還有6天，分級基金將正式退出歷史舞臺。
按照資管新規(guī)的要求，公募基金不得分級，現(xiàn)有分級基金必須在2020年底前完成轉(zhuǎn)型。12月25日，包括招商中證銀行指數(shù)分級基金、信誠中證800醫(yī)藥指數(shù)分級基金、華安中證銀行指數(shù)分級基金在內(nèi)的60余只分級基金同時發(fā)布分級A類份額和分級B類份額終止運作、終止上市的特別風險提示公告。2020年僅剩6天的時間，分級基金整改也進入尾聲。
60余只分級基金轉(zhuǎn)型僅差“臨門一腳”
在轉(zhuǎn)型路上，不同分級基金之間的命運迥異。從已轉(zhuǎn)型產(chǎn)品情況來看，由分級基金轉(zhuǎn)為LOF產(chǎn)品是較為主流的選擇。而少數(shù)規(guī)模較小的只能選擇清盤。
發(fā)布公告的60余只分級基金，便是處在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的過程中。據(jù)記者觀察，這些分級基金普遍將最后交易日設(shè)定在2020年12月31日，此后將申請重新上市交易。
產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為何需要先終止上市?《證券日報》記者從多家基金處了解到，對于基金份額持有人大會召開失敗或分級基金轉(zhuǎn)型并修改合同等相關(guān)事項的議案未通過的分級基金，基金公司仍將根據(jù)中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的要求于2020年底完成本基金的整改，取消分級運作機制。具體方式為將分級基金A份額與B份額按照各自的基金份額凈值轉(zhuǎn)換成新基金份額的場內(nèi)份額，并相應(yīng)變更基金名稱、修改基金合同、制定分級基金A份額和B份額終止運作、終止上市的實施方案。
而分級基金的終止上市對投資者基本沒有實質(zhì)性影響，分級基金A份額和B份額將進行折算，待折算后及基金合同修訂后，再重新申請上市交易。對于投資者，可以在折算完成后選擇申請場內(nèi)贖回或?qū)鰞?nèi)份額托管至場外后進行贖回。
據(jù)記者觀察，根據(jù)此類方案完成轉(zhuǎn)型的有績優(yōu)基金產(chǎn)品招商中證白酒指數(shù)分級基金、興全合潤分級基金、鵬華中證國防指數(shù)分級基金、前海開源中行軍工基金等。
目前來看，部分分級基金的折算結(jié)果已經(jīng)完成并及時恢復(fù)了交易。而且個別整改后的分級基金備受基金投資人的追捧。例如，招商中證白酒指數(shù)分級基金今年以來漲幅為27.97%，截至三季度末最新規(guī)模達到242.87億元，較今年年初增長超1倍的規(guī)模，成為多個第三方代銷平臺的“網(wǎng)紅”基金。
分級基金有三大投資風險
值得關(guān)注的是，在結(jié)構(gòu)性行情背景下，分級基金整體規(guī)模出現(xiàn)“水漲船高”態(tài)勢。截至12月25日，Wind資訊數(shù)據(jù)中分級基金口徑的相關(guān)基金最新規(guī)模增至1503.76億元左右，該規(guī)模較今年年初增400億元，增幅超38%。
從規(guī)模上漲的原因來看，某基金經(jīng)理向《證券日報》記者透露，目前分級基金整體規(guī)模增長的主要來源可能還是凈值的提升，而非份額擴大。
事實上，分級基金在公募基金發(fā)展中有著濃墨重彩的一筆。2007年7月份，國投瑞銀瑞福分級股票型基金成立，宣布了中國分級基金的誕生。2015年，分級基金規(guī)模甚至超越了ETF，受到基金管理人和基金投資者的廣泛關(guān)注。而隨著2015年股市大幅波動，分級基金批量下折引發(fā)B份額投資者大幅虧損，分級基金產(chǎn)品審批開始被“叫停”，直至2018年，資管新規(guī)的出臺明確了公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進行份額分級，正式宣告了分級基金的退場之路。
有別于其他的基金產(chǎn)品，分級基金有三大投資風險，招商證券基金研究分析師任瞳表示，一是高溢價分級B基金近期存在極大的交易價格波動，后期不排除仍會有分級B基金的炒作情況。二是現(xiàn)階段部分分級B流動性較差，變現(xiàn)能力有限，需注意基金的流動性風險。三是大部分分級B基金處于溢價狀態(tài)，因整改最終按凈值兌付，若發(fā)生轉(zhuǎn)型與清算，則會導(dǎo)致溢價率的消失，從而給投資者造成損失。
天相投顧高級基金研究員楊佳星表示：“分級基金的整頓對行業(yè)有一定積極的作用，在引導(dǎo)基金投資者長期投資、長期持有基金的倡議下，分級基金作為相對短期套利、投機屬性較強的投資品種，與長期投資的倡議相悖，同時也會在一定程度上造成市場的波動，不利于市場健康發(fā)展。”
有公募基金人士對記者坦言，公募基金不是短期博弈的工具，投資者也不應(yīng)根據(jù)分級B基金的短期業(yè)績盲目跟風炒作。目前分級基金規(guī)模主要集中在運作平穩(wěn)的母基金上，旗下自帶杠桿的分級B基金規(guī)模較小。分級基金的退出，再一次強調(diào)了公募基金普惠型金融產(chǎn)品的本質(zhì)。(王思文)
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