老牌龍頭中藥企業東阿阿膠(000423.SZ)積極推進數字化轉型，經營依舊承壓。
2020年，東阿阿膠百般努力，終于實現扭虧為盈。公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為0.43億元，但其扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為虧損0.39億元，仍然未能擺脫虧損。不過，虧損面大幅收窄。
長江商報記者發現，期間費用大幅縮減是東阿阿膠經營業績轉好的重要助力。去年，公司期間費用合計為12.17億元，同比減少約4.42億元。
東阿阿膠重營銷輕研發的問題依舊突出。2020年，公司營銷費(含市場推廣費、廣告費)4.59億元，是當期研發費的3倍。
值得一提的是，產品結構單一的東阿阿膠聲稱豐富產品品類，持續科技創新。但在去年，公司研發投入同比減少0.52億元，研發人員也減少54人。
今年是東阿阿膠數字化轉型的提速之年?；蛟S，隨著去庫存順利推進，數字化轉型預期實現，公司將重回增長軌道。
大幅壓縮費用實現扭虧為盈
東阿阿膠經營業績實現了突破，成功扭虧為盈。這背后，大幅壓縮費用功不可沒。
3月19日晚，東阿阿膠披露的2020年年度報告顯示，去年，公司實現營業收入34.09億元，同比增長14.79%，凈利潤0.43億元，上年為虧損4.44億元，成功實現扭虧為盈。
從單個季度看，去年一二三四季度，公司實現的營業收入分別為4.38億元、6.57億元、9.45億元、13.69億元，同比變動-66.11%、9.84%、0.60%、877.76%。對應的凈利潤為-0.84億元、-15.25萬元、0.63億元、0.64億元，數據顯示，一季度，受疫情影響，營業收入、凈利潤、扣非凈利潤均出現較大幅度下降，從二季度開始，隨著復工復產全面推進，經營業績大幅增長。
針對2020年實現扭虧為盈，東阿阿膠解釋稱，公司數字化轉型初步成功，把顧客運營能力打造成公司繼品牌之后的核心競爭力。
2020年，公司對資產進行了進一步清理，對包括應收賬款、存貨、其他應收款、生產性生物資產等存在減值跡象的資產計提了減值準備，合計為3.94億元，影響當期利潤總額3.94億元。
這一年，公司還將山東無棣天龍科技開發有限公司91.01%股權出讓，向實際控制人中國華潤有限公司收購了東阿阿膠(臨清)藥業有限公司100%股權。這兩次資產變動，對公司經營業績有多大影響，公司沒有具體披露。
實際情況是，去年，公司扣非凈利潤為虧損0.39億元，這意味著，公司主營業務盈利能力仍然較弱。當然，與上年扣非凈利潤虧損5.37億元相比，虧損面大幅收窄。
不可否認的是，2020年，東阿阿膠經營業績大幅轉好，與其大幅壓減費用直接相關。
利潤表顯示，2020年，公司銷售費用、管理費用、財務費用分別為8.38億元 、3.93億元、-0.14億元，合計為12.17億元。上年，這三項費用分別為13.27億元、2.94億元、0.38億元，合計為16.59億元。與上年相比，2020年的三項費用減少4.42億元。其中，銷售費用減少4.89億元。管理費用增長近億元，主要是管理人員薪酬、停工損失、折舊及攤銷費用增加。
2018年公司營業收入73.38億元，2019年、2020年分別為29.59億元、34.09億元。如果說2019年三項費用大幅減少源于營業收入大幅下降較為正常。但2020年的營業收入較2019年增加4.50億元，其三項費用較2019年還大幅減少，其通過降本來增效扭虧的跡象明顯。
研發投入連續兩年減少
聲稱以創新為動力，東阿阿膠的研發投入卻在接連減少。
在年報中，東阿阿膠稱，公司堅持以創新為動力，持續推進科技創新，不斷進行核心產品的醫理研究及創新產品開發。公司完成阿膠在治療慢性心功能不全中藥膏方中的協同增效作用研究、對動物卵巢功能不全具有正向調節和治療作用、首次揭示了阿膠口服吸收入血的活性組分，進一步闡明了阿膠核心功效的物質基礎和作用機制。開展復方阿膠漿治療癌因性疲乏高水平的循證醫學研究，拓展了復方阿膠漿在腫瘤領域的應用和優勢。東阿黑毛驢分子育種取得重大突破，成功破譯中國特色的德州驢的基因組，為驢遺傳資源保護和利用提供了重要的技術支撐。
顯然，這些研發成果是公司多年研發積累的成果，并非一朝一夕完成的。
實際上，東阿阿膠在研發方面的投入在不斷減少。2018年，其研發投入為2.44億元。2019年減少至2.06億元，當年虧損4.44億元，因為虧損減少研發投入尚可理解。然而，2020年，公司實現扭虧為盈，其研發投入仍在繼續減少。2020年，公司研發投入為1.54億元，較2019年減少0.52億元。研發投入已經連續兩年減少。
研發人員也在減少。2019年，公司投入的研發人員數量為432人，2020年為378人，減少了54人。截至2020年年底，公司員工總數約為4511人，較上年的4955人減少約444人。研發人員減少數占減少總人數的12.16%。
目前，東阿阿膠仍然在營銷方面重倉押注。截至2020年底，公司銷售人員數量為2232人，占員工總數的49.50%，接近一半，銷售人員數量是研發人員的5.90倍。
在銷售方面的投入也遠超研發。2020年，公司銷售費用為8.38億元，為研發費用的5.44倍。
從單個季度看，去年一二三四季度，公司的銷售費用分別為1.29億元、1.83億元、3.02億元、2.28億元，三四季度大幅增加。
或許，受疫情影響，市場推廣活動減少，一二季度的市場推廣費用相對處于低位。全年傳統媒體品牌費用大幅減少，可能也是受疫情等因素影響。
盡管市場推廣費、廣告費明顯減少，但仍然數倍于研發費用。
值得一提的是，盡管東阿阿膠的阿膠產品品類在不斷豐富，并取得了一些成就，但開發力度仍然不夠。目前，公司除了大單品阿膠外，還有復方阿膠漿、“桃花姬”阿膠糕、“真顏”品牌系列產品(美顏產品)、阿膠粉等產品。(明鴻澤)
