.84%，較上年同期的29.33%、71.67%和76.94%，約有一、二十個百分點的減少，可見，采用“節流模式”或已成為其減少虧損的手段。
不過，對比攜程網與同程藝龍，報告期內，途牛營業費用占收入的比值并不低。事實上，即便“降費減虧”，途牛歷年來的虧損金額也已累計較高。簡單統計，2014年至2021年3月末，途牛凈利潤已經累計虧損74.22億元。
業績無起色
事實上，梳理途牛財務數據，《投資時報》研究員注意到，自上市以來，途牛發展或可分為兩個階段：第一階段，2014年至2016年，“燒錢”擴張、搶占市場;第二階段，2017年至今，業務收縮、減虧。業績數據顯示，2014年至2016年，途牛凈收入由35億元升至105億元，增速高達81%、117%和37%，可謂是“高歌猛進”。不過，相較收入的持續攀升，其凈虧損金額也在持續拉大。
2016年底，途牛在戰略發布會上宣布，拆分旅游度假子公司和金融科技子公司，此舉被業內解讀為，意在爭取縮短盈利時間。隨后一年，如同分水嶺一般，途牛收入陡縮。2017年至2019年，其凈收入基本維持在22億元左右。
不過值得注意的是，相較2014年至2016年營業費用占凈收入比值約在20%至30%之間，途牛凈收入大幅收縮后，營業費用的減少幅度并未與收入形成一致。實際上，2017年至2019年，該公司營業費用占凈收入的比例為93.58%、68.04%、85.57%。時至2020年末，該項指標更是高達345.13%，大大侵占了其利潤空間。
實際上，除了業績“不給力”，途牛近幾年頻繁出現高管離職、更換的情況，其二股東也已易主。此外，今年5月，該公司還因涉嫌違規收集個人信息被工信部點名，途牛APP下架也給其經營帶來一定影響。
根據其季報，今年第二季度，途牛預計實現凈收入1.43億元至1.50億元，同比增長320%至340%。但收入的“回暖”能給其利潤端帶來何種影響，尚未可知。(王子西)
