開源證券股份有限公司劉翔,羅通近期對華天科技(002185)進行研究并發布了研究報告《公司信息更新報告:短期業績承壓,布局先進封裝,成長動力充足》,本報告對華天科技給出買入評級,當前股價為9.68元。
華天科技(002185)
國內封測龍頭,布局先進封裝,長期市場份額有望提升,維持“買入”評級
(資料圖片)
2022年8月24日公司發布半年報,2022H1營收62.21億元,同比+10.72%;歸母凈利潤5.14億元,同比-16.10%;扣非歸母凈利潤3.13億元,同比-34.72%。計算得2022Q2單季度營收32.13億元,同比+6.36%,環比+6.83%;歸母凈利潤3.07億元,同比-7.14%,環比+48.52%;扣非歸母凈利潤1.64億元,同比-37.48%,環比+11.01%。公司短期受半導體下游消費電子相關子行業景氣度下滑影響,業績有所影響,我們下調盈利預測,2022-2024年歸母凈利潤預計為14.20(-5.35)/17.09(-4.98)/21.46(-4.08)億元,EPS預計為0.44(-0.17)/0.53(-0.16)/0.67(-0.13)元,當前股價對應PE為22.9/19.0/15.2倍,長期來看,公司為國內封測龍頭,積極布局先進封裝,技術實力優秀,我們判斷2022H2公司下游客戶去庫存有望進入尾聲,同時公司估值處于低位,維持“買入”評級。
短期受下游景氣度分化影響,積極布局先進封裝,前景可期
從子公司來看,2022H1華天西安營收13.42億元,同比-7.26%,凈利潤0.14億元,同比-90.96%;華天昆山營收8.32億元,同比+16.16%,凈利潤0.63億元,同比-12.48%;華天南京營收8.58億元,同比+95.06%,凈利潤0.10億元,同比-93.63%;UNISEM營收9.00億林吉特,同比+15.96%,凈利潤2.57億林吉特,同比+156.42%。華天西安、華天南京凈利潤同比下滑,主要為設備折舊等成本增加。UNISEM凈利潤增長主要為其子公司PTUnisem處置土地和建筑物的資產處置。公司不斷加大先進封裝技術研發,開發了3DFOSiP封裝技術,完成應用于高性能計算的大尺寸HFCBGA產品、基于汽車電子Grade1要求的大尺寸BGA產品開發,汽車電子產線新增全球5家終端客戶認證。LPDDR5、UFS2.2、TOF光傳感器、氣體傳感器、高端防水壓力傳感器、車載激光雷達產品通過客戶認證。ExposedDie大尺寸FCCSP、SAW濾波器、工業級12寸TSV-CIS產品均實現量產。完成5GPAMiDSiP產品驗證,持續推進R/L:2um/2umFO、3DSDDR封裝技術開發。
風險提示:下游景氣度不及預期、擴產進度不及預期、行業競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,中金公司李學來研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達92.16%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利16.28億,根據現價換算的預測PE為18.98。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有1家機構給出評級,增持評級1家。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,華天科技(002185)行業內競爭力的護城河良好,盈利能力一般,營收成長性較差。財務可能有隱憂,須重點關注的財務指標包括:有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星,好價格指標2.5星,綜合指標2.5星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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