隨著市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行，3月以來(lái)，“固收+”策略持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注，部分基金公司加大“固收+”產(chǎn)品的布局。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，3月以來(lái)，全市場(chǎng)共成立26只運(yùn)用“固收+”策略的穩(wěn)健型基金，涉及二級(jí)債基、偏債混合基金、養(yǎng)老FOF等。目前正在發(fā)行中及募集結(jié)束還未成立的“固收+”基金有興銀豐運(yùn)穩(wěn)益回報(bào)、泰達(dá)宏利泰和穩(wěn)健養(yǎng)老一年FOF、民生加銀聚利6個(gè)月持有期混合基金、中郵優(yōu)享一年定開(kāi)、博時(shí)恒裕持有期混合基金。此外，招商瑞信穩(wěn)健配置將于5月11日起開(kāi)始募集。
從產(chǎn)品發(fā)行資料可知，“固收+”策略是以債券等固收資產(chǎn)為底倉(cāng)，通過(guò)多元策略增厚收益，投資股票等權(quán)益資產(chǎn)的倉(cāng)位在10%至40%不等，較低的股票倉(cāng)位賦予了基金中低風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)格穩(wěn)健的產(chǎn)品屬性，覆蓋偏債混合基金、一二級(jí)債基、FOF等多個(gè)細(xì)分基金類(lèi)型。
具體來(lái)看，泰達(dá)宏利泰和穩(wěn)健養(yǎng)老一年FOF投資于基金的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中，投資于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置比例為20%。民生加銀聚利6個(gè)月持有期混合基金、博時(shí)恒裕6個(gè)月持有期混合型基金的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不超30%。中郵優(yōu)享一年定開(kāi)投資于股票資產(chǎn)的比例占基金資產(chǎn)的比例不超過(guò)35%。興銀豐運(yùn)穩(wěn)益回報(bào)混合型基金、招商瑞信穩(wěn)健配置股票倉(cāng)位也不超過(guò)40%。
值得一提的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，305只二級(jí)債基規(guī)模合計(jì)3830億元，較去年底增加近1200億元，增幅為43.5%。對(duì)于固收+類(lèi)產(chǎn)品今年以來(lái)持續(xù)火爆原因，平安證券基金研究團(tuán)隊(duì)執(zhí)行總經(jīng)理賈志認(rèn)為，主要是股市波動(dòng)大，賺錢(qián)效應(yīng)不明顯;貨幣基金收益持續(xù)下滑，穩(wěn)健投資者需要替代產(chǎn)品。上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心楊晗則分析，“固收+”市場(chǎng)火爆，一是銀行理財(cái)?shù)男枨筠D(zhuǎn)向，二是因?yàn)橐咔橄聶?quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回落。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“固收+”也有被“蹭熱點(diǎn)”嫌疑。賈志認(rèn)為，固收投資者在獲取穩(wěn)健收益的基礎(chǔ)上，希望再獲得一點(diǎn)超額收益，有需求就會(huì)有市場(chǎng)，基金公司發(fā)力此類(lèi)產(chǎn)品完全是為了滿足市場(chǎng)需求。
華南某大型公募的市場(chǎng)人士表示，不排除近期一些新產(chǎn)品在“蹭熱點(diǎn)”營(yíng)銷(xiāo)。但要注意，“固收+”是一個(gè)小眾類(lèi)別，值得注意的是，近期二級(jí)債基發(fā)行量并不大，也沒(méi)有增多。而“固收+”策略的新品也沒(méi)有產(chǎn)生爆款。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，運(yùn)用固收+策略的混合型基金業(yè)績(jī)?cè)谕?lèi)產(chǎn)品中并不突出，也不便于普通個(gè)人投資者篩選，呼吁對(duì)固收+類(lèi)基金增加一個(gè)單獨(dú)的分類(lèi)。楊晗表示，目前市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)絕對(duì)的“固收+”分類(lèi)，只能算一個(gè)概念，沒(méi)有必要專(zhuān)門(mén)區(qū)別單獨(dú)分類(lèi)。
賈志表示，識(shí)別此類(lèi)產(chǎn)品，還是要看固收投資比例，其次看增強(qiáng)收益的能力，風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小。主要看增強(qiáng)策略的有效性，如果做不好，就會(huì)增加波動(dòng)，脫離固收的預(yù)期。
實(shí)際上，這類(lèi)產(chǎn)品怎么分類(lèi)和評(píng)價(jià)，給業(yè)內(nèi)出了道難題，上述華南大型公募的市場(chǎng)人士認(rèn)為，“固收+”基金的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比從10%至40%不等，市場(chǎng)主流是20%、30%的權(quán)益占比。如果細(xì)分的話，基金里的固收+產(chǎn)品是跨一級(jí)分類(lèi)的大分類(lèi)。既有二級(jí)債基，又有FOF和養(yǎng)老FOF，如果是混合基金的話，又有如何穿透的問(wèn)題，基金評(píng)價(jià)確實(shí)有點(diǎn)難。(記者 劉芬)
