金屬零部件生產(chǎn)企業(yè)福立旺科創(chuàng)板注冊(cè)申請(qǐng)獲得通過(guò)，雖然距離掛牌上市交易只差最后一腳，但公司經(jīng)營(yíng)中所存在的諸多硬傷或成其上市后持續(xù)發(fā)展的障礙。
近期，主要生產(chǎn)精密金屬零部件的福立旺精密機(jī)電(中國(guó))股份有限公司(簡(jiǎn)稱“福立旺”)在科創(chuàng)板的發(fā)行新股注冊(cè)申請(qǐng)獲得通過(guò)，擬發(fā)行不超過(guò)4335萬(wàn)股新股，募集資金約5.43億元。
梳理福立旺科創(chuàng)板注冊(cè)申請(qǐng)資料可發(fā)現(xiàn)，福立旺曾于新三板掛牌，后于2019年8月摘牌，此次IPO的申請(qǐng)材料跟其在新三板披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有很多差異，絕大多數(shù)的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目都經(jīng)過(guò)一定的調(diào)整，可即使如此，《紅周刊》記者依然從中發(fā)現(xiàn)很多疑點(diǎn)。
成本數(shù)據(jù)有大額異常
根據(jù)招股書，福立旺生產(chǎn)的產(chǎn)品是應(yīng)用于3C行業(yè)的智能手機(jī)、耳機(jī)等消費(fèi)電子以及汽車零部件、電動(dòng)工具等領(lǐng)域的細(xì)小金屬零部件，單位成本較小，而且各產(chǎn)品成本存在一定的差異，然而也就是這些細(xì)小零部件生產(chǎn)成本的真實(shí)性就存在一定的疑點(diǎn)。
以2019年數(shù)據(jù)為例，福立旺向前五大供應(yīng)商采購(gòu)了4076.02萬(wàn)元，占原材料采購(gòu)總額的21.61%(如表1所示)，由此不難測(cè)算出，該年度福立旺的原材料采購(gòu)總額應(yīng)為18861.73萬(wàn)元。一般情況下，全年原材料采購(gòu)情況跟生產(chǎn)與庫(kù)存、營(yíng)業(yè)成本之間有比較合理的匹配關(guān)系，即便有合理的誤差，也不會(huì)出現(xiàn)很大的差異才對(duì)。可事實(shí)上，福立旺的2019年數(shù)據(jù)就并非如此。
在福立旺2019年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中，其直接材料成本為14143.19萬(wàn)元，相比同年原材料采購(gòu)總額18861.73萬(wàn)元要少4718.54萬(wàn)元，這說(shuō)明當(dāng)年的采購(gòu)并沒(méi)有全部結(jié)轉(zhuǎn)到營(yíng)業(yè)成本中，仍有部分剩余繼續(xù)留存在資產(chǎn)中，體現(xiàn)為年末存貨各明細(xì)項(xiàng)目的增長(zhǎng)。
2019年年末的存貨構(gòu)成情況顯示，其原材料有1851.47萬(wàn)元，比2018年年末增長(zhǎng)了248.02萬(wàn)元。沖抵這部分庫(kù)存原材料增長(zhǎng)額，可以合理推測(cè)出其存貨其他明細(xì)項(xiàng)目的增加金額至少有4470.52萬(wàn)元。此外，除了原材料，其余在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等存貨也包含了一定的人工、制造費(fèi)用，因此在正常情況下都會(huì)大于這個(gè)數(shù)。
然而，我們將2019年年末存貨中除了原材料之外的各明細(xì)項(xiàng)目(即在產(chǎn)品、庫(kù)存商品、發(fā)出商品、委托加工物資、周轉(zhuǎn)材料)加總起來(lái)，一共有7205.58萬(wàn)元，和上一年年末相同項(xiàng)目的加總金額5646.54萬(wàn)元對(duì)比，僅增加了1559.04萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于理論上應(yīng)增加的4470.52萬(wàn)元，兩者之間相差了2911.48萬(wàn)元，需要注意的是，這個(gè)數(shù)據(jù)還沒(méi)有考慮在產(chǎn)品、庫(kù)存商品和發(fā)出商品所包含的一部分其他成本的影響。
當(dāng)然，福立旺2019年的研發(fā)費(fèi)用中還產(chǎn)生了750.76萬(wàn)元的材料費(fèi)用，若這部分材料費(fèi)用全都是原材料，則差異金額仍然有2160.72萬(wàn)元。
用同樣的方法分析福立旺2020年1~6月的相關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這一年出現(xiàn)的差異金額也不算小。2020年1~6月，福立旺向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額為1660.75萬(wàn)元，占比23.36%，由此推算出當(dāng)年原材料采購(gòu)總額有7109.38萬(wàn)元。以其與同期主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中的原材料金額5565.34萬(wàn)元相比，存在1544.04萬(wàn)元剩余，再考慮期末存貨中原材料減少142.76萬(wàn)元、研發(fā)費(fèi)用包含564.38萬(wàn)元材料費(fèi)，理論上，存貨的其他明細(xì)項(xiàng)目合計(jì)至少有1122.42萬(wàn)元的增加。
可事實(shí)上，2020年6月30日存貨當(dāng)中除了原材料之外的其他五個(gè)明細(xì)項(xiàng)目的金額合計(jì)為7248.07萬(wàn)元，跟年初(與2019年年末相同)的金額7205.58萬(wàn)元相比，僅增長(zhǎng)了42.49萬(wàn)元而已，比理論值少了1079.93萬(wàn)元。需要注意的是，這僅是半年時(shí)間的差異，若按年化考慮，則和2019年的差異規(guī)模基本差不多。
同樣邏輯分析了2018年度的相關(guān)數(shù)據(jù)，可發(fā)現(xiàn)這一年的差異金額就比2019年及2020年上半年要小得多。雖說(shuō)福立旺的產(chǎn)品成本情況復(fù)雜，并不容易計(jì)算精確的原材料成本，但是，2019年之后出現(xiàn)如此明顯的差異，有理由讓人懷疑其營(yíng)業(yè)成本的可信度。
令人好奇的營(yíng)業(yè)收入
在營(yíng)業(yè)成本出現(xiàn)如此明顯異常的情況下，有必要對(duì)福立旺的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，事實(shí)上，該公司的營(yíng)收也確實(shí)有比較明顯的異常。
2019年，福立旺營(yíng)收有44322.24萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52%。在這年?duì)I收中，7940.37萬(wàn)元外銷收入是不需要考慮增值稅因素的，因此，余下部分按月均收入分別按16%或13%稅率來(lái)測(cè)算各月份的增值稅，可知大約有5002.51萬(wàn)元的銷項(xiàng)稅額。整體上，2019年的含稅營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了49324.75萬(wàn)元。
同期，合并現(xiàn)金流量表中的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為35813.12萬(wàn)元，剔除預(yù)收款項(xiàng)增加額3.26萬(wàn)元影響，則與該年度營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量有35809.86萬(wàn)元。與含稅營(yíng)業(yè)收入49324.75萬(wàn)元勾稽，有13514.89萬(wàn)元含稅營(yíng)收因未收現(xiàn)而形成新增債權(quán)。
福立旺2019年的應(yīng)收賬款是有明顯增長(zhǎng)的，但金額卻不匹配。該年年末，應(yīng)收賬款22892.80萬(wàn)元、應(yīng)收票據(jù)1502.40萬(wàn)元、應(yīng)收款項(xiàng)融資454.10萬(wàn)元和壞賬準(zhǔn)備1217.65萬(wàn)元，合計(jì)有26066.95萬(wàn)元，相比上一年年末相同項(xiàng)目的合計(jì)金額15799.66萬(wàn)元僅增長(zhǎng)了10267.29萬(wàn)元，兩者之間存在3247.60萬(wàn)元差異。
讓人蹊蹺的是，2019年的應(yīng)收賬款出現(xiàn)1億元規(guī)模的增長(zhǎng)，從12810.83萬(wàn)元增長(zhǎng)到22892.80萬(wàn)元，而2018年和2020年1~6月的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)情況卻要小得多。由于應(yīng)收賬款只是賬面上的數(shù)據(jù)，沒(méi)有實(shí)際收到款項(xiàng)，這很容易被有心的公司用于營(yíng)收虛增，而考慮到這一原因，前述數(shù)據(jù)的差異讓人對(duì)其2019年?duì)I收數(shù)據(jù)真實(shí)性產(chǎn)生質(zhì)疑。
同樣的邏輯分析2018年和2020年1~6月的營(yíng)收數(shù)據(jù)情況，可發(fā)現(xiàn)這兩年的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)額就比較小，相關(guān)數(shù)據(jù)之間的勾稽差異也相對(duì)要小。
如2020年1~6月，公司營(yíng)業(yè)收入為20030.33萬(wàn)元，考慮增值稅之后，含稅營(yíng)業(yè)收入為21994.28萬(wàn)元。而同期的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為26302.18萬(wàn)元，沖抵合同負(fù)債(預(yù)收款項(xiàng))增加6.42萬(wàn)元對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流，則上半年?duì)I業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量為26295.76萬(wàn)元。由此，含稅營(yíng)收比相關(guān)現(xiàn)金流量少了4301.48萬(wàn)元，而應(yīng)收款項(xiàng)綜合起來(lái)比年初少了5169.20萬(wàn)元，差異金額僅為867.72萬(wàn)元。同理，2018年的差異金額也僅為727.56萬(wàn)元。
除了營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)收數(shù)據(jù)中存在的疑慮，記者還發(fā)現(xiàn)跟這兩個(gè)方面相關(guān)的采購(gòu)情況也同樣存在差異。
根據(jù)2019年福立旺向前五大供應(yīng)商采購(gòu)的金額及其占采購(gòu)總額的比例，可以推算出全年的采購(gòu)總額為18861.73萬(wàn)元，而在此基礎(chǔ)上，按月平均采購(gòu)額分別計(jì)算每個(gè)月的增值稅，則含稅采購(gòu)總額為21455.22萬(wàn)元。
同期的合并現(xiàn)金流量表中，2019年“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為16901.09萬(wàn)元，沖抵預(yù)付款項(xiàng)增加額352.17萬(wàn)元對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量，則采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流量實(shí)際上流出了16548.92萬(wàn)元，這就比同期含稅采購(gòu)總額少了4906.30萬(wàn)元。
如果應(yīng)付款項(xiàng)有相同規(guī)模的增加，則這些數(shù)據(jù)之間就形成了合理的匹配關(guān)系。可實(shí)際情況是，2019年年末福立旺的應(yīng)付賬款為12352.66萬(wàn)元，沒(méi)有應(yīng)付票據(jù)，比上一年年末的應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)合計(jì)金額7715.03萬(wàn)元多出4637.63萬(wàn)元。表面上，這跟4906.30萬(wàn)元只相差了268.67萬(wàn)元，似乎并不存在明顯差異。可值得注意的是，福立旺在2019年購(gòu)建了大量的長(zhǎng)期資產(chǎn)，在這方面也形成了很大規(guī)模的應(yīng)付款項(xiàng)。根據(jù)2019年年末的固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)的增加額合計(jì)13792.11萬(wàn)元，以及其他非流動(dòng)資產(chǎn)(主要是預(yù)付設(shè)備款和工程款)增加額251.01萬(wàn)元、購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金12424.20萬(wàn)元，我們測(cè)算出，該年度福立旺購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)大約形成了應(yīng)付款項(xiàng)1618.92萬(wàn)元。
若考慮購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)對(duì)應(yīng)付款項(xiàng)的影響，再加上原材料采購(gòu)存在的268.67萬(wàn)元差異，那么，福立旺的原材料、設(shè)備、工程等整體采購(gòu)情況與財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)之間就出現(xiàn)了近兩千萬(wàn)元的不相符。
用同樣的方法分析2018年和2020年1~6月的采購(gòu)情況，也能發(fā)現(xiàn)跟同期財(cái)務(wù)報(bào)表中現(xiàn)金流量、應(yīng)付款項(xiàng)及長(zhǎng)期資產(chǎn)的增減情況都出現(xiàn)超過(guò)千萬(wàn)元的差異，而這些差異情況同樣也無(wú)法從招股書所披露的背書、貼現(xiàn)情況中獲得合理解釋。(胡振明)
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